Стратегія власних кредитних продуктів є ключовою для подолання коливань ринку Bitcoin

Керівники зі стратегії демонструють стійкість на тлі потенційних спадів біткоїнів

Сесія запитань та відповідей під час конференції з прибутку Strategy включала коментарі від виконавчого голови Майкла Сейлора, генерального директора Фонга Лі та фінансового директора Ендрю Кана, які відповідали на занепокоєння щодо структури балансу, кредитних інструментів та зростаючих запасів біткоїнів Strategy — наразі загалом 628,791 BTC вартістю приблизно $72.18 мільярдів за поточними курсами обміну.

Аналітик TD Bank Ленс Вітанза почав із запитання, чи може величезний запас біткоїнів Strategy одного дня зашкодити ширшому впровадженню активу. Фонг Лі відповів, що компанія бачить себе як ворота, а не як воротар. “Наразі Strategy володіє приблизно 3% постачання біткоїнів,” сказав Лі.

Виконавчий директор Strategy додав:

“Більше 5% чи 7,5% ціна може досягти екстремальних рівнів, парадоксально пришвидшуючи інновації та участь в інших місцях.”

На запитання, чи може закликати інші публічні компанії до прийняття стратегії біткойн-казначейства повернутися негативно, Лі стверджував, що приплив учасників додає. “Більше компаній, що входять в простір, допомагають освічувати аналітиків, інституції та роздрібних інвесторів,” сказав він. “Кожний учасник додає капітал та легітимність.”

Відомий фінансовий аналітик Лін Альден підняв питання ризику осідання, зокрема чи може структура активів Strategy витримати глибокий криптовалютний розвал. Майкл Сейлор підкреслив переваги підходу компанії до преференційної акції. “Преференційні акції ніколи не погашаються, тому навіть падіння BTC на 90% не зашкодить зобов’язанням з виплати дивідендів,” сказав він.

Сейлор продовжив:

“Ця модель набагато більш стійка і менш крихка, ніж звичайні банківські або облігаційні моделі важелів.”

Ендрю Кан додав, що компанія пройшла випробування. “Ми пережили падіння ціни на ~80% у 2022 році з набагато слабшою капітальною структурою і вижили,” він зауважив. Strategy тепер спирається на спеціальні інструменти — STRC, STRK, STRF та STRD — розроблені власними силами після цього циклу.

Генеральний директор JAN3 Самсон Мо перевів обговорення на генерацію доходу. З біткоїном у потенційній фазі консолідації він запитав, чи залишаться продукти кредитного рейтингу Strategy 3× до 9× ефективними. Сейлор був оптимістичним. “Пересічні або низьковолатильні BTC середовища не є перешкодою – вони допомагають зміцнити нашу модель,” сказав керівник Strategy.

Брайан Добсон з Clear Street запитав, які регуляторні розробки компанія підтримала б. Сейлор підтримав чіткість класифікації. “Ми б вітали чітку податкову онтологію цифрових активів у законі,” сказав він. Він особливо згадав Закон про чіткість, який очікує на розгляд у вересні, як законодавчий крок, який може принести користь усьому криптовалютному сектору.

Панеліст Джефф Волтон закінчив сесію, запитавши, як можуть розвиватися цілі щодо важелів в рамках моделі тільки з преференційними акціями Strategy. Сейлор припустив, що компанія може поступово підвищувати цільовий діапазон. “Це стає обґрунтованим розширити важелі за межі 20–30% — можливо, до діапазону 30–50% — тому що преференційні акції компенсують ризик по-різному,” сказав він.

Сейлор також запропонував ідею масштабування нових інструментів, таких як STRC, які пропонують плаваючі ставки і мінімальне тривале вплив. “Продукти, такі як STRC, ефективно відокремлюють процентний ризик і дозволяють потенційно необмежене випуск,” сказав він.

Еволюціонуюча структура капіталу Strategy, поєднана з поглибленням позиції у біткоїн, вказує на довгострокову прихильність до інституціонального рівня виставлення, незалежно від волатильності ринку.