SEC закликали припинити надавати перевагу тим, хто запізнюється з подачами в гонці за частку ринку крипто ETF.

SEC закликають відновити правило першочергового подання, оскільки великі фірми використовують зміну системи

Керівники компаній з управління активами Vaneck, Canary Capital і 21Shares направили спільний лист голові Комісії з цінних паперів і бірж США (SEC) Полу Аткінсу 5 червня, закликаючи агентство відновити свою схему затвердження «перший подав — перший розглянутий» для продуктів, якими торгують на біржі (ETP). Підписанти наголошували, що нещодавня практика Комісії надавати одночасні схвалення – незалежно від порядку подання – підриває справедливість, зменшує інноваційність і послаблює конкурентоспроможність менших емітентів, особливо у швидкозростаючому сегменті криптовалют.

У листі фірми різко розкритикували відхід SEC від історичних норм:

Останнім часом цей принцип був підірваний. Замість схвалення в порядку подання SEC перейшло до практики одночасних схвалень.

“Це розмиває переваги першопрохідців і дозволяє великим фірмам чекати, поки менші інновації вводять інновації, а потім подають аналогічні продукти, щоб отримати рівний доступ до регуляцій. Перші на ринку ETP послідовно заробляли більше активів і частки, що є важливим для конкурентоспроможності менших емітентів,” – деталізували керівники. Вони навели кілька прикладів, включаючи запуск кількох біржових фондів (ETF) з біткоїнами 10 січня 2024 року, зазначивши: “Фірма з найбільш пізньою заявкою забезпечила найбільшу частку ринку.”

Рішення SEC одночасно схвалити 11 біржових фондів з біткоїнами у січні 2024 року, включаючи пропозиції від Blackrock і Fidelity, посилило критику щодо процесу, що сприяє промисловим гігантам. Хоча SEC стверджує, що схвалення керуються виключно регуляторними критеріями, результат викликав поновлену перевірку щодо того, чи захищає поточна схема конкуренцію або закріплює існуючу ринкову владу — особливо у секторі, де перевага першопрохідців може бути вирішальною.

Керівники наголосили у своєму листі, що поточний процес регулятора має широкі та руйнівні наслідки для ринкової цілісності та результатів для інвесторів. Вони попередили:

Ця зміна регуляторної політики має серйозні наслідки. Вона дезінцентивізує інновації, заохочує реплікацію та збільшує ринкову концентрацію. Великі суб’єкти отримують вигоду, тоді як спритні інноватори караються.

“Результат — менш динамічний, менш справедливий і менш ефективний ринок. Вибір інвесторів страждає, а основна місія SEC — ринкова справедливість і формування капіталу — під загрозою,” – наголосили вони. Лист закінчився закликом до SEC повернутися до політики поваги до черги подання заявок, щоб забезпечити рівноправне ставлення та зберегти лідерство США в фінансових інноваціях.