SEC уточнює правила токенізованих цінних паперів, відкриваючи двері для регульованих ончейн-акцій.

SEC роз’яснила, як федеральні закони про цінні папери застосовуються до токенізованих цінних паперів

Комісія з цінних паперів і бірж США (SEC) надала регуляторну чіткість щодо інструментів на основі криптовалюти. Управління корпоративних фінансів, Управління інвестиційного менеджменту та Управління торгівлі та ринків SEC спільно опублікували заяву 28 січня 2026 року, в якій окреслено, як федеральні закони про цінні папери застосовуються до токенізованих цінних паперів.

У заяві пояснюється:

“Токенізований цінний папір – це фінансовий інструмент, перелічений у визначенні ‘цінного паперу’ відповідно до федеральних законів про цінні папери, який оформлений як або представлений криптовалютним активом, де запис про власність ведеться повністю або частково за допомогою одного або більше криптомереж.”

У ній розглядаються моделі, підтримувані емітентами, які інтегрують технологію розподіленого реєстру в офіційні записи про власність, і підкреслюється, що технологія не змінює правові зобов’язання, зазначаючи, що “формат, у якому випущений цінний папір, або методи, за якими записані власники, не впливають на застосування федеральних законів про цінні папери.”

SEC також роз’яснює вимоги до реєстрації, зазначивши, що “незалежно від формату, Закон про цінні папери вимагає, щоб кожна пропозиція та продаж цінних паперів були зареєстровані в Комісії, якщо немає доступного звільнення від реєстрації.”

У заяві також розглядаються моделі токенізації третіми сторонами, включаючи кастодіальні та синтетичні структури, які можуть не надавати прав власності на підлягаючі цінні папери. Попереджається, що “власники криптовалютного активу можуть піддаватися ризикам щодо третьої сторони, таким як банкрутство, до яких власник підлягаючого цінного паперу не обов’язково піддається,” і пояснюється, що “своп, заснований на цінних паперах, як правило, не надає власнику жодних прав щодо еквівалентності, голосування, інформації або інших прав щодо посилального цінного паперу.” SEC підкреслює суть понад форму, заявляючи, що “економічна реальність інструменту, а не назва, дана інструменту, визначає, чи виключений він.”

Читайте більше: Керівник SEC викладає проекти пріоритетів з криптовалют щодо правил токенів та управління

Учасники індустрії публічно відреагували, зокрема компанія цифрових цінних паперів Securitize поділилася в соціальній мережі X: “Ми вітаємо вдумливу заяву SEC про токенізовані цінні папери, визнаючи нативну, підтримувану емітентом токенізацію та зберігання записів в ончейн як сучасне розширення інфраструктури цінних паперів. Чіткі рамки, як ця, є ключем до відповідального масштабування токенізації.”

Головний юрист Coinbase Пол Гревал поділився своєю реакцією в соціальній мережі X, написавши:

“Це відбувається. Який прекрасний попередній перегляд від SEC про те, як токенізовані акції можуть бути випущені для ончейн-торгівлі. Ви побачите ці продукти на ринку за підтримки регулятора, який розуміє важливість цих інновацій для конкурентоспроможності США.”

Підрозділи закінчили, висловивши готовність до взаємодії з учасниками ринку, які орієнтуються у відповідності, оскільки діяльність з токенізованими цінними паперами зростає.

FAQ ⏰

• Що SEC роз’яснила про токенізовані цінні папери?
  SEC заявила, що токенізовані цінні папери залишаються підпорядкованими федеральним законам про цінні папери незалежно від формату на основі криптовалюти.
• Чи потрібна реєстрація токенізованих цінних паперів у SEC?
  Так, SEC заявила, що всі пропозиції та продажі повинні бути зареєстровані, якщо не застосовується звільнення.
• Як SEC розглядає моделі токенізації третіми сторонами?
  SEC попередила, що вони можуть не надавати права власності та можуть піддавати власників додатковим ризикам.
• Як Coinbase відреагувала на заяву SEC?
  Пол Гревал сказав, що керівництво попередньо показує регульовану ончейн-торгівлю токенізованими акціями.