Проект Crypto: Нова ера в регулюванні фінансової системи США

Наступний редакційний коментар написаний Алексом Форехендом та Майклом Хандельсманом для Kelman.Law.

З історичним резонансом та амбіціями, спрямованими в майбутнє, ця промова поставила цифрові активи прямо в центрі наступного розділу американської фінансової інновації. “Ми стоїмо на порозі нової ери,” заявив Аткінс, зазначивши, що Сполучені Штати не лише мають іти в ногу з розвитком крипто за кордоном — вони мають його очолювати.

Вчитися з минулого: від паперової кризи до фінансів без дозволів

Провівши паралель між минулими ринковими невдачами та сьогоднішньою регуляторною застої, Аткінс простежив еволюцію капітальних ринків США — від Угоди Буттонвуд 1792 року до знерухомлення паперових сертифікатів акцій під час “Паперової кризи” 1960-х років та у результаті до революції електронної торгівлі 1990-х.

Послання було ясним: кожне покоління має усвідомити свій власний критичний момент. Для 2020-х цей критичний момент — блокчейн та інфраструктура цифрових активів. Виклик для регуляторів полягає в тому, щоб забезпечити, що спадкові правила не задушать потенціал трансформаційних технологій.

Проект Крипто: план SEC для лідерства на ринку на основі блокчейну

“Проект Крипто” — це більше, ніж слоган — це зусилля всієї Комісії з модернізації федеральної регуляторної структури цінних паперів, щоб пристосуватися і заохотити інновації на основі блокчейну. Це включає:

• Уточнення класифікації токенів: Співробітники Комісії отримали вказівку розробити ясні правила, щоб відрізнити крипто активи, які є цінними паперами, від тих, які ними не є. Метою є завершення правової сірої зони в області тесту Хауі та заохочення підприємців до інновацій у США, а не за кордоном.
• Токенізовані цінні папери: Комісія підтримуватиме американські фірми у токенізації традиційних інструментів — акцій, облігацій, партнерських інтересів — і працюватиме з платформами для їх розповсюдження всередині країни, надаючи, де потрібно, послаблення, щоб усунути регуляторні тертя.
• Кастодія і самостійність: Проект Крипто підтверджує право на самостійну кастодію і вказує персоналу модернізувати застарілі правила SEC щодо кастодії, щоб відобразити, як цифрові активи зберігаються і управляються сьогодні.
• “Супер-додатки” та горизонтальна інтеграція: Ініціатива передбачає майбутнє, в якому SEC-зареєстровані платформи можуть пропонувати торгівлю як цінними паперами, так і не цінними паперами, а також послуги, такі як стейкінг і кредитування — все це під спрощеним режимом ліцензування.
• Підтримка програмного забезпечення на блокчейну: Від децентралізованих бірж до автоматизованих маркетмейкерів, Комісія створить регуляторне середовище, де як централізовані, так і децентралізовані системи можуть діяти законно і ефективно.
• Виняток для інновацій: Щоб ще більше розблокувати економічну активність, Комісія досліджує підхід на основі принципів “виняток для інновацій,” що дозволяє учасникам ринку запускати нові моделі без жорсткого дотримання спадкових правил — за умови, що основні цілі політики захисту інвесторів дотримані.

Зміна політики в Америці з глобальними наслідками

Ця регуляторна перестановка відбувається після підписання Президентом Закону про геніальність, який забезпечує каркас для стабільних монет, розроблений для підтримки домінування долара в глобальних платежах. Крім того, Робоча група Президента з цифрових активів (PWG) випустила звіт, який слугує планом для багатостороннього співробітництва щодо реформ структури криптовалютного ринку.

За підтримки двопартійних законодавчих зусиль у Палаті і активної координації з Сенатом, SEC готова бути на чолі, а не відставати. Як підкреслив офіційний представник, “SEC не буде бездіяльно спостерігати, як інновації розвиваються за кордоном, поки наші капітальні ринки залишаються статичними.”

Наступний розділ Америки: Інновації без посередників

Можливо, найбільш радикально, промова підкреслила необхідність переосмислення ролі посередників у фінансових ринках в цілому. Протоколи DeFi та програми на основі блокчейну, які дозволяють проводити транзакції без дозволів без посередників, представляють собою фундаментальну зміну. Проект Крипто прагне дати цим системам регуляторну основу на ринках США.

Замість того, щоб нав’язувати спадкові рамки новим технологіям, SEC, схоже, готова перекалібрувати свій підхід, пропонуючи безпечні гавані, індивідуальні винятки та модернізовані правила, щоб дозволити цифровому майбутньому фінансів процвітати на американській землі.

Америка на чолі ланцюга

Звернення завершилося закликом до дій, що грунтується як на патріотичній гордості, так і на економічній прагматичності: “Ми не будемо спостерігати з боку. Ми будемо лідирувати. Ми будемо будувати. І ми забезпечимо, щоб наступний розділ фінансової інновації було написано прямо тут, в Америці.”

Якщо “Проект Крипто” вдасться, це не лише перебудує регуляторну архітектуру США. Це може допомогти Америці заново утвердити себе як епіцентр глобальної фінансової системи — цього разу, побудованої на децентралізованих рейках.

Kelman PLLC продовжує слідкувати за розвитком регулювання криптовалют у різних юрисдикціях і готовий консультувати клієнтів, які орієнтуються в цих еволюційних правових ландшафтах. Для отримання додаткової інформації або щоб записатися на консультацію, будь-ласка, зв’яжіться з нами.

Ця стаття вперше з’явилася на Kelman.law.