Крах наративу BTC: Чому падіння ціни на біткоїн було «неминучим» незважаючи на хайп навколо ETF

Корекція біткоїна та каскад ліквідацій

Ширша економіка криптовалют зазнала різкого обвалу пізнім вечором 17 листопада, коли її ринкова капіталізація знизилася до $3,15 трлн на тлі всесвітнього обвалу ринків. Цей обвал був підживлений зростаючими страхами з приводу можливого вибуху бульбашки штучного інтелекту (ШІ), що посилилися після того, як Сундар Пічаї, глава материнської компанії Google, Alphabet, зізнався, що в поточному бумі ШІ є певна “нерозсудливість”.

В інтерв’ю BBC Пічаї застережив, що якщо бульбашка ШІ вибухне, “жодна компанія не залишиться неушкодженою,” попередження, яке, схоже, спричинило розпродаж акцій технологічних компаній. Занепокоєння щодо зростання економіки США також називають деякі спостерігачі центральною причинною падіння ринку.

Прочитати більше: Біткоїн падає нижче $90K, але бики залишаються незворушними

На тлі більшого ринкового хаосу біткоїн (BTC) впав до $89,226, фактично знищивши прибутки, які він отримав з початку 2025 року. Ця різка корекція привела до зменшення ринкової капіталізації BTC до $1,8 трлн. Стрімке падіння поставило край головним позиціям з кредитним плечем: було знищено понад $560 мільйонів у зважених позиціях BTC за 24 години. Загалом, розпродаж на крипторинку ліквідував трохи більше $1 мільярда у довгих та коротких позиціях, вплинувши на понад 185,000 трейдерів.

Крах макро-наративу

З ростом песимізму серед експертів та учасників ринку прогнозів стосовно того, що BTC знову підніметься до $125,000 цього року, економістка Трейсі Шухарт, старший економіст Ninjatrader, стверджувала, що спад був неминучим.

Пишучи на X 18 листопада, Шухарт стверджувала, що макро історія, яка підтримувала BTC на рівні $126,000, “розвалилася лише за кілька тижнів”, залишивши топ-криптовалюту без наративу, щоб підтримувати її ціну.

Шухарт визначила два ключові структурні фактори, які стимулюють постійний тиск на продаж. По-перше, біржові торгові фонди (ETF) споти BTC, спочатку відзначені за залучення інституційних грошей, одночасно створили інституційного масштабу ліквідність на продаж, якої раніше не існувало. Шухарт звертає увагу на величезний відтік з ETF, які вона пов’язує з “професійними менеджерами портфелів, які перерозподіляються від активу, чия основна теза лише випарувалася.”

По-друге, вона зазначила, що довгострокові утримувачі, які придбали BTC за ціною від $40,000 до $80,000, скидають свої активи, щоб реалізувати прибуток та перерозподілитися.

“Вони скинули 815,000 біткоїнів за 30 днів. Ці утримувачі не продають, тому що вважають, що біткоїн безцінний. Вони продають, тому що бачать попереду волатильність і вони мають прибуток у розмірі від 50 до 150 відсотків. Розумні гроші не залишаються у збитках, коли вони можуть залишити ринок і купити за нижчою ціною з тими ж коштами,” пояснила Шухарт.

Збереження плеча та очищення ринку

Економістка стверджувала, що зниження ціни нижче рівня підтримки $100,000 викликало масове каскадне ліквідаційне знищення на ринках деривативів, що прискорило спад. Поки відкритий інтерес упав з $94 мільярдів до $68 мільярдів, Шухарт вважає, що надмірна зайнятість імовірно залишається в системі.

Тому, ймовірно, BTC продовжить падати, поки залишкова зайнятість повністю не буде очищена і ціна не досягне рівнів, на яких довгострокові утримувачі припинять продаж і почнуть акумулювати знову.

“Справжнє питання не в тому, чому це сталося. Справжнє питання в тому, який ціновий рівень насправді очистить ринок і приведе справжніх покупців, а не спекулянтів з кредитним плечем. Це ще в процесі відкриття,” вона підсумувала.

FAQ 💡

• Що викликало всесвітній обвал? Страхи з приводу можливого вибуху бульбашки ШІ та економічні занепокоєння США підживлювали розпродаж 17 листопада.
• Як реагували крипторинки в усьому світі? Ринкова капіталізація впала до $3,15 трлн, біткоїн впав нижче $90,000, і було ліквідовано $1 мільярд у позиціях.
• Які структурні фактори стимулювали спад BTC? Відтік з ETF та реалізація прибутку довгостроковими утримувачами додали до тиску продаж.
• Що далі для глобальних інвесторів? BTC може продовжити падіння, поки не буде очищена зайнятість і не повернуться справжні покупці для акумуляції.