Спільна заява SEC та CFTC щодо торгівлі криптовалютами на спот-ринку

Наступна редакційна думка була написана Алексом Форгідом та Майклом Хандельсманом для Kelman.Law.

Подолання регуляторного розриву: Персонал SEC та CFTC сигналізує дозвіл на торгівлю спотовими криптовалютами в рамках існуючої структури

У недавньому спільному заяві персоналу, Дивізіон торгівлі та ринків SEC і Дивізіони ринкового нагляду та клірингу і ризиків CFTC оголосили, що зареєстровані біржі не заборонені в сприянні торгівлі деякими спотовими криптовалютними продуктами. Ця координована ініціатива, що знаходиться на перетині проекту SEC Project Crypto та Crypto Sprint CFTC, вказує на давно очікуване відхилення у бік регуляторної ясності та інновацій на ринку.

Заява є прямим втіленням ініціатив, запущених раніше цього року в рамках проекту SEC Project Crypto та Crypto Sprint CFTC. Обидві ініціативи тісно узгоджуються з рекомендаціями Президентської робочої групи з ринків цифрових активів щодо зміцнення лідерства на внутрішньому ринку криптовалют через регуляторну ясність.

Ця заява відображає колективну думку персоналу — це не є офіційною зміною в законодавстві чи обов’язковим регулюванням. Ні SEC, ні CFTC не затвердили її як правило чи правову вимогу. Але вона дійсно надає критичну інтерпретативну ясність щодо допустимості торгівлі спотовими криптовалютами зареєстрованими біржами.

Персонал уточнив, що зареєстровані SEC національні біржі цінних паперів (NSEs) і зареєстровані CFTC призначені контрактні ринки (DCMs) або іноземні біржі (FBOTs) можуть здійснювати операції з кредитним плечем, маржею або фінансованими спотовими роздрібними криптовалютними товарними транзакціями без правової заборони, за умови, що вони дотримуються відповідних регуляторних вимог. Це фактично прокладає шлях для звичайних американських бірж для введення спотових крипто продуктів – потенційно включаючи Bitcoin, Ether та інші цифрові активи – в межах регульованого каркасу.

Дивізіони зобов’язалися оперативно розглядати заяви та запити від бірж, які мають намір пропонувати спотову торгівлю криптовалютами, і відкривають чітке запрошення до прямої взаємодії з учасниками ринку. Біржі заохочуються подавати заяви – такі як зміни правил чи клопотання про звільнення – і активно взаємодіяти з персоналом SEC і CFTC, щоб орієнтуватися в змінюваних регуляторних очікуваннях.

Інтегритет ринку та зобов’язання про захист

У своїй спільній заяві персонал SEC та CFTC наголосив, що будь-який рух до регульованої спотової торгівлі криптовалютами повинен ґрунтуватися на міцних заходах безпеки, які захищають цілісність ринку. Опіка, кліринг та врегулювання залишаються в центрі уваги регуляторів, з чіткою підтримкою клірингових домівок, які співпрацюють з опікунами для управління обліковими записами клієнтів, і готовністю долучитися до розробки таких структур.

Агенції також наголосили на важливості міжплатформеного нагляду та обміну інформацією, особливо у розробці прозорих механізмів референсного ціноутворення, як необхідних інструментів для запобігання маніпуляції та забезпечення справедливого визначення цін. Поширення публічних даних про торгівлю через регульовані майданчики було підкреслено як ще один спосіб покращити прозорість та довіру до ринку.

В більш ширшому плані, агентства нагадали біржам, що вони повинні забезпечувати справедливі та впорядковані ринки, дотримуючись принципів ліквідності й ефективності, зберігаючи при цьому міцьні захисти інвесторів. Водночас, персонал ясно дав зрозуміти, що регулятори відкриті до інновацій як у технологіях, так і в дизайні ринку, за умови, що такі покращення супроводжуються відповідними заходами безпеки для захисту клієнтів і збереження інтегритету фінансової системи.

Що це означає для мене?

Цей розвиток подій відбувається на тлі ширшого законодавчого руху до ясності у сфері криптовалюти. Останні пропозиції, такі як Акт відповідальної фінансової інновації 2025 року (RFIA), привернули увагу критиків, які стверджують, що вони можуть підірвати повноваження SEC та піддати інвесторів надмірному ризику. Тим часом, проект SEC Project Crypto ще більше підкреслює цей тренд до підтримуючого, але умовного, регуляторного залучення.

Біржі та оператори ринку можуть скористатися цією ясністю, підготувавши заяви для можливостей лістингу спотових криптовалют, забезпечуючи при цьому дотримання жорстких вимог щодо опіки, звітності та нагляду. Важливо взаємодіяти з регуляторами на ранній стадії — ясність і співпраця будуть критично важливими для успішного проходження процесу затвердження.

Попри те, що здається, ніби спотові крипто-продукти можуть бути безпечно запропоновані через регульовані майданчики, відсутність явної безпечної гавані потребує ретельної структури. Спостереження за комунікаціями від дивізіонів щодо змін у очікуваннях навколо практик, таких як звітність даних, наглядові угоди та партнерства з кліринговими організаціями, є ключем до дотримання регуляторних вимог.

Висновок: Важливий зсув у регуляції криптовалюти

Хоча ця спільна заява персоналу не є обов’язковою, вона представляє собою значний зсув у політиці – від першості в енфорсменті до першості в залученні – з боку фінансових регуляторів США. Це узгоджується з зусиллями сприяти просуванню США як центру криптовалюти, при цьому зберігаючи сильні захисти інвесторів. Біржі та інші учасники ринку повинні розглядати цей момент як можливість: для залучення, інновацій та переосмислення майбутнього регульованої криптовалюти в Америці.

Kelman PLLC продовжує відстежувати розвиток регулювання криптовалюти в різних юрисдикціях і готовий консультувати клієнтів, які орієнтуються в цих мереживних правових ландшафтах. Для отримання додаткової інформації або щоб записатися на консультацію, будь ласка, зв’яжіться з нами тут.

Ця стаття спочатку з’явилася на сайті Kelman.law.