JPMorgan очікує, що ФРС завершить кількісне обмеження цього місяця на фоні напруженості з ліквідністю

Фінансовий стрес штовхає ФРС до припинення скорочення балансу

У звіті публікації зазначено, що обидва фінансові гіганти з Уолл-стріт прискорили свої прогнози щодо завершення програми кількісного скорочення (QT) ФРС — систематичного скорочення казначейських і іпотечних цінних паперів — посилаючись на різкий стрибок витрат на доларову ліквідність.

JPMorgan і Bank of America раніше прогнозували, що QT завершиться у грудні або на початку 2026 року. Зміна пов’язана з зростанням позикових витрат на ринках репо та фінансування, що викликає занепокоєння щодо дефіциту резервів у банківській системі.

«Грошові ринки на поточному або вищому рівні повинні сигналізувати ФРС, що резерви більше не є ‘абундантними’», — сказали стратеги Bank of America Марк Кабана та Кеті Крейг в записці у четвер, за словами Алекса Харріса з Bloomberg.

Харріс також зазначив, що Тереза Хо з JPMorgan та її команда відзначили, що ринкові тертя посилилися в міру спорожнення зворотного репо-речі ФРС, що вказує на посилення умов ліквідності. «Ринки працювали з більшим тертям», — написали стратеги, додавши, що ці стреси, ймовірно, вплинули на перегляд термінів.

Голова ФРС Джером Пауелл вказав на початку цього місяця, що Центральний банк наближається до рівня «достатніх» резервів — мінімуму, необхідного для уникнення ринкових зривів. ФРС може досягти цього рівня в “наступні місяці,” процитував Харріс слова Пауелла, що сигналізує на близьку паузу в скороченні.

Очікується, що зміна політики співпаде з наступним засіданням Федерального комітету з відкритого ринку (FOMC) у Вашингтоні, де офіційні особи також обговорюватимуть зниження відсоткових ставок до цільового діапазону між 3,75% та 4%. Аналітики з TD Securities та Wrightson ICAP аналогічно винесли вперед свої прогнози щодо завершення QT, в той час як Barclays і Goldman Sachs очікують, що він завершиться пізніше.

Широкий контекст вказує на зростаючі побоювання щодо фіскальної динаміки США, оскільки державний борг перевищив $38 трильйонів цього тижня — рекордний рубіж, що додає тиску на політиків, які керують обома ліквідністю і позиковими витратами.

FAQ 💡

• Що таке кількісне скорочення (QT)?
  Кількісне скорочення — це процес Федеральної резервної системи щодо зменшення свого балансу, дозволяючи облігаціям погашатися без реінвестування, ефективно видаляючи ліквідність із ринків.
• Чому JPMorgan і BofA очікують, що QT закінчиться зараз?
  Обидва банки назвали зростання витрат на фінансування та ознаки дефіциту резервів як індикатори того, що ФРС може незабаром зупинити скорочення балансу.
• Коли ФРС, ймовірно, оголосить про завершення QT?
  Очікується, що Федеральна резерва розглядатиме QT під час наступного тижневого засідання політики у Вашингтоні.
• Як на це впливає державний борг США?
  Державний борг, що перевищив $38 трильйонів, підкреслює фіскальні тиски, які можуть впливати на грошово-кредитну політику та управління ліквідністю.