Іскри летять на першому в історії круглому столі SEC з питань криптовалюти

Перша кругла крипто-таблиця SEC розпалила пристрасні дискусії щодо регулювання

Комісія з цінних паперів та бірж США (SEC) провела свою першу круглу крипто-таблицю у п’ятницю, зводячи критиків та прихильників цифрових активів у дещо суперечливому обговоренні, яке було зосереджено на тому, як найкраще визначити, чи є криптоактив цінним папером.

Перемога Дональда Трампа в листопаді створила передумови для першої в країні крипто-дружньої адміністрації. Одна з передвиборчих обіцянок Трампа була звільнити тодішнього голову SEC Гарі Генслера, можливо, найбільш запеклого критика криптовалют, але Генслер, бачачи напис на стіні, подав у відставку у січні і тепер буде викладати «фінансові технології» в MIT.

Обрання Трампа та наступна відставка Генслера викликали потрясіння в SEC. В.о. голови Марк Т. Уєда оголосив про створення нової крипто-групи всього через день після від’їзду Генслера. Однією з перших значних активностей, проведених групою, було встановлення серії круглих стільців, що досліджували деякі з найбільш гострих питань криптовалют, і яка краща тема, щоб почати, ніж «що робить криптоактив цінним папером?»

Уєда і комісари SEC Гестер Пірс та Керолайн Креншоу виголосили вступні промови перед тим, як Трой Паредес, засновник Paredes Strategies, модерував панель з одинадцяти правових експертів, усі з яких висловлювали свою думку щодо перетину криптовалют та регулювання цінних паперів протягом майже чотирьох годин.

Але навіть відкриті заяви виявили приховану напругу між скептиками та прихильниками криптовалют. У той час як Уєда та Пірс в основному були більш легкі і позитивні, Креншоу, призначенець Байдена, видала попередження.

«Модифікація закону для сприяння успіху вибраної категорії продуктів є ризикованою», сказала Креншоу. «Ми не можемо робити дірки в фундаменті, не очікуючи, що стіни можуть тріскатися», додала вона.

Критики криптовалют стикаються з погрозами смерті?

Справжня цікавість почалася, коли ветеран з 18-річним стажем в Відділі правозастосування SEC і зараз президент John Reed Stark Consulting, Джон Рід Старк, виступив без рукавичок.

«Люди, які купують криптовалюту, не колекціонери. Ми всі знаємо, що вони інвестори, і завдання SEC — захищати інвесторів», пояснив Старк. «І звідки я знаю, що вони інвестори? Тому що, коли я їжджу і розповідаю про ці речі… після цього я отримую погрози смерті, тому що я говорю про криптовалюту і що вона повинна бути врегульована», додав він.

Старк також сказав, що він прочитав усі меморандумпириїв від юридичних фірм, які мали правові баталії з SEC, і кожного разу він приходив до висновку, що активи, які були замішані, були цінними паперами.

Бенджамін Шиффрін, директор політики цінних паперів у Better Markets, неприбутковій організації, яка виступає за фінансову сферу, погодився зі Старком.

«Я вчора заходив на вебсайти деяких великих брокерів… і на вебсторінках багатьох із них завжди є вкладка продуктів, які вони пропонують: акції, облігації, взаємні фонди, ETF, криптовалюти», пояснив Шиффрін. «Мені важко зрозуміти, що тільки чотири з п’яти є цінними паперами, а не всі п’ять».

Лі Рейнерс, викладач у Duke Financial Economic Center та Duke Law, завершив «анти-крипто трійку». Подібно до Старка та Шиффріна, Рейнерс висловив загальну думку, що майже всі криптовалюти, крім біткойна та не-фунгібельних токенів (NFT), потрапляють у категорію інвестиційних контрактів.

«У сотнях випадків судді застосовували три-чотири складові Howey до пропозицій цифрових активних транзакцій і визначали, що у факті було наявність інвестиційного контракту», пояснив Рейнерс.

Адвокати криптоприхильників ведуть захист

Незважаючи на перевагу три до восьми, криптокритики виглядали більш вокальними, ніж більш відкриті колеги, але адвокати-прихильники криптовалют також зуміли зробити кілька вагомих точок.

Кой Гаррісон, партнер у Steptoe One LLP та Родріго Сейра, спеціальний радник у Cooley LLP, обговорили так звану «регуляторну скромність», що означає, що SEC не повинна вважати себе остаточною інстанцією, коли йдеться про регулювання криптовалют. Комісія з торгівлі товарними ф’ючерсами (CFTC), штати і навіть Конгрес все грають ключові ролі у регулюванні цифрових активів.

Гаррісон похвалив SEC за те, що нарешті поступилася вимогам ясності та керівництва, як це показано в випуску Заяви SEC про Мем-оїнки та Заяви про певні види діяльності майнінгу на основі доказів роботи, які обидва уточнюють активи та дії, які не потрапляють під юрисдикцію SEC.

«Я аплодую роботі із заявами про мем-коїни та мінинг», сказав Гаррісон.

Колінс Бельтон, керуючий партнер Brookwood P.C., нагадав панелі про наслідки другого порядку класифікації цифрових активів як цінних паперів і закликав учасників не занурюватися занадто глибоко в питання інвестиційного контракту.

«Є так багато інших елементів індустрії, які постраждали від цього вниз по ходу, таксономічного питання, які губляться у цьому обговоренні», застеріг Бельтон.

Криптовалюта — це Четверта Індустріальна Революція

Але можливо, Тереза Гуді Гільєн, партнер у BakerHostetler, запропонувала найбільш контрарну точку зору з усіх: що якби Howey Test не був відповідним юридичним інструментом для визначення регуляторного статусу криптоактивів?

«Howey – це визначення інвестиційного контракту», пояснила Гільєн. «І якщо ви дивитеся на ці [мережі розподіленої книги] DLT, не просто як на якусь основну технологію, але більше як на четверту індустріальну революцію, як нову бізнес-форму, новий спосіб робити речі, новий спосіб розподілу ресурсів, це стає набагато більшим».