Процес реєстрації біткойн-ETF від Morgan Stanley просувається: на біржі NYSE Arca йому присвоєно тикер MSBT

Morgan Stanley розширює свою діяльність у сфері криптовалют, подавши заявку на реєстрацію спотового біткойн-ETF

Morgan Stanley Investment Management подала оновлену реєстраційну заяву S-1 для Morgan Stanley Bitcoin Trust (MSBT), просуваючи пропонований спотовий біткойн-ETF до потенційного лістингу на NYSE Arca. Поправка, подана приблизно 17–18 березня, підтверджує тикер і додає операційної ясності, хоча затвердження від Комісії з цінних паперів і бірж США (SEC) все ще очікується.

Цей крок ставить Morgan Stanley в ряд найбільших традиційних фінансових установ, які намагаються безпосередньо випустити спотовий біткойн-ETF, а не просто пропонувати клієнтам доступ до продуктів третіх сторін. Це відбувається після хвилі схвалень 2024 року, яка відкрила двері для таких компаній, як Blackrock, щоб домінувати на ранніх етапах припливу коштів.

По суті, MSBT — це простий продукт. Траст призначений для пасивного відстеження ціни біткойна за допомогою розрахункового курсу Coindesk Bitcoin Benchmark о 16:00 за часом Нью-Йорка, утримуючи лише спотові біткойни без левереджу, деривативів або активних торгових стратегій.
Акції трасту представлятимуть часткову власність на його біткойн-активи та торгуватимуться на вторинному ринку, як традиційні ETF. Очікується прозорість ціноутворення завдяки орієнтовній внутрішньоденній вартості, що оновлюється кожні 15 секунд, що відповідає існуючим структурам спотових біткойн-ETF.

Останньою невідомою залишається комісія. У поданій документації згадується єдиний «делегований спонсорський збір», але точний відсоток все ще не розкрито, тому інвестори чекають, щоб побачити, наскільки агресивно Morgan Stanley планує конкурувати за вартістю.

Операційна основа значною мірою спирається на авторитетних гравців. Зберігання активів здійснюватимуть Coinbase Custody Trust Company та Bank of New York Mellon, причому більшість активів зберігатиметься в офлайн-системах холодного зберігання, розроблених для зменшення ризиків хакерських атак.
До авторизованих учасників входять такі відомі маркет-мейкери, як Virtu Americas, Jane Street та Macquarie Capital, що свідчить про те, що траст створюється з урахуванням ліквідності та ефективності арбітражу з самого початку.

Фонд також запроваджує гібридну модель створення та викупу, що дозволяє здійснювати як передачу біткойнів у натуральній формі, так і операції на основі готівки. Хоча готівковий шлях є гнучким, він перекладає ризик прослизання на авторизованих учасників — це деталь, яка може непомітно вплинути на те, як інституції взаємодіють з продуктом.
Розкриття інформації про ризики у поданих документах є відвертим. Згадуються історія різких падінь біткойна, вразливість зберігання, регуляторна невизначеність та потенційні відхилення від індексу. Траст також підкреслює, що він не генерує доходу та не пропонує захисту капіталу — це навряд чи є несподіванкою, але чітко прописано.
Важливий ширший контекст. Вступ Morgan Stanley, що управляє активами на суму приблизно 1,9 трлн доларів, у якості емітента біткойн-ETF сигналізує про перехід від обережної участі до прямої конкуренції за доходи від комісій.

З огляду на те, що, за повідомленнями, у SEC все ще розглядається понад 100 заявок на крипто-ETF, MSBT є однією з багатьох, але його походження надає йому ваги. У разі схвалення це підкріпить думку, що інвестиції в біткойн стають стандартною пропозицією серед великих фінансових установ.

Наразі траст залишається в регуляторній невизначеності. SEC має оголосити реєстрацію чинною, а NYSE Arca — схвалити лістинг, перш ніж акції зможуть почати торгуватися. До того часу MSBT перебуває у звичному стані перед запуском: повністю розроблений, широко обговорюваний і чекає на рішення Вашингтона.

FAQ 🔎

• Що таке Morgan Stanley Bitcoin Trust (MSBT)?
  Пропонований спотовий біткойн-ETF, призначений для відстеження ціни біткойна через пряме володіння активом.
• Чи вже затверджено ETF MSBT?
  Ні, перед початком торгівлі він все ще потребує затвердження SEC та дозволу на лістинг на біржі.
• Хто буде зберігати біткойни для MSBT?
  Активи будуть зберігати Coinbase Custody Trust Company та Bank of New York Mellon.
• Чим MSBT відрізняється від інших біткойн-ETF?
  Це великий американський банк, який випускає власний спотовий біткойн-ETF, а не покладається на продукти третіх сторін.