Легенда Великої короткої позиції Майкл Беррі робить ставку проти буму ШІ з опціонами "пут" на Palantir і Nvidia

Дежавю Волл-стріт: Ветеран торгівлі Майкл Бэррі закладається проти манії ШІ

Останнє 13F Scion, оприлюднене приблизно 3 листопада, демонструє контрінтуїтивний нахил: ведмежі опціони, спрямовані на відомі імена ШІ, в той час як нові бичачі ставки з’являються в охороні здоров’я та енергетичних послугах. Позиція компанії є класичною для Майкла Бэррі — вона скептично ставиться до загальних наративів і готова концентрувати ризик, коли оцінки виглядають завищеними.

Бэррі — американський інвестор і засновник Scion Capital, відомий своєю передбачливістю та прибутками від кризи на ринку нерухомості у 2008 році, історія якої популяризувалася книгою та фільмом “Гра на пониження”. Основна ставка проста і гучна: пути, прив’язані до 5 мільйонів акцій Palantir і 1 мільйона акцій Nvidia.

У такому компактному портфелі ця концентрація не шепіт; це гучний рупор. Подання окреслює ці позиції як сильне переконання проти акцій, пов’язаних із ШІ, на підвищених цінах. Бэррі не просто грав в оборону. Scion додала колл-опціони на Pfizer та Halliburton, що вказують на інтерес до грошових потоків великих фармацевтичних компаній та циклічної сили послуг нафтогазових свердловин.

Ці колли пропонують можливість підвищення, якщо трубопроводи спрацюють, а попит на буріння залишається стабільним. На боці акцій Scion подвоїла свою частку в Lululemon Athletica і відкрила нові позиції в студентських кредиторах SLM Corporation та керованому гравцеві на ринку охорони здоров’я Molina Healthcare.

Цей тріо виглядає як ставка на вибіркову стійкість споживачів і охорони здоров’я США, з акцентом на стабільні джерела доходів. Не менш помітними є виходи: Scion ліквідувала колишні холдинги, пов’язані з китайською електронною комерцією, та вийшла зі страхових компаній США, зменшуючи вплив регуляторних та макроекономічних ризиків за кордоном та вдома.

Позиція будинку: уникати політичних перенасичень і геополітичного тиску, переважати у сфери з чистішими каталізаторами. Тепер портфель поєднує три основні акційні позиції з чотирма опційними ставками, але опціони домінують у вартості. Іншими словами, напрямок – це історія, а час важливий. Це не просто “встанови та забудь” розподіл; це шахівниця, побудована для волатильності.

Якщо розглядати географічно, подання показує, що Scion зменшує ризики Китаю, а натомість зосереджується на можливостях у США – від фармакологічних коридорів Нью-Йорка до нафтопромислів Х’юстона та роздрібної торгівлі на Західному узбережжі. Це переміщення відстежує ширший імпульс інвесторів шукати цінність за межами маси ШІ.

Звісно, бути вчасно та бути помилковим на деякий час можуть виглядати однаково. Якщо імпульс ШІ триватиме, пут-опціони можуть провалитися; але якщо заробітки або ентузіазм охолонуть, віддача може бути значною. Колл-опціони та імена, що генерують грошові потоки, забезпечують баланс, але це все ще високобета-позиція за задумом.

Коротше кажучи, третій квартал Scion – це Бэррі в повному обсязі: скептичний до улюбленців ринку, опортуністичний, коли оцінки виглядають розумними, і абсолютно не боїться робити великі, видимі заяви з концентрованими торговими позиціями. Для читачів, які відстежують позиції, а не коментарі, подання надає чітку карту того, де, на думку Бэррі, гравітація знову дасть про себе знати.

Що змінилося в третьому кварталі — і чому це важливо

• ШІ на замітці: Пут-опціони Palantir і Nvidia домінують, сигналізуючи про очікування, що ейфорійні коефіцієнти врешті-решт зіткнуться з математикою.
• Нахил до охорони здоров’я: Колл-опціони Pfizer і нова частка в Molina демонструють упередження до захищених грошових потоків і попиту, пов’язаного з політикою.
• Енергетика як захист: Колл-опціони Halliburton вказують на циклічну перевагу, якщо глобальні постачання обмежать або зросте капіталовкладення.
• Споживчі/кредитні вибори: Lululemon подвоєно, додано SLM — цільові імена у США замість широкого бета.

Підсумок

Сконцентрована структура Scion підсилює як ризик, так і винагороду. Це портфель, який читається як теза, а не ринковий кошик — ведмежий там, де гучний шум, конструктивний там, де грошовий потік і цикли ще мають простір для дихання.

І хоча інстинкти контрантуївності Бэррі зробили його відомим, його послужний список після цього часу був змішаним. Деякі його макрововороти—як минулі короткі позиції на Tesla та широкими ринковими індексами — розійшлися до фіналу, не приносячи прибутку, залишаючи критиків стверджувати, що його час може бути достатньо рано, щоб заподіяти шкоду.

З акціями ШІ, що все ще демонструють сильні прибутки і потоки від інституціональних інвестицій, його поточні путі можуть провалитися, якщо ентузіазм і прибутки збережуться. На ринках, керованих так само наративами, як і цифрами, навіть людині, яка колись грала на зниження бульбашки на ринку нерухомості, не завжди вдається бути правим вчасно, або ж бути просто неправильною.

Часті запитання ❓

• На чому зосереджені нові ставки Scion? В першу чергу на секторах США — охорона здоров’я, енергетичні послуги та вибіркові споживчі імена — після зменшення експозиції до Китаю.
• Чому це подання є примітним для північноамериканських інвесторів? Портфель зосереджує 80% на пут-опціонах, пов’язаних із ШІ, в той час як додає експозицію на коллай в США у Pfizer та Halliburton.
• Скільки основних акційних позицій залишаються в книзі США? Три: Lululemon, Molina Healthcare і SLM Corporation.
• Чому Scion вийшов з китайської електронної комерції і американських страхових компаній? Подання вказує на геополітичні та регуляторні перешкоди і поворот до чистіших каталізаторів у США.