Згідно з пропозицією Cboe, що охоплює шість товарних продуктів з кредитним плечем, американські трейдери зможуть отримати доступ до фондів на основі біткойна та ефіру, розрахованих на забезпечення трикратного щоденного прибутковості кожного з цих активів. SEC має 45 днів з моменту публікації у «Федеральному реєстрі» для того, щоб схвалити, відхилити пропозицію або розпочати розгляд справи.
SEC розглядає заявку Cboe на лістинг ETF з 3-кратним левериджем на біткойн та ефір
АВТОР
ПОДІЛИТИСЯ
Основні висновки
- Cboe звернулася до SEC з проханням схвалити лістинг шести фондів, які забезпечують трикратне зростання щоденних коливань цін.
- Ці фонди будуть переважно утримувати ф'ючерсні контракти, а не безпосередньо біткойни чи ефір.
- Для початку торгів необхідне схвалення SEC щодо зміни правил біржі та набуття чинності формою S-1 трасту.
Шість фондів, прив’язаних до одноденних цінових коливань
Згідно з пропозицією, яку біржа Cboe BZX надіслала Комісії з цінних паперів та бірж США (SEC), трейдери в США отримають два крипто-ETF — один, прив’язаний до біткойна, а інший — до ефіру, — кожен з яких розрахований на те, щоб забезпечити втричі вищу щоденну дохідність активу. Агентство опублікувало повідомлення 14 серпня; коментарі приймаються протягом 21 дня після опублікування документа у «Федеральному реєстрі».
Компанія Volatility Shares LLC виступає спонсором VS Trust, що стоїть за цією лінійкою: 3x Gold ETF, 3x Silver ETF, 3x Bitcoin ETF, 3x Ether ETF, 3x Crude Oil ETF та 3x Natural Gas ETF. Кожен фонд має на меті досягти результату, що втричі перевищує щоденну дохідність його індексу-орієнтира до вирахування комісій та витрат, і кожен з них діятиме як товарний пул під наглядом Комісії з торгівлі товарними ф’ючерсами США (CFTC), а не як інвестиційна компанія.
Єдине правило, якого не дотримуються ці фонди
Одне положення правил біржі блокує всю лінійку: правило BZX 14.11(e)(4)(F) забороняє трасту отримувати дохідність, що відповідає визначеному кратному значенню індексу. Тому Cboe BZX подала ці продукти відповідно до Розділу 19(b) Закону про біржі цінних паперів — це процедура індивідуального затвердження, якої потребувала кожна акція товарного трасту до того, як SEC затвердила загальні стандарти лістингу у вересні 2025 року.
29 липня SEC надала прискорене схвалення поправки до цих стандартів, яка тепер дозволяє активно керовані акції товарних трастів, додає визначення терміна «цифровий товар» та дозволяє, щоб до 15% чистої вартості активів трасту складали активи, що не відповідають загальним критеріям. Усі інші положення зміненого правила продовжують застосовуватися до шести фондів.
Що насправді належить криптофондам
Обидва криптопродукти досягатимуть своїх цілей за допомогою ф'ючерсів на Чиказькій товарній біржі (CME), а не за допомогою самих монет. Ф'ючерсний контракт — це стандартизована угода про купівлю або продаж активу за фіксованою ціною в майбутньому. Кожен фонд інвестуватиме в контракти першого та другого місяця, а також у грошові кошти та їхні еквіваленти, внесені як застава або маржа.
Кожен криптофонд щодня переносить приблизно 20 % своїх позицій, термін дії яких закінчується, у п’ятиденний період перед закінченням терміну дії найближчого місячного контракту. І біткойн, і ефір є базовими активами ф’ючерсів CME з історією торгів щонайменше шість місяців — це один із критеріїв придатності, на який посилається біржа.
Що має статися перед першою угодою
Спочатку SEC має схвалити зміну біржових правил Cboe згідно з розділом 19(b). Окремо траст подасть реєстраційну заяву за формою S-1, і акції зможуть з’явитися на біржі лише після набрання чинності формою S-1. Перегляд біржових правил та реєстрація відбуваються окремо.
На момент запуску має бути в наявності щонайменше 100 000 акцій кожного фонду, причому уповноважені учасники створюють або викуповують їх готівковими блоками по 10 000 штук. Протягом звичайних торгових годин кожні 15 секунд оприлюднюється орієнтовна внутрішньоденна вартість. Біржа зобов’язана призупинити торгівлю, якщо щоденна чиста вартість активів не оприлюднюється одночасно для всіх учасників ринку, а також може призупинити торгівлю у разі переривання внутрішньоденної трансляції даних.
Орган регулювання фінансової галузі (FINRA) встановлює більш суворі вимоги щодо практики продажу та маржі клієнтів для левереджевих та інверсних цінних паперів, яких повинні дотримуватися фірми-члени, що ведуть клієнтські рахунки.
Який стан попиту на криптофонди на сьогодні
На національних фондових біржах уже доступні для торгівлі приблизно 67 біржових продуктів, які націлені на трикратне або від’ємне трикратне відхилення від еталонного індексу; вони розподіляються між 51 фондом, що діє за правилами інвестиційних компаній, та 16 біржовими нотами. Окремий запит Комісії з цінних паперів та бірж (SEC) щодо коментарів стосовно нових ETF, датований 30 червня, зосереджується на ETF інвестиційних компаній та виділяє криптоактиви й підвищене кредитне плече серед нових стратегій, що розглядаються.
Дані про потоки коштів свідчать про нерівномірний попит на ці два активи: 13 серпня американські спотові біткойн-ETF зафіксували чистий відтік коштів у розмірі 131,13 млн доларів, тоді як ефір-фонди залучили 6,72 млн доларів. З огляду на такі регуляторні умови та складний характер цих продуктів, агентство може продовжити термін прийняття рішення щодо заявки Cboe до максимальних 240 днів.
Цю статтю перекладено з англійської мови за допомогою штучного інтелекту. Оригінальна англомовна версія є авторитетним джерелом; автоматичні переклади можуть містити неточності, особливо в юридичній та нормативній термінології.
