Найбільший день ліквідації криптовалют в історії може залишити після себе часові бомби

Шок ліквідації 10 жовтня все ще трясе крипто світ

Аналітики кажуть, що комбінація макроекономічного шоку та екстремального кредитного плеча створила умови, які все ще можуть призвести до банкрутств або екстрених реструктуризацій, оскільки перевірки, викупи та розриви маржі ще підраховуються. Деякі навіть стверджують, що криптовалютна економіка прямує до найтемніших часів з 2022 року.

Вівторок видатний аналітик Хасу висловив свою думку та прогноз хаосу, що розпочався минулого місяця. “10 жовтня 2025 року був найбільшим ліквідаційним подією в історії криптовалют з великим розривом. За оцінками, було ліквідовано $20-30 млрд позицій. Попередній рекорд склав $8 млрд,” – написав Хасу. “Отож, не повинно дивувати, якщо з’ясується, що ряд фондів, включаючи ті з дельта-нейтральними стратегіями, зазнали краху. Було б здивуванням, якби цього не сталося.”

Хасу додав:

“На жаль, я думаю, що ми можемо очікувати більше поганих новин протягом наступних місяців, оскільки ми повільно дізнаємося, хто плаває без одягу.”

Розпродаж минулого місяця був викликаний геополітичним каталізатором: публічною обіцянкою того дня ввести 100% тарифи на китайський імпорт, що прискорило відхід від ризиків, вже підготовлений агресивним кредитним плечем. Протягом 24 годин, згідно з звітами, було ліквідовано понад $19 мільярдів в позиціях з кредитним плечем понад 1,6 мільйона облікових записів, що стало найбільшим одноденним ліквідаційним рекордом, тоді як глобальна капіталізація ринку цифрових активів зменшилася приблизно на $400 мільярдів.

Більше того, деякі аналітики, такі як Хасу, вважають, що це знищення могло випарувати від $20 до $30 мільярдів вартості. Ордерні книги швидко спорожніли, а спреди роздулися, підсилюючи ціновий вплив і перетворюючи вихід з ризику в петлю зворотного зв’язку примусових продажів. Кредитне плече накопичувалося на початку жовтня, з різким зростанням відкритого інтересу за рік у основних парах і ще більше в популярних альткоїнових заходах.

Навіть того ж дня сміливі спекулянти вже перешіптувалися, що привиди невдалих криптофірм можуть скоро вийти з тіні, готові розкрити руйнування, яке залишили позаду. “У найближчі дні, ймовірно, ми почуємо про кілька фондів або деських площадок, які злітують, примусові розформування, каскадні ліквідації (думайте про тип 3AC/FTX),” – популярний акаунт X, відомий як Jampzey, повідомив своїм 115,000+ підписникам.

Негайний наслідок зняв значний рівень кредитного плеча—те, що багато хто описує як “скидання”—але це також пошкодило настрої. Жовтень закінчився в червоній зоні для біткоїн вперше з 2018 року, порушивши “Uptober” наратив і уповільнивши новий ризиковий капітал, оскільки фірми оцінювали відтік клієнтів і маржі застави. Ця динаміка може вимагати часу для прояву; вимоги до капіталу, затримані удари по NAV і листи інвесторів часто приходять далеко після початкового шоку.

Відновлення в провідних активах почалося приблизно 13 жовтня, за допомогою інституційних покупок, хоча менші монети відставали. Проте структурні проблеми, що цей випадок виявив—фрагментована ліквідність, доступність екстремального кредитного плеча та обмеження захисних механізмів на деяких майданчиках—залишаються ключовими ризиковими векторами, якщо цей тип волатильності повернеться. Епізод поновив дискусії про те, чи повинні крипторинкові системи прийняти стандартизованіший контроль ризиків, щоб згладити примусові спіралі продажу.

На додачу до цього, ринок все ще не позбувся удару — він кульгає з того часу. Більше того, в понеділок, чутки пішли хто в ліс, як соцмережі стверджували, що поза біржовий (OTC) криптовалютний деск Wintermute зазнав великого удару під час краху 10 жовтня і нібито готується судитися з Binance. Генеральний директор Wintermute Євгеній Гаєвой швидко заперечив це, називаючи плітки помилковими та зупиняючи спекуляції.

“Буквально нічого не змінилося з часу цього твіта, і ми ніколи не планували судитися з Binance, і не бачимо жодної причини для цього в майбутньому,” – написав Гаєвой на X. “Я, напевно, повинен попросити зробити замітку про всіх, хто поширює безпідставні чутки, але більшість з тих, хто вірить цим, мають пам’ять, як у золотої рибки, так що я не буду.”

Історія не бреше про масштаб цього вибуху. Найбільші дні ліквідацій у 2021 році ледь стигали $10 мільярдів, і навіть хаос, пов’язаний з Terra та FTX у 2022 році—мультиденні розплави, які відкинули трейдерів—бліділи в порівнянні з одноденним розгромом 10 жовтня. Те, що зробило цей день болючим, була ідеальною бурею: макроекономічний шок, кредитне плече на рекордних висотах і синхронізована змивка майже з кожного великого майданчика.

На даний момент, всі погляди прикуті до списку пост-мортем: оновлення NAV фонду, баланси кредиторів, зміни страхових фондів бірж і ті на-ланцюжкові переміщення від великих торгівельних організацій. Якщо з’являться свіжі тріщини, вони ймовірно з’являться спочатку у компаніях, перевантажених альткоїнами, заплутаних у невідповідному забезпеченні або залежних від ріжуще-тонких ліквідних пулів. Тим часом, блакитні фішки можуть триматися—стільки, скільки інституційні гроші залишаються і кредитне плече відновлюється повільно.

Врешті решт, 10 жовтня був не просто черговим ринковим збоєм—це був повномасштабний стрес-тест для крипторинкової системи. Пил осів, але деякі все ще вважають, що справжня автопсія може тривати до кінця року, оскільки баланси перевіряються, і якщо скелети є, вони можуть з’явитися.

FAQ❓

• Що сталося 10 жовтня 2025 року?
  Глобальний каскад ліквідацій знищив понад $19B у позиціях з кредитним плечем за 24 години, що стало найбільшою одноденною історичною встановленою сумою.
• Чому збої можуть виникати через тижні?
  Збитки у фондах та відділеннях часто з’являються протягом перевірок, викупів та виправлень застави на ринках США, Європи та Азії.
• Які активи постраждали найбільше?
  Основні, такі як біткоїн і ефір, різко впали, але середня велика капіталізація та меме вже зазнали глибших та швидших спадів через тоншу ліквідність. Попри коротке повернення, ринок все ще на спаді.
• Що повинні спостерігати зараз спостерігачі?
  Розкриття інформації про фірми, оновлення кредиторів, зміни в страхових фондах біржових платформ та потоки на-ланцюжкових активів, пов’язані з великими організаціями в ключових центрах. Однак все ще можливо, що багато фірм пережили подію без втрат.