Наступний криптобум у Японії може бути пов'язаний з інституційними інвесторами

Ключові висновки

• Позиція Японського агентства з фінансового нагляду (FSA) на 2025 рік переосмислює криптовалюту як інвестиційний актив, зміщуючи ринок з роздрібної торгівлі до фінансів.
• Правила щодо стейблкоїнів обмежують емітентів банками, посилюючи заходи безпеки, але обмежуючи швидкі інновації у 2026 році.
• Японія прагне розширити відповідні механізми після 2026 року, але повинна підвищити ліквідність, щоб конкурувати з глобальними центрами.

Криптовалютний ринок в Японії дорослішає

Криптовалютний ринок Японії починає все менше нагадувати спекулятивний виняток і все більше — фінансову систему, що перебуває у стадії переходу. Це не означає, що країна стала м'якше ставитися до ризиків. Це означає, що регулятори, схоже, прийняли нову реальність: криптовалюта більше не є лише історією роздрібної торгівлі.

Криптовалюта стає класом інвестиційних активів, і Японія хоче, щоб структура ринку не відставала. Агентство фінансових послуг заявило у 2025 році, що кількість рахунків на криптовалютних біржах перевищила 12 мільйонів, а активи, що перебувають на зберіганні, станом на січень 2025 року перевищили 31 мільярд доларів (5 трильйонів ієн). Найважливіша зміна — це не обсяг. Це тон.

Протягом багатьох років криптовалютна політика Японії визначалася політикою стримування. Після великих зривів бірж та хакерських атак основна увага приділялася зберіганню, сегрегації, реєстрації та захисту споживачів. Ці правила залишаються в силі. Але останні програмні документи свідчать про те, що ринок переходить у нову фазу. У своєму дискусійному документі за 2025 рік Агентство фінансових послуг зазначило, що криптоактиви дедалі частіше визнаються об’єктами інвестицій, і зараз вони прийняті як об’єкти інвестицій у рамках зміненої японської системи обмеженого партнерства.

Ця зміна має значення, оскільки вона змінює суть політичного питання. Проблема більше не полягає лише в тому, як контролювати спекуляції. Вона полягає в тому, як створити надійні механізми для капіталу, що вимагають розкриття інформації, нагляду та юридичної відповідальності.

Саме тут виділяється японська система стабільних монет. Згідно з законодавством країни, лише банки, постачальники послуг з переказу коштів та трастові компанії можуть випускати стабільні монети, прив’язані до фіатних валют, і кожна з них повинна відповідати вимогам щодо викупу та захисту активів.
Це набагато вужча та консервативніша модель, ніж ті вільні структури, які можна побачити в інших країнах. Можливо, це не забезпечить найшвидшого зростання, але це надсилає чіткий сигнал установам: цей ринок будується навколо можливості викупу, дисципліни резервування та нагляду.
Наступним викликом є розкриття інформації. У документі FSA за 2025 рік стверджувалося, що технічні документи часто містять нечіткі описи або з часом відхиляються від фактичного коду. Відповіддю на це є більш чіткі правила щодо інформації, покликані зменшити розрив між емітентами та користувачами.

Потім, у лютому 2026 року, робоча група FSA рекомендувала перенести криптоактиви з Закону про платіжні послуги до Закону про фінансові інструменти та біржі, створивши правила, ближчі до традиційних фінансів. Це включає надання інформації емітентами та біржами, штрафи за суттєві неправдиві відомості та контроль за інсайдерською торгівлею.

Послання важко не помітити. Японія не намагається завоювати криптовалютний ринок, ставши найгучнішим ринком в Азії. Вона намагається стати одним із найбільш зрозумілих. Це може розчарувати трейдерів, які прагнуть більш м'якого зростання. Але для інституцій зрозумілість є кінцевим продуктом.

Якщо Японія зможе поєднати свою сувору культуру дотримання вимог із глибшою ліквідністю та кращою глибиною продуктів, вона отримає не просто більший криптовалютний ринок. Вона отримає більш зрілий ринок.