Регулюючі органи США визнали, що XRP не є цінним папером, у знакових правилах щодо криптовалют, прийнятих SEC та CFTC

XRP включено до переліку цифрових товарів у нових федеральних рекомендаціях щодо криптовалют

Більш чіткий регуляторний напрямок для XRP набуває форми, оскільки американські органи влади переглядають підхід до оцінки криптоактивів відповідно до федерального законодавства про цінні папери. У рамках знакового зрушення 17 березня 2026 року Комісія з цінних паперів та бірж США (SEC) та Комісія з торгівлі товарними ф'ючерсами (CFTC) опублікували роз'яснювальний документ, який відносить XRP до класифікаційної структури, що базується на функціональних критеріях.

На відміну від попередніх підходів, які значною мірою спиралися на заходи з примусового виконання, оновлене тлумачення зосереджується на тому, як працює криптоактив і звідки походить його вартість. У цьому контексті цифровий товар описується як криптоактив, вартість якого визначається функціонуванням базової мережі та ринковими силами попиту й пропозиції, а не залежністю від управлінських зусиль. Такі активи не надають фінансових прав, таких як розподіл прибутку, потоки доходу або право власності на суб’єкт господарювання, хоча вони все ще можуть мати певне функціональне або технічне застосування в своїх екосистемах.

У цих рамках XRP безпосередньо вказано серед активів, що вважаються цифровими товарами. У спільних рекомендаціях SEC та CFTC зазначено:

«Прикладами цифрових товарів є Aptos (APT); Avalanche (AVAX); Bitcoin (BTC); Bitcoin Cash (BCH); Cardano (ADA); Chainlink (LINK); Dogecoin (DOGE); Ether (ETH); Hedera (HBAR); Litecoin (LTC); Polkadot (DOT); Shiba Inu (SHIB); Solana (SOL); Stellar (XLM); Tezos (XTZ); та XRP (XRP)».

У документі також пояснюється: «Цифровий товар як такий, як описано в цьому прес-релізі, не є цінним папером, оскільки не має економічних характеристик цінного паперу. Цифровий товар не є жодним із фінансових інструментів, перелічених у визначенні «цінного паперу», оскільки, серед іншого, він не представляє собою оцифровану форму жодного з таких інструментів, включаючи інвестиційний контракт». Це включення вказує на те, що регулятори пов'язують поведінку цін XRP з використанням мережі та динамікою відкритого ринку, а не з договірними правами, пов'язаними з центральним емітентом.

Класифікація XRP відповідає судовим рішенням

Дебати щодо класифікації XRP тривають вже кілька років, при цьому генеральний директор Ripple Бред Гарлінгхаус послідовно стверджує, що сам токен не є цінним папером, навіть попри те, що він залишається центральним елементом ширшої екосистеми та діяльності Ripple. Він стверджував, що XRP функціонує незалежно від компанії, а його вартість визначається ринковою динамікою, а не управлінськими зусиллями Ripple, що позиціонує його ближче до товару, незважаючи на його провідну роль у стратегії Ripple. Ця позиція набрала обертів під час попередньої адміністрації, що характеризувалася заходами з боку правоохоронних органів, що викликало критику з боку учасників галузі, які прагнули чіткіших і послідовніших регуляторних стандартів.

Вирішальний момент настав у липні 2023 року, коли суддя Аналіса Торрес винесла роздільне рішення, яке розрізняло різні типи транзакцій з XRP. Суд визначив, що сам XRP за своєю суттю не є цінним папером, водночас встановивши, що певні інституційні продажі, пов’язані з договірними угодами, відповідають критеріям інвестиційних контрактів. Натомість програмні продажі на публічних біржах не вважалися операціями з цінними паперами, оскільки покупці не мали прямого зв’язку з діяльністю Ripple.

Згідно з тлумаченням 2026 року, регулятори наближаються до формалізації цих розмежувань. XRP розглядається як актив, що не є цінним папером, коли він функціонує як цифровий товар і не пов'язаний з інвестиційним договором, що відповідає погляду, що його вартість випливає з функціональності мережі та ринкових сил, а не з централізованого контролю. Водночас у рекомендаціях підкреслюється, що структура та просування операції залишаються критично важливими, а це означає, що пропозиції, пов’язані з XRP, все ще можуть підпадати під дію законодавства про цінні папери, якщо вони створюють очікування, пов’язані з управлінською діяльністю.

Спільно опублікувавши це тлумачення з Комісією з торгівлі товарними ф'ючерсами (CFTC), регулятори сигналізують про перехід до нагляду за активами, такими як XRP, у стилі нагляду за товарами. Такий підхід зменшує акцент на суперечках щодо правозастосування і натомість встановлює умови, за яких криптоактиви потрапляють під юрисдикцію цінних паперів або виходять за її межі, забезпечуючи більш чіткий регуляторний шлях для учасників ринку.

Коментуючи рекомендації SEC-CFTC, головний юридичний директор Ripple Стюарт Алдероті (Stuart Alderoty) написав у соціальній мережі X:

«Ми завжди знали, що XRP не є цінним папером — і тепер SEC чітко визначила, чим він є: цифровим товаром. Вдячні Крипто-робочій групі за роботу над забезпеченням ясності, на яку ринки, інвестори та інноватори давно заслуговували.

FAQ 🧭

• Що означає статус XRP як нецінного паперу для інвесторів?
  Це зменшує правову невизначеність та сприяє ширшій участі на ринку та доступу інституційних інвесторів.
• Як класифікація SEC та CFTC впливає на оцінку XRP?
  Зараз вартість XRP чіткіше пов’язана з використанням мережі та динамікою попиту й пропозиції, а не з діяльністю емітента.
• Чи може XRP все ще бути пов'язаний з порушеннями законодавства про цінні папери?
  Так, певні структуровані або просувні транзакції, що стосуються XRP, все ще можуть підпадати під дію законодавства про цінні папери.
• Чому важливе приведення у відповідність до біткойна та ефіру?
  Це відносить XRP до визнаної категорії товарів, зміцнюючи його легітимність та ринкове позиціонування.