Пропозиція SEC щодо обмеження правил позабіржової торгівлі акціями викликає нові питання стосовно криптоактивів

Пропозиція SEC щодо торгівлі акціями на позабіржовому ринку викликає нову дискусію про регулювання криптовалют

Регулюючі органи США прагнуть уточнити сферу застосування давно існуючого правила, що регулює позабіржові ринки цінних паперів. 16 березня Комісія з цінних паперів та бірж (SEC) запропонувала внести поправки до Правила 15c2-11 Закону про біржі, яке регулює порядок оприлюднення брокерами-дилерами котирувань цінних паперів, що торгуються поза національними біржами. Ця пропозиція обмежить сферу застосування правила акційними цінними паперами, усунувши невизначеність щодо його можливого застосування до інших класів активів.

SEC заявила:

«Запропоновані поправки внесуть зміни до Правила 15c2-11, щоб воно стосувалося лише акцій».

Правило 15c2-11 встановлює вимоги щодо збору та перевірки інформації для брокерів-дилерів, які публікують котирування або підтримують ринок з безперервним котируванням цінних паперів на позабіржовому ринку. Перед початком або підтримкою котирувань брокери-дилери повинні перевірити інформацію про емітента та підтвердити, що певна інформація є загальнодоступною. Ця система покликана зменшити маніпуляції та шахрайство з цінними паперами, що торгуються в невеликих обсягах.

Прийняте в 1971 році Правило 15c2-11 регулювало переважно торгівлю акціями компаній з мікрокапіталізацією та нелістинговими акціями поза національними біржами. Поправки, прийняті в 2020 році, посилили стандарти розкриття інформації та оновили вимоги до котирувань з метою підвищення прозорості на позабіржових ринках.

Голова SEC Пол С. Аткінс зазначив, що пропозиція уточнить регуляторні зобов’язання при публікації котирувань та підтвердить передбачену сферу застосування правила. Аткінс заявив:

«Регулювання має бути належним чином адаптоване до класу активів, до якого воно застосовується».

Розгорається дискусія щодо криптоактивів та ринків боргових зобов’язань

Член комісії Гестер М. Пірс пояснила, що учасники ринку давно розуміли, що правило застосовується лише до котирувань позабіржових цінних паперів, незважаючи на більш широке посилання в правилі на «цінні папери».

Дискусія посилилася після внесення SEC поправок у 2020 році, коли регулятори вказали, що правило може поширюватися на інструменти з фіксованим доходом. Учасники ринку попередили, що застосування цієї системи до ринків боргових зобов’язань може порушити ліквідність, оскільки багато положень було розроблено для розкриття інформації про акції.

У пропозиції також запрошують надати коментарі щодо того, як правило може перетинатися з цифровими активами. Пірс написала:

«Мене особливо цікавлять думки коментаторів щодо питань визначення поняття «акціонерний цінний папір», застосування правила до криптоактивів та відповідних наступних кроків щодо формування «експертного ринку».

Цифрові активи все частіше стають предметом обговорення в регуляторних колах, оскільки деякі токени потенційно можуть бути класифіковані як цінні папери згідно із законодавством США. Чи повинні в таких випадках застосовуватися існуючі рамки розкриття інформації, розроблені для акцій, залишається відкритим питанням політики.

SEC заявила, що період коментарів триватиме 60 днів після публікації пропозиції у Федеральному реєстрі. Очікується, що учасники галузі нададуть відгуки щодо визначень акцій, поводження з цифровими активами та майбутньої ролі експертного ринку.

FAQ 🧭

• Чому SEC хоче обмежити дію Правила 15c2-11 акційними цінними паперами?
  Регулюючі органи прагнуть усунути невизначеність і підтвердити, що правило регулює позабіржові котирування акцій, а не ширші класи активів.
• Як пропозиція може вплинути на ліквідність на ринках боргових цінних паперів?
  Учасники ринку попередили, що застосування правил розкриття інформації, характерних для акцій, до ринків боргових цінних паперів може порушити ліквідність торгів.
• Чому в пропозиції SEC згадуються криптоактиви?
  Чиновники прагнуть отримати відгуки щодо того, чи повинні цифрові токени, класифіковані як цінні папери, підпадати під дію цього правила.
• На що інвесторам слід звернути увагу під час періоду коментарів SEC?
  Відгуки від галузі можуть вплинути на те, як розвиватимуться позабіржові ринки, криптоактиви та правила розкриття інформації.