Токенізація великої фінансів: як блокчейн змінює фондовий ринок

Наступна редакційна стаття (Op-Ed) була написана Володимиром Носовим, підприємцем у сфері фінтех, засновником та генеральним директором WhiteBIT.

Завдяки токенізації торгівля акціями тепер може відбуватися 24/7 — більше не потрібно чекати понеділка вранці, щоб здійснити операцію. Активи високої вартості також перестають бути винятковою привілеєм інституційних гігантів. Одночасно зникають численні бар'єри — зокрема брокери, часові обмеження, високі комісії та регіональні кордони. Крім того, дедалі більше прогресивних країн та регуляторних органів обережно дають зелене світло цій тенденції, тоді як інституційні інвестори спостерігають за її розвитком з очевидним інтересом.

Зміна правил гри

Фондовий ринок, який на перший погляд може здаватися технологічно розвиненим, все ще спирається на застарілі моделі торгівлі. Наприклад, операції обмежуються робочими днями та певними годинами. Кошти за придбані акції можуть «застрягати» у банківських процесах на кілька днів, оскільки розрахунки фактично призупиняються у вихідні та святкові дні. З огляду на те, що сучасний бізнес працює на максимальній швидкості, такі затримки капіталу є неефективними, а іноді й критичними.

Токенізований ринок значно прискорює ці механізми, забезпечуючи майже миттєве виконання торгів. Це розблоковує величезні обсяги капіталу, які раніше простоювали через бюрократичні та технічні затримки. Жорсткий графік біржових торгів замінюється системою, що працює 24/7.

Ці технологічні переваги вже інтегруються у стратегії найвпливовіших фінансових інституцій світу. Наприклад, Нью-Йоркська фондова біржа (NYSE) розробляє платформу для цілодобової торгівлі ETF та токенізованими акціями, використовуючи стейблкоіни як інструмент розрахунків. Тим часом Лондонська фондова біржа успішно провела свої перші транзакції на власній блокчейн-платформі.

Але швидкість — не єдиний фактор. Токенізація забезпечує принципово новий рівень прозорості та безпеки. Адже блокчейн фіксує кожен рух активів та історію транзакцій у цифровому реєстрі, що суттєво знижує ризики маніпуляцій, подвійного обліку та операційних помилок. Як результат, учасники ринку отримують переваги від спрощеного аудиту та фундаменту довіри, побудованого не лише на репутації посередника, а й на математичних алгоритмах.

Однак я мушу наголосити, що повна прозорість — це двосічний меч: великі гравці ринку не завжди зацікавлені в тому, щоб повністю оприлюднювати свої торговельні стратегії.

Ще однією ключовою перевагою токенізації є зниження бар'єру входу для інвесторів. На традиційних ринках багато активів страждають від обмеженої ліквідності через високі витрати. Токенізація запроваджує часткову власність — можливість придбати частину активу, а не весь актив. Як наслідок, дорогі акції стають доступними для роздрібного сегмента, а не лише для інституційних гравців.

Звісно, нові можливості приносять нові виклики: аудит смарт-контрактів, безпека оракулів та складність процедур KYC/AML. Проте переваги токенізації значно переважають ці перешкоди, і ринок швидко адаптується до нової реальності.

Регуляторний ландшафт

Підтримуюча позиція регуляторів щодо токенізації свідчить про появу нової архітектури фондового ринку, в якій традиційні фінанси (TradFi) та блокчейн зближуються.

З 2022 року Європейський Союз запровадив пілотний режим «регуляторної пісочниці», що дозволяє країнам тестувати торговельну інфраструктуру на основі блокчейну. Німеччина була однією з перших у ЄС, хто юридично визнав цінні папери на основі блокчейну, а минулого року Франція запустила токенізовану біржову платформу для малих та середніх підприємств (МСП). Французький регулятор затвердив модель, за якою розрахунки відбуваються в режимі реального часу, а роздрібні інвестори можуть купувати токенізовані акції безпосередньо, не відкриваючи традиційних брокерських рахунків.

Тенденція до токенізації також набирає обертів у США, Сінгапурі та інших розвинених фінансових юрисдикціях. Проте, незважаючи на оптимізм, залишається кілька складних питань — зокрема щодо зберігання активів та правового статусу послуг зберігання.

Звісно, роздрібний сектор наразі є лідером у впровадженні цього сегмента. З різних причин інституційний капітал великих фондів ще не увійшов у повну силу. Однак трансформація вже йде повним ходом. За підтримки регуляторних органів великі фінансові платформи поступово інтегрують модулі блокчейну у свої системи. Фактично, ми вже пройшли точку неповернення.

У цифрах

Статистика підтверджує цю нову фінансову реальність. Згідно з повідомленнями Sentora та DL Research, ринок токенізованих акцій вже наближається до 1 млрд доларів. Тільки за останній рік цей сегмент зріс приблизно на 3 000% — порівняно з 32 млн доларів на початку 2025 року. Така динаміка свідчить про те, що ринок виходить за межі експериментальної фази.

Аналітики McKinsey & Company прогнозують, що до 2030 року капіталізація токенізованих активів може сягнути 2 трильйонів доларів — без урахування біткойна та стейблкоїнів. Ключовими факторами зростання є токенізація пайових інвестиційних фондів, облігацій, біржових нот (ETN), кредитів, сек'юритизованих інструментів та альтернативних фондів.

Тим часом деякі експерти схиляються до ще більш оптимістичних оцінок, які коливаються від 9 до 18 трильйонів доларів.

Незалежно від того, чи досягне ринок 2 трильйонів доларів, чи 18 трильйонів доларів, траєкторія розвитку є очевидною: Уолл-стріт дедалі тісніше переплітається з блокчейном. Галузь перебуває на порозі глибокої зміни парадигми, коли токенізація перетворюється з нішевого рішення на потенційний глобальний стандарт. Далекоглядні гравці, які вже сьогодні інтегрують блокчейн-рішення у свої стратегії, завтра отримають вирішальну перевагу.