Персонал SEC: Деякі дії зі стейкінгу не є цінними паперами

Працівники SEC уточнюють, що протокольний стейкінг не є цінним папером для охоплених криптоактивів у мережах з доказом частки

Відділ корпоративних фінансів Комісії з цінних паперів та бірж США випустив детальну публічну заяву 29 травня, в якій дійшов висновку, що певні спеціально визначені протокольні стейкінгові угоди на мережах з доказом частки (PoS) не є пропозиціями цінних паперів за федеральним законодавством. Заява зосереджена на діяльності, що стосується “Охоплених криптоактивів” — токенів, які є невід’ємною частиною функціонування PoS мереж і використовуються для валідації та забезпечення роботи блокчейну. Висновок Відділу базується на застосуванні тесту Гові, який оцінює, чи включає транзакція “інвестиційний контракт” і таким чином кваліфікується як цінний папір.

Працівники Відділу чітко заявили:

На думку Відділу, ‘Протокольні стейкінгові види діяльності’ … не включають пропозицію і продаж цінних паперів.

У заяві також підтверджується: “Відповідно, на думку Відділу, учасникам протокольних стейкінгових видів діяльності не потрібно реєструвати транзакції з Комісією відповідно до Закону про цінні папери або потрапляти в одне з винятків Закону про цінні папери щодо цих протокольних стейкінгових видів діяльності.” Це означає, що в межах визначених сценаріїв учасникам не потрібно реєструвати свою стейкінгову діяльность або кваліфікуватися на виняток згідно із Законом про цінні папери.

“Протокольні стейкінгові види діяльності” визначені у заяві як такі, що включають: (1) стейкінг охоплених криптоактивів у мережі PoS, (2) послуги, надані третіми сторонами, такими як оператори вузлів, валідатори, зберігачі, делегати та номінатори, які залучені до процесу стейкінгу, та (3) пов’язані допоміжні послуги. Ці послуги можуть включати захист від зниження, раннє вивільнення, гнучкість планування винагород та агрегацію активів. Відділ виявив, що така діяльність є адміністративною або обрядовою, а не підприємницькою або управлінською, і тому не відповідає остаточному елементу тесту Гові, який вимагає отримання прибутку від зусиль інших.

Керівництво Відділу застосовується до трьох конкретних типів стейкінгу: самостійний (або соло) стейкінг, стейкінг з самооблігацією безпосередньо з третьою стороною та зберігальні угоди, в яких третя сторона зберігання ставить активи від імені користувача без прийняття дискреційних рішень. Працівники підкреслили, що їхні погляди не поширюються на моделі стейкінгу поза цією структурою, такі як ліквідний стейкінг або повторний стейкінг, або на будь-які угоди, де зберігач вирішує, скільки або коли стейкувати. Ці відмінності є критичними для визначення, чи застосовуються закони про цінні папери.

Хоча ця заява відображає погляди працівників і не має юридичної сили чи ефекту, вона надає важливу ясність для учасників криптоіндустрії. Скептики регулювання криптовалют застерігають, що позиція може змінитися, особливо якщо механізми стейкінгу ускладняться або включатимуть дискреційне прийняття рішень. Однак, прихильники децентралізованих технологій вітають визнання Відділом SEC, що стандартний протокольний стейкінг більше схожий на управління інфраструктурою, ніж на інвестиції в цінний папір.