SEC та CFTC прискорюють нагляд за криптовалютним сектором США, використовуючи роз'яснювальні правила для обходу тривалої процедури розробки нормативних актів

Основні висновки:

• Управління урядової відповідальності (GAO) наголошує на прискореному впровадженні правил щодо криптовалют, що надає імпульс усім ринкам.
• SEC та CFTC швидко впроваджують інтерпретаційний підхід, зменшуючи перешкоди для розширення цифрових активів.
• Криптовалютна система сигналізує про зниження бар'єрів для емітентів, підтримуючи ширше впровадження та масштабованість.

Регулюючі органи прискорюють нагляд за криптовалютами, використовуючи інтерпретаційні правила

Огляд Управління урядової відповідальності (GAO) роз'яснює, як регулятори США просувають політику щодо криптовалют, уникаючи при цьому оцінки самого правила. GAO, наглядовий орган Конгресу, опублікувало 8 квітня звіт щодо спільного правила Комісії з торгівлі товарними ф'ючерсами (CFTC) та Комісії з цінних паперів і бірж США (SEC). Звіт підтверджує процедурний шлях, який використовувався для впровадження правила, надаючи уявлення про регуляторну стратегію, а не про ефективність політики на ринках цифрових активів.

У документі чітко зазначено, що агентства сформулювали правило як інтерпретаційний захід, що є ключовим для розуміння його впровадження. У звіті зазначається:

«Ця норма надає тлумачення визначення терміна «цінний папір» стосовно криптоактивів».

Ця класифікація визначає, які правові вимоги застосовуються, а які можна обійти. Документуючи таку формулювання, GAO підтверджує, що регулятори обрали швидший шлях із меншими перешкодами для впровадження рекомендацій щодо криптовалют у рамках існуючих структур законодавства про цінні папери.

Цей вибір дозволив SEC та CFTC уникнути стандартних процедур, пов’язаних з основними фінансовими правилами. У звіті зазначається: «Агентства визначили, що тлумачення в цьому правилі може набрати чинності негайно відповідно до 5 U.S.C. § 808(2), оскільки це тлумачне правило і, отже, воно звільняється від вимог щодо повідомлення та коментарів, передбачених Законом про адміністративні процедури». Розділ 808(2) — це положення Закону про перегляд Конгресом, яке дозволяє негайне впровадження певних правил, коли агентства обґрунтовують необхідність уникнення затримок. GAO також зазначило:

«У своєму поданні до нас агентства вказали, що вони не опублікували проєкт правила та не запрошували громадськість до коментарів».

Для учасників ринку це свідчить про те, що регуляторні органи віддають перевагу швидкості та чіткості над тривалими консультаціями.

GAO підкреслює пріоритет швидкості над процесом у стратегії розробки правил щодо криптовалют

У звіті також підкреслюється, як регулятори позиціонують економічний вплив правила, не підкріплюючи це офіційним аналізом. За даними GAO, агентства стверджували, що ця система «повинна знизити витрати для емітентів цифрових цінних паперів та цінних паперів, пов’язаних із криптоактивами».

Водночас вони зазначили, що аналіз витрат і вигод не був необхідним. Це відображає загальну тенденцію в нагляді за криптовалютами, де роз'яснювальні вказівки сприяють досягненню цілей політики, водночас обмежуючи процедурні зобов'язання. Роль GAO полягає в тому, щоб фіксувати ці твердження для інформування Конгресу, а не в їхній перевірці.

Зрештою, перевірка GAO виконує функцію процедурного контрольного пункту, який інформує Конгрес, одночасно сигналізуючи про те, як регулятори формують політику щодо криптовалют. У звіті зазначено, що агентства класифікують криптоактиви за категоріями «на основі їхніх характеристик, використання та функцій». Ця система передбачає системний підхід до приведення цифрових активів у відповідність із законодавством про цінні папери. Хоча у звіті не оцінюється ефективність, він підтверджує, що американські агентства використовують повноваження щодо тлумачення для прискорення розробки правил у сфері криптовалют — тенденція, яка, ймовірно, формуватиме структуру ринку в майбутньому.