Лагард проти долара: Прагнення ЄЦБ заборонити стейблкоїни, випущені в США, набирає обертів

Поштовх до суверенітету над стабільністю

Рекомендація Європейської ради системних ризиків (ESRB) щодо заборони stablecoins з багаторазовим випуском відображає зростаючу стурбованість з приводу іноземного впливу на фінансову систему Європи. Пропозиція, яка забороняє таким провайдерам, як Circle та Paxos, випускати ідентичні токени в різних юрисдикціях, зберігаючи резерви лише в одній країні-члені ЄС, узгоджується з інтенсивною кампанією Європейського центрального банку (ECB) щодо обмеження використання stablecoins з багаторазовим випуском в регіоні.

Згідно з звітом Bloomberg, рекомендація ESRB щодо заборони виявляє зростаючу стурбованість ЄС з приводу іноземного впливу на фінансову систему Європи. У звіті зазначено, що хоча рекомендації ESRB не є юридично обов’язковими, вони мають вагу. Її рада, яку очолює президент ECB Крістін Лагард, включає губернаторів центральних банків та високопосадовців ЄС, і її рекомендації, очікується, будуть чинити тиск на національних регуляторів діяти — або виправдовувати бездіяльність.

Лагард виступила як один з найголосніших критиків stablecoins, особливо тих, що підтримані резервами в доларах США. Її опозиція заснована на ширшому баченні європейського монетарного суверенітету. Вона раніше попереджала, що дозвіл іноземним утримувачам претендувати на активи від емітентів, базованих у ЄС, вводить “значні юридичні, операційні, ліквідні та фінансово-стабільні ризики на рівні ЄС”.

Стурбованість президента ECB не є теоретичною. Презентація ECB з квітня підкреслювала, що резерви для цих stablecoins зазвичай зберігаються в активах, деномінованих у доларах, за межами блоку — підриваючи орендування активів ЄС та ослаблюючи його контроль над рухом капіталу.

Прихильники ESRB вказують на нещодавно ухвалений GENIUS Act, який спеціально зобов’язує емітентів тримати активи на основі долара США, включаючи вимоги депозитів та короткострокові казначейські білети США, як підтвердження пропозиції про заборону на багаторазове випускання.

Запропонована заборона вважається такою, що має значні наслідки для емітентів stablecoins зі США, таких як Circle та Paxos, які діють за ліцензіями ЄС, але підтримують резерви в основному в США.

Хоча представники Circle, Paxos і різних європейських ринкових органів відмовилися коментувати, інсайдери стверджують, що позиція ECB може суперечити ранішій підтримці моделі багаторазового випускання з боку Європейської комісії.