Стейблкоїни з прибутковістю зазнають втечі після краху 3 токенів

Масовий відтік вдарив по провідних токенах з прибутковістю

Останні наслідки відчулися на ринках децентралізованих фінансів (DeFi), виявивши тендітність складних колатеральних систем, що підтримують токени з прибутковістю. Тижневі втрати були відзначені каскадними падіннями загальної заблокованої вартості (TVL) через десятки протоколів.

Дані Stablewatch.io показують, що найбільші семиденні падіння TVL прийшлися на yUSD (-82,2%), mTBill (-59,5%), yUTY (-53,6%) та srUSD (-81,2%). Декілька менших активів, таких як syUSD (-63,3%), sdUSD (-61,0%) та sUSDx (-88,2%), майже випарувалися.
Інші основні монети з прибутковістю також зазнали різкого падіння — syrupUSDC (-10,6%), sDAI (-33,6%) та syrupUSDT (-8,8%), що вказує на те, як швидко зникла довіра до цього сектора.

Поки безліч стейблкоїнів з прибутковістю спостерігали за тим, як їх ліквідність поступово зникає, більшість змогли зберегти свою стабільність — за винятком трійки порушників спокою: deUSD, XUSD та USDX. Крім того, незважаючи на червоний чорнило, кілька активів змогли протистояти тенденції. USCC (Superstate) та sGHO (Aave) обидва зросли понад 16% у TVL протягом тижня, в той час як gtUSDa (Gauntlet) підскочив на 114,4%, що стало одним з небагатьох яскравих моментів серед спаду.

Ланцюгова реакція втрати прив’язки

Криза почалася, коли deUSD від Elixir, синтетичний стейблкоїн, розроблений для генерування прибутковості через DeFi колатераль, втратив прив’язку до долара США 6 листопада 2025 року. Цей колапс стався після розголошення Stream Finance про втрату в розмірі $93 мільйона, яка вразила колатеральні резерви deUSD. Згідно з повідомленнями, до моменту, коли Elixir обробив викуп токенів для 80% власників, ціна токену впала приблизно до $0,015.

Stream Finance, який володів 90% залишку обсягу deUSD, нібито не закрив позиції або не погасив зобов’язання. Було зазначено, що цей крок змусив Elixir зупинити зняття коштів і координувати дії з партнерськими протоколами для зменшення втрат. Втрата прив’язки залишила тисячі користувачів у збитку і викликала відновлені вимоги до більшої прозорості на ланцюжках при управлінні DeFi колатералом.

Лише через кілька годин після колапсу deUSD, XUSD — інший синтетичний стейблкоїн, випущений Stream Finance — також втратив прив’язку до долара, обвалившись до $0,20. Звіти пов’язують втрату прив’язки з експлойтом Balancer протоколу на $128 мільйонів, який спустошив ключові пули ліквідності і викликав ланцюгову реакцію ліквідацій.

Той самий експлойт також дестабілізував USDX, монету з прибутковістю від Stables Labs, яка впала до діапазону $0,30–$0,38 під час панічних розпродажів. Ліквідна криза знизила ринкову капіталізацію USDX приблизно на 65% за один день і викликала різкий стрес у інтегрованих протоколах, таких як Lista DAO і Pancakeswap.

Stables Labs відтоді оголосила про ініціативу відновлення, включаючи вікна реєстрацій позовів для постраждалих власників на основі знімків ланцюжка. Але незважаючи на незначні відскоки, USDX залишається набагато нижче своєї цільової позначки у $1, підкреслюючи системний ризик, пов’язаний з проектуванням алгоритмічного колатералу.

Поточний стан

У категорії стейблкоїнів з прибутковістю падіння тижня призвели до втрат у сотнях мільйонів в TVL. sUSDe (Ethena) впав на 7% до $4,66 мільярда, а syrupUSDC (Maple) опустився на 10,6% до $1,18 мільярда. Ефект доміно торкнувся вторинних активів, таких як sDAI (Sky) та vyUSD (YieldFi), обидва знизилися на понад 30% та 46% відповідно.

Середньоденні семиденні річні процентні ставки (APY) різко коливалися. Наприклад, APY yUSD впав на 4,7% до 8,73%, в той час як coreUSDC (Upshift) підскочив на 8,2% до 11,99%. Тим часом, mBASIS (Midas) побачив вражаюче зростання APY на 10,1% до 14,26%, вказуючи на опортуністичну поведінку з ризиком, незважаючи на загальні втрати.

Синтетичні та алгоритмічні проекти під вогнем

Ланцюгова реакція втрати прив’язки відновила давні скептичні настрої щодо алгоритмічних стейблкоїнів. Аналітики DeFi зазначають, що хоча стейблкоїни з прибутковістю приваблюють ліквідність високими APY, їх залежність від синтетичного колатералу та автоматизованих балансуючих систем робить їх вразливими до значних ризиків.

Для багатьох спостерігачів це може бути ті ж самі системні слабкості, які знищили UST Terra, лише в менших дозах. Паралелі важко ігнорувати: каскадні ліквідації, зупинка викупів і турбулентність у управлінні, коли протоколи намагаються закрити діри в реальному часі.

Незважаючи на кризу, кілька протоколів побачили незначні припливи. Superstate’s USCC зросли на 16,3% в TVL, а Aave’s sGHO піднялися на 16%, що може відображати поновлений інтерес інвесторів до проектів з інституційною підтримкою або чіткішою прозорістю колатералу.

Проте з загальною ринковою капіталізацією, що знизилася на 1,46% до $20,43 мільярда за останні 30 днів, цей тиждень довів, що навіть стейблкоїни з прибутковістю — довго рекламовані як більш безпечний варіант в DeFi — не застраховані від системного ризику.

Аналітики очікують продовження волатильності, оскільки команди DeFi, що займаються цими типами токенів, працюють над відновленням довіри. Панелі Stablewatch.io продовжують відстежувати припливи та коригування APY, при цьому кілька токенів тепер демонструють незвично високі ставки прибутковості, намагаючись залучити ліквідних постачальників.

Наразі наратив залишається зрозумілим: погоня за прибутковістю в DeFi стейблкоїнах несе ризики, що навіть 20% APY не можуть замаскувати.

FAQ ❓

• Що спричинило втрату прив’язки стейблкоїнів deUSD, XUSD та USDX?
  Кожна втрата прив’язки була викликана втратами колатералу та лімітаційними кризами, пов’язаними з $93 мільйонною виставкою Stream Finance і хаком DeFi платформи Balancer.
• Скільки всього втратив ринок стейблкоїнів з прибутковістю за минулий місяць?
  Дані Stablewatch.io показують, що категорія знизилася на 1,46% до загальної ринкової капіталізації в розмірі $20,43 мільярда за останні 30 днів.
• Які стейблкоїни зазнали найбільших падінь TVL?
  yUSD, mTBill, srUSD та sUSDx зазнали найкрутіших семиденних відтоків, кожна з раніше утримуваних втрат TVL понад 50%.
• Чи є стейблкоїни з прибутковістю, які здобувають обертів?
  Так, USCC та sGHO зросли більше ніж на 16% у TVL, сигналізуючи про вибіркові прийоми до різних проектів.