Транзакції зі стейблкоїнами перевершують Visa—Експерти попереджають про 'тиск на викуп'

Значення транзакцій стабільних коїнів перевищує обсяги Visa

Стабільні коїни переживають експоненційне зростання, швидко стаючи однією з найбільш значущих фінансових інновацій останніх двох десятиліть, стверджують деякі експерти. Ці думки підтримуються нещодавнім звітом Bitwise, який показав, що обсяги транзакцій стабільних коїнів у 2024 році лише перевищили обсяги міжнародної карткової платіжної компанії Visa.

Однією з основних причин використання стабільних коїнів є їхня безпрецедентна ефективність для розрахунків. Стабільні коїни забезпечують майже миттєві грошові перекази, доступні цілодобово, зі значно меншими витратами порівняно з традиційними системами, такими як Society for Worldwide Interbank Financial Telecommunications (SWIFT). Ця швидкість і економічна ефективність революціонують спосіб перенесення цінностей, пропонуючи яскравий контраст до часто повільних та дорогих процесів традиційних фінансів.

У децентралізованих фінансах (DeFi) стабільні коїни надають надійну одиницю розрахунку та засіб обміну, що робить можливим проведення широкого спектра фінансових активностей.

Незважаючи на швидке зростання, широко поширене впровадження стабільних коїнів несе значні системні ризики, які вимагають проактивного зменшення, попереджає керуючий партнер DWF Labs Андрій Грачев. Ґрунтуючись на чинниках впровадження, Грачев відзначає появу вразливостей, і тиск на викуп є одним з таких негативних аспектів. За словами керуючого партнера, цей ризик особливо помітний з алгоритмічними стабільними коїнами.

“Уявіть, що станеться, якщо користувачі захочуть масово вийти, бо бояться девальвації. Це може дестабілізувати емітентів і спричинити ширшу ринкову волатильність, особливо з алгоритмічними або недокредитованими стабільними коїнами,” сказав Грачев.

Управління резервами представляє ще один критичний ризик. Недостатні або непрозорі резерви розмивають довіру і породжують зараження у разі неспроможності великого емітента, що погіршується за рахунок роботи за кордоном без нагляду.

Щоб подолати такі ризики, Грачев пропонує багатостороннє рішення, яке пріоритетним вважає доказ резервів у реальному часі на блокчейні, з короткими тривалістю скарбницями США або резервами центрального банку. Грачев вважає, що міцне регулювання є так само важливим для забезпечення суворого розмежування фондів, прозорого управління та перевірок смарт-контрактів. Нарешті, протоколи повинні включати функції управління ризиками, такі як автоматичні запобіжники та обмеження викупу, щоб керувати відтоками в періоди стресу, запобігаючи швидкій дестабілізації.

Як показано даними дослідження Bitwise, обсяг транзакцій стабільних коїнів впав до $14 трильйонів минулого року, зрісши з приблизно $7 трильйонів у 2023 році. Для порівняння, обсяги стабільних коїнів були майже в 10 разів меншими, ніж обсяги Visa у 2020 році, і знадобилося менше п’яти років, щоб стабільні коїни скоротили цю різницю. Цей чіткий і зростаючий попит на стабільні коїни підштовхує кілька фінансових установ і штат Вайомінг у США розглядати можливість випуску своїх власних стабільних коїнів.

Регуляторна визначеність та поширення стабільних коїнів

Однак деякі спостерігачі, включно з Петром Козяковим, співзасновником та генеральним директором Mercuryo, розмірковують, чи слідуватимуть стабільні коїни, випущені традиційними фінансовими установами, тією ж моделлю, що і USDT, USDC та інші існуючі стабільні коїни.

“Один важливий момент полягає в тому, чи будуть працювати стабільні коїни TradFi на публічному бездозвільному блокчейні або на приватному дозволеному блокчейні,” сказав Козяков.

Тим часом Майк Блейк-Кроуфорд, CMO World Mobile Group, розповів Bitcoin.com News, що його досвід роботи з фінансовими установами на розвинених та ринках, що розвиваються, свідчить про те, що банки схильні до вибору дозволених моделей. Тим не менш, застосування цієї моделі, ймовірно, створить проблеми, які він бачив на деяких ринках.

“Це створює цікаве напруження, яке ми безпосередньо спостерігаємо на таких ринках, як Пакистан і Занзібар, на противагу США – традиційні установи хочуть скористатися перевагами ефективності стабільних коїнів без децентралізації, яка робить їх такими потужними для фінансової включеності. Знайти цей баланс буде критично важливо, оскільки банки входять у сферу, де World Mobile та інші компанії на блокчейні вже встановили міцні випадки використання, які керуються справжніми потребами ринку, а не теоретичними перевагами” – заявив Блейк-Кроуфорд.

Втім, точний склад або форма стабільні коїнів, випущених традиційними фінансовими установами, ймовірно, буде визначена законодавством про стабільні коїни, яке розглядається Конгресом США та прийняте Європейським Союзом (ЄС). До недавнього часу випуск стабільних коїнів був переважно нерегульованим, але випадки девальвації або краху стабільних коїнів спонукали глобальних фінансових регуляторів до відповіді, пропонуючи або приймаючи закони, що регулюють ці процеси.

Хоча дебати щодо того, які активи повинні підтримувати стабільні коїни, тривають як всередині, так і поза Конгресом, Блейк-Кроуфорд розповів Bitcoin.com News, що регуляторна визначеність – це те, що мобільна грошова індустрія потребує саме зараз.

“Закон STABLE представляє потенційно критичний рубіж, який може відкрити значне зростання в наших американських операціях. Коли я спілкуюся з нашими клієнтами в США про переваги платежів, розмова неминуче переходить до регуляторних питань – вони хочуть ті ж безпроблемні платіжні опції, від яких користуються наші африканські підписники, але з чіткими правовими рамками, які захищають їх активи,” сказав Блейк-Кроуфорд.

Крім Законів STABLE та GENIUS, траєкторія стабільних коїнів також буде формуватися міжнародною координацією на стандартах трансграничних платежів. За словами Грачева, Банк міжнародних розрахунків (BIS) та Міжнародний валютний фонд (IMF) “ймовірно, очолять цей рух.”

Грачев також вважає, що знаходження рамок, які зрівнюють баланс між потребами в конфіденційності та відповідністю, також визначить, чи буде використання стабільних коїнів справді широко поширеним.

“Інша велика проблема, яку регулятори мають вирішити, — це балансування конфіденційності з дотриманням вимог. Як ви встановлюєте норми для програмованої верифікації особи та відстеження транзакцій, не порушуючи права користувачів? Знайти цей баланс буде важливо для широкого поширення,” пояснив Грачев.