Нові рекомендації SEC стосуються інтерфейсів DeFi, гаманців із самостійним зберіганням та розкриття інформації про маршрутизацію ордерів

Основні висновки:

• 13 квітня 2026 року Відділ торгівлі та ринків SEC видав рекомендації, що дозволяють постачальникам інтерфейсів для криптовалют уникнути реєстрації як брокерів-дилерів, якщо виконано 12 умов.
• Заява, термін дії якої закінчується 13 квітня 2031 року, свідчить про намір SEC уточнити федеральне законодавство про цінні папери щодо інтерфейсів децентралізованих бірж та гаманців із самостійним зберіганням.
• Постачальники інтерфейсів користувача, на яких поширюється дія цих рекомендацій, повинні розкривати інформацію про комісії, ризики MEV та конфлікти інтересів, інакше вони ризикують вийти за межі сфери дії рішення SEC про відмову від вжиття заходів.

SEC дозволяє операторам криптовалютних інтерфейсів не проходити реєстрацію як брокер-дилер за 12 умов

Заява спрямована на те, що SEC називає «постачальниками інтерфейсів користувачів, на яких поширюється дія», — категорію, що включає веб-сайти, розширення для браузерів та мобільні додатки, призначені для допомоги користувачам у підготовці та поданні транзакцій з криптоактивами через самоуправні гаманці.

Ці інтерфейси зазвичай перетворюють задані користувачем параметри транзакції, такі як напрямок купівлі або продажу, обсяг, тип активу та діапазон цін, на команди, зрозумілі для блокчейну. Вони також можуть відображати ринкові дані, орієнтовні комісії за газ та доступні шляхи виконання. Зазвичай постачальники стягують фіксований відсоток за кожну транзакцію.

Відповідно до розділу 15(a) Закону про біржі цінних паперів 1934 року, будь-яка особа, яка займається здійсненням операцій з цінними паперами для інших, як правило, зобов'язана зареєструватися як брокер. Співробітники SEC зазначили у заяві, що не будуть заперечувати проти діяльності «Покритого постачальника користувацького інтерфейсу» без такої реєстрації, за умови, що постачальник відповідає 12 конкретним умовам.

Ці умови стосуються того, як інтерфейси обробляють налаштування користувачів, структури комісій, маршрути виконання, афілійовані торгові майданчики та зобов’язання щодо розкриття інформації. Постачальник повинен надавати користувачам можливість коригувати стандартні налаштування транзакцій та надавати навчальні матеріали для обґрунтування таких рішень. Постачальник не може спонукати користувачів до конкретних операцій з криптовалютними цінними паперами або надавати інвестиційні поради.

Щодо маршрутизації, якщо інтерфейс відображає лише один шлях виконання, користувачі повинні мати можливість переглянути альтернативні варіанти. Якщо з’являється кілька маршрутів, інтерфейс повинен пропонувати об’єктивні інструменти сортування, наприклад за ціною або швидкістю, не позначаючи жоден маршрут як «найкращий» варіант.

Винагорода повинна обмежуватися фіксованою комісією, що застосовується однаково до всіх продуктів, маршрутів, майданчиків та контрагентів. Комісія не може змінюватися залежно від того, який торговий майданчик обрано або який актив залучено.

Вимоги щодо розкриття інформації є широкими. Постачальники повинні інформувати користувачів про те, що оператор не зареєстрований у SEC та не регулюється нею стосовно функціонування інтерфейсу. Вони також повинні розкривати інформацію про всі комісії та методи їх розрахунку, конфлікти інтересів, політику кібербезпеки, практики захисту даних, пов’язані зі стратегіями отримання максимальної вигоди, а також деталі щодо кожної підключеної торговельної платформи або пулу ліквідності.

Будь-які афілійовані торговельні платформи повинні бути чітко ідентифіковані, а інтерфейс повинен підключатися до цих платформ на тих самих умовах, що й будь-яка неафілійована платформа.

У заяві також перелічено види діяльності, які повністю виключають провайдера з її сфери застосування. Оператори, які ведуть переговори щодо умов транзакцій, зберігають кошти користувачів, виконують або розраховують угоди, обробляють торговельну документацію або приймають та направляють замовлення, не підпадають під дію позиції персоналу щодо відмови від вжиття заходів.

SEC зазначила, що дотримання політик, процедур та ведення внутрішніх записів, включаючи використання даних про транзакції в ланцюжку разом із приватними книгами, може допомогти провайдерам продемонструвати, що вони діють у межах обмежень, встановлених у заяві.

Співробітники заявили, що вітають коментарі від громадськості. Заяви можна подавати в електронному вигляді на сайті rule-comments@sec.gov, вказавши в темі листа «File Number 4-894». Якщо Комісія не вживе жодних заходів, заява буде вважатися відкликаною 13 квітня 2031 року.