Компанія Charles Schwab виділяє два підходи до розподілу коштів у криптовалютах, завдяки яким частка біткойна досягає 22,4%

Основні висновки:

• Чарльз Шваб показує, що частка біткойна може становити до 22,4% залежно від прогнозів щодо прибутковості.
• Частка біткойна досягає 16,9% для помірних портфелів, коли очікувана прибутковість зростає до 25%.
• Моделі, засновані на ризиках, показують, що 1,2% частки біткойна може становити 10% загального ризику портфеля.

Моделі розподілу криптовалют змінюються разом з припущеннями щодо прибутковості

Розподіл криптовалют дедалі частіше формалізується в рамках формування портфеля, оскільки інвестори переходять від цікавості до структурованої експозиції. Charles Schwab, велика фінансова компанія, дослідила цю зміну у звіті, опублікованому 6 квітня. Аналіз окреслює два основні підходи до включення біткойна та ефіріума, водночас підкреслюючи, як змінюється розподіл за різних припущень.

Перший підхід — це традиційна модель розподілу, заснована на припущеннях щодо очікуваної прибутковості, волатильності та кореляції. Ця система дає дуже різні результати залежно від переконань інвестора. У звіті зазначено:

«Розподіл активів є дуже чутливим до суб'єктивної думки інвестора щодо очікуваної прибутковості та залежить від неї».

Як показано на графіку нижче, результати розподілу коштів значно варіюються залежно від припущень щодо прибутковості. При очікуваній прибутковості 10% частка біткойнів залишається мінімальною: 0% для консервативних портфелів, 1,5% для помірних портфелів та 1,9% для агресивних портфелів. Коли очікувана прибутковість зростає до 15%, частки збільшуються до 1,0% (консервативні), 6,6% (помірні) та 8,8% (агресивні). За більш оптимістичного сценарію з прибутковістю 25% частки різко зростають до 3,1%, 16,9% та 22,4% у консервативних, помірних та агресивних портфелях відповідно.

Шваб додав: «Експозиція поміркованого інвестора з очікуваною прибутковістю від біткойна у 25% передбачає розподіл у 16,9%, проти лише 1,5%, якщо інвестор очікує прибутковість у 10%».

Така сама закономірність стосується й ефіріуму, хоча з меншими вагами через його вищу волатильність. При очікуваній прибутковості 15% частки ефіріуму сягають 0,1% (консервативний), 2,0% (помірний) та 2,5% (агресивний). У сценарії з 25% прибутковістю ці показники зростають до 1,4%, 8,2% та 10,7% відповідно. Варто зазначити, що при очікуваній прибутковості 5% або нижче як біткойн, так і ефіріум отримують 0% розподілу у всіх типах портфелів. Це підкреслює ключовий поріг у цій моделі.

У звіті зазначається: «Наш аналіз показує, що ані біткойн, ані ефір не пропонують достатньо високої прибутковості з урахуванням ризику, щоб виправдати будь-яку частку, якщо очікувана прибутковість становить менше 10%, навіть для агресивного інвестора».

Аналіз базується на прогнозах ринку капіталу Schwab Asset Management станом на 31 жовтня 2025 року, з використанням даних щодо біткойна з 1 січня 2015 року по 31 жовтня 2025 року та даних щодо ефіріуму з 8 лютого 2018 року по 31 жовтня 2025 року. На графіку відображено три профілі інвесторів: консервативний (8% акцій/92% цінних паперів з фіксованим доходом), помірний (64% акцій/36% цінних паперів з фіксованим доходом) та агресивний (96% акцій/4% цінних паперів з фіксованим доходом), де частка криптовалют замінює частину акцій.

Ризик-орієнтована модель виявляє надзвичайний вплив криптовалют

Другий підхід — це система бюджетування ризиків, яка розподіляє криптовалюту на основі її внеску в загальний ризик портфеля, а не очікуваної прибутковості. Замість того, щоб покладатися на припущення щодо прибутковості, цей підхід зосереджується на тому, скільки волатильності інвестор готовий виділити на криптовалюту. Цей метод підкреслює, як мало капіталу потрібно для значного ризику.

Шваб також зазначив: «Щоб досягти 10-відсоткового рівня ризику, достатньо лише 1,2% асигнувань на біткойн та 0,9% на ефір». У обох підходах висновок залишається незмінним. У звіті зазначається: «Не існує “правильного” розподілу коштів між криптовалютами, і ми вважаємо, що це рішення є здебільшого особистим». Аналіз також підкреслює вплив, зазначаючи:

«Навіть невеликі частки біткойна або ефіру можуть суттєво вплинути на результати портфеля».