Несподіване відновлення акцій Circle перетворило стейблкоіни на тему для обговорення на Уолл-стріт

Економіка стейблкоінів спричиняє стрімке зростання акцій Circle

Акції Circle Internet Group Inc. (NYSE: CRCL) — компанії, що стоїть за стейблкоіном USDC — за останній місяць зросли більш ніж удвічі, торгуючись на цьому тижні в діапазоні від 120 до 124 доларів і підскочивши приблизно на 7–8% під час сьогоднішніх торгів. Такий рух зазвичай вимагає або дива, або манії, або таблиці, яка змусила б аналітиків виплюнути каву. У цьому випадку, схоже, це саме таблиця.

Іскра спалахнула 25 лютого, коли Circle опублікувала фінансові результати за четвертий квартал і весь 2025 рік, які перевершили очікування Уолл-стріт. Ринок відреагував так, як суддя реаліті-шоу реагує на несподіване прослуховування: гучно, драматично і трохи перебільшено. Акції підскочили приблизно на 30–35% за одну сесію — це найбільший щоденний стрибок Circle з часу її IPO у 2025 році — і з того часу імпульс не зовсім охолов.

За цим зростанням стоїть все ширше використання USDC — прив’язаної до долара стейблкоіни, що циркулює у понад 30 блокчейнах. На кінець 2025 року обсяг USDC у обігу досяг 75,3 млрд доларів, що на 72% більше, ніж роком раніше, а середній обсяг обігу зріс на 100%. Іншими словами, цифрових доларів у обігу зараз набагато більше, ніж рік тому.

Транзакційна активність показала подібну картину. Тільки у четвертому кварталі обсяг транзакцій USDC в ланцюжку склав близько 11,9 трлн доларів, що на 247% більше, ніж у минулому році. Ці цифри свідчать про те, що стейблкоіни використовуються не тільки для спекулятивної торгівлі, а й для платежів, управління казначейством та розрахункових систем, які тихо виконують роботу за лаштунками фінансової системи.

Доходи Circle слідували за грошима. Компанія повідомила про загальний дохід та дохід від резервів у розмірі 770 млн доларів за квартал, що на 77% більше, ніж у попередньому році, і перевищує прогнози Уолл-стріт, які становили близько 739 млн доларів. Більша частина цієї суми — 733 млн доларів — надійшла від доходів, отриманих за рахунок резервів, що забезпечують USDC.

Чистий прибуток від поточної діяльності досяг 133 млн доларів, а скоригований EBITDA зріс до 167 млн доларів, що більш ніж у чотири рази перевищує показник попереднього року. Прибуток на акцію, що належить власникам звичайних акцій, склав 0,56 долара в базовому розрахунку та 0,43 долара в розбавленому, порівняно з практично нульовим показником у попередньому році.
Для контексту: історія акцій Circle нагадує драматичну п'єсу у трьох актах. Компанія вийшла на біржу 5 червня 2025 року, встановивши ціну акцій на рівні 31 долара, відкрившись поблизу 69 доларів і закривши дебютний день на рівні близько 83 доларів. Акції ненадовго досягли майже 299 доларів під час раннього ажіотажу після IPO, перш ніж впасти до приблизно 50 доларів на початку цього року. Зараз вони демонструють таке повернення, яким пишалася б навіть рок-група, що втратила популярність.

Дехто каже, що частково це пояснюється тим, що макроекономіка робить те, що в неї виходить найкраще — грає з очікуваннями. Емітенти стейблкоїнів отримують значний дохід від відсотків за казначейські цінні папери та грошові резерви, що забезпечують їхні токени. Коли процентні ставки залишаються вищими довше, ці резерви приносять більше доходу.

Тим часом стейблкоіни непомітно перетворюються на фінансову інфраструктуру, а не на криптовалютну атракцію. USDC використовується в платіжних системах, ринках прогнозів, торгівлі токенізованими активами та корпоративних розрахункових мережах. Компанія також повідомила про зростання кількості активних гаманців, яка збільшилася на 59% до 6,8 мільйона.

Аналітики з Уолл-стріт це помітили. Декілька компаній підвищили цільові ціни або покращили рейтинг акцій протягом останніх тижнів, посилаючись на зростання стейблкоінів, тенденції токенізації та ширше впровадження блокчейн-платіжних систем. Шорт-сквіз — коли трейдери, що грають на пониження, поспішають закривати позиції у міру зростання цін — ймовірно, підсилив цей рух.
Це не означає, що ситуація є безризиковою. Модель доходів Circle чутлива до процентних ставок; якщо прибутковість різко впаде, дохід від резервів скоротиться. Компанія також ділиться значною частиною цього доходу від резервів із партнерами, зокрема з Coinbase, яка історично отримує близько 56%.

Конкуренція — ще один очевидний фактор. USDT від Tether все ще домінує на ринку стейблкоїнів за обсягом обігу, а нові учасники — від банків до фінтех-компаній — досліджують власні токени, прив’язані до долара, оскільки регулятори поступово визначають чіткіші правила для сектору.

Потім є дискусія щодо оцінки вартості. Коли акції подвоюються за місяць, скептики неминуче з’являються з калькуляторами та піднятими бровами.

Проте одне зрозуміло: стейблкоіни — це вже не просто криптовалютна цікавинка, про яку шепочуться на торгових майданчиках. Вони дедалі більше стають частиною інфраструктури фінансової системи — і на даний момент інвестори, здається, цілком задоволені тим, що роблять ставки на компанію, яка продає цю інфраструктуру.

FAQ 🔎

• Чому акції Circle зростають у 2026 році?
  Акції Circle стрімко зросли після того, як фінансові результати показали значне зростання обігу USDC, обсягу транзакцій та доходу від резервів.
• Чим насправді займається Circle?
  Circle випускає стейблкоін USDC і отримує дохід переважно від відсотків за резерви, що забезпечують цей цифровий долар.
• Яка частка ринку стабільного коіну USDC?
  USDC становить приблизно чверть світового ринку стабільних коінів, поступаючись лише USDT від Tether.
• Чому процентні ставки мають значення для бізнесу Circle?
  Вищі процентні ставки збільшують прибутковість резервів Казначейства, що забезпечують USDC, що, у свою чергу, збільшує основне джерело доходу Circle.