Премія Bitcoin від Strategy є нестійкою, - каже шорт-селер Джим Чанос

Продаж акцій Strategy для купівлі біткоїна

Ветеран інвестор Джим Чанос повідомив, що одночасно робить ставку на біткоїн (BTC) проти акцій Strategy. Колишній магнат хедж-фондів сказав, що вибрав цей підхід, оскільки вважає, що підхід Strategy є ризикованою пропозицією, підживленою ентузіазмом роздрібних інвесторів.

Виступаючи на CNBC, Чанос, відомий своїм успішним трек-резюме коротких продажів, розповів, що його фірма “продає акції MicroStrategy та купує біткоїн”. Мета — скористатися переоціненістю компанії щодо її значних біткоїн-активів. Заява Чаноса пролунала лише через кілька днів після того, як Strategy здійснила ще одну значну покупку, внаслідок якої її активи досягли 568,840 BTC.

Під керівництвом співзасновника та колишнього генерального директора Майкла Сейлора Strategy все більше розглядається як проксі для біткоїна на фондовому ринку. Хоча активи компанії значною мірою фінансуються за рахунок боргу, стратегія знайшла відгук серед багатьох роздрібних інвесторів, піднявши ціну акцій Strategy на вражаючі 220% за минулий рік. Для порівняння, BTC виріс на 70% за той самий період.

Однак Чанос стверджує, що ця премія неспроможна і свідчить про ажіотажний інтерес. Він вказав на появу “компаній-копій”, які намагаються наслідувати стратегію Strategy, залучаючи капітал шляхом звернення до роздрібних інвесторів з обіцянкою непрямої експозиції на біткоїн у корпоративній структурі. Чанос вважав, що така ідея є “сміхотворною”.

Почуття колишнього магната хедж-фондів збігаються з думкою Пітера Шиффа, економіста та критика біткоїна, який незмінно атакує Strategy та медіа, які, на його думку, підтримують акції компанії. У своєму останньому закиді Шифф закликав своїх послідовників купувати біткоїн безпосередньо, а не через придбання акцій Strategy.

“Єдине, що ще безглуздіше, ніж покупка біткоїна, — це покупка акцій ‘казни’ компанії біткоїнів, у якої єдиною метою бізнесу є придбання біткоїнів. Якщо ви хочете купити біткоїн, то купуйте біткоїн. Якщо ви хочете інвестувати на фондовому ринку, купуйте компанію з реальним бізнесом,” він заявив.

Оцінка Шиффа узгоджується з основним аргументом Чаноса, що ціннісна пропозиція Strategy як проксі для біткоїна є дефектною. Обидва інвестори пропонують людям, які шукають експозицію до біткоїна, просто купувати криптовалюту безпосередньо, а не платити премію за компанію, основним активом якої є сама цифрова валюта.

“Ми робимо те саме, що MicroStrategy та Майкл Сейлор,” стверджував Чанос, підкреслюючи різку різницю між ринковою капіталізацією компанії та реальною вартістю її біткоїн-активів. “Ми продаємо акції MicroStrategy та купуємо біткоїн, фактично купуючи щось за $1, продаючи це за два з половиною долари.”

Збіг поглядів між досвідченим коротким продавцем на кшталт Чаноса та відкритим критиком біткоїна, як Шифф, ще більше підкреслює сумніви навколо нестандартного підходу Strategy. Незважаючи на впевненість Strategy в своїй біткоїн-стратегії створити значну цінність, зростаюча кількість відомих інвесторів висловлює скептицизм.