«Інший підхід до безпеки»: засновник Bitlease Німа Бені про те, чому зниження хешрейту не є загрозою

Виклик дефіциту бюджету безпеки

Перехід галузі майнінгу біткойнів у зрілу, інституційну еру спричинив «зміну режиму», яка фундаментально руйнує традиційні моделі прибутковості. У міру того, як винагороди за блок поступово зникають до 2140 року, галузь стикається з екзистенційним поворотом: майнери повинні все більше покладатися на транзакційні комісії для фінансування операцій, які історично субсидувалися щойно випущеними монетами.

Ця реальність була відображена в недавньому звіті Wintermute, в якому стверджується, що ера «гарантованого гіперзростання» закінчилася. У міру того, як біткойн перетворюється на макроризиковий актив, його волатильність зменшилася, порушивши чотирирічні «цикли халвінгу», які раніше гарантували експоненціальні стрибки цін. Щоб вижити в умовах такого зменшення маржі, багато майнерів промислового масштабу диверсифікують свої джерела доходу, перепрофілюючи свою енергетичну інфраструктуру високої щільності на високопродуктивні обчислення (HPC) та штучний інтелект (AI).

Незважаючи на ці тиски, деякі експерти наполягають, що дефіцит «бюджету безпеки» — побоювання, що лише транзакційні комісії не можуть забезпечити безпеку мережі — часто розглядається через вузьку призму, яка ігнорує багаторічну перспективу біткойна. З огляду на те, що значні субсидії планується зберегти протягом понад 40 років, охопивши ще 10–15 халвінгів, Німа Бені, засновник Bitlease, стверджує, що «розгляд поточних рівнів комісій як показника довгострокової структури є неправильним розумінням як часової перспективи, так і динаміки ринку».

Бені вважає, що дискусія щодо майбутнього мережі виявляє глибокий парадокс: багато майнерів висловлюють занепокоєння щодо майбутніх доходів, одночасно підтримуючи ідеологічні рухи, які виступають проти немонетарних випадків використання блокчейну.

«Поточний ринок комісій біткойна демонструє попит на простір у блоках, що виходить за межі платіжних транзакцій», — сказав Бені. «Цей попит активно придушується через політику ретрансляції та соціальний тиск, спрямований на збереження ідеології «лише платежів».

На думку Бені, зростання кількості інскрипцій та ординалів доводить, що простір у блоках має «значну цінність, що виходить за межі платежів». Він стверджує, що в міру переходу мережі від моделі, що фінансується за рахунок субсидій, до моделі, що фінансується за рахунок комісій, вона стає «захищеною по-іншому», а не менш захищеною. У міру того, як маржинальні, неефективні майнери виходять з ринку, коригування складності мережі гарантує, що гравці, які залишилися, отримують більший відсоток доходу від комісій, підтримуючи візантійську відмовостійкість незалежно від абсолютних рівнів хешрейту.

Географічна оптимізація та інтеграція в енергомережу

Засновник Bitlease також стверджує, що зростання витрат на енергію не слід розглядати як загрозу, а скоріше як доказ стійкості мережі Bitcoin до «захоплення юрисдикції». Оскільки капітал та операції можуть вільно переміщуватися, жоден окремий регіон не може монополізувати галузь лише за допомогою політики.

Щоб проілюструвати цю тезу, Бені наводить приклад рішення Китаю 2021 року про фактичну заборону майнінгу біткойнів. До введення заборони китайські майнери контролювали непропорційно велику частку глобального хешрейту. Однак замість того, щоб паралізувати мережу, заборона спровокувала масове переміщення майнерів до більш сприятливих юрисдикцій. За одну ніч Китай втратив своє домінуюче становище як епіцентр майнінгу біткойнів.

Для Бені цей епізод підкреслює ключову відмінність: хоча деякі майнери покладаються на свій попит на електроенергію, щоб домогтися зниження вартості енергії, справжніми вижившими стануть ті, хто готовий адаптуватися та переїжджати, коли це необхідно.

«Майнери, які виживають, — це не ті, хто домовляється про кращі роздрібні тарифи, — сказав Бені. — Це майнери, які переїхали в регіони, де надлишок енергії створює структуру витрат, яку конкуренти не можуть відтворити».

Зрештою, така географічна оптимізація зміцнює децентралізацію, гарантуючи, що основа мережі біткойна залишається закріпленою в найефективніших і політично різноманітних куточках світу.

FAQ ❓

• Що спричиняє «зміну режиму» у майнінгу біткойнів? Перехід до зрілої, інституційної ери у майнінгу біткойнів кардинально змінює моделі прибутковості, оскільки майнери переносять свою залежність від винагород за блок на транзакційні комісії.
• Як майнери промислового масштабу адаптуються до цих змін у прибутковості? Багато промислових майнерів диверсифікують свої доходи, перепрофілюючи інфраструктуру електропостачання високої щільності для високопродуктивних обчислень (HPC) та штучного інтелекту (AI).
• Що Німа Бені стверджує щодо парадоксу бюджету безпеки? Бені припускає, що занепокоєння щодо стійкості комісій за транзакції не враховують довгостроковий характер динаміки ринку біткойна, оскільки значні субсидії будуть продовжуватися протягом десятиліть.
• Як географічна оптимізація зміцнює мережу біткойна? У міру того, як майнери адаптуються до енергетичних витрат шляхом перенесення операцій, мережа біткойна стає більш стійкою та децентралізованою, що забезпечує її процвітання в різноманітних, ефективних юрисдикціях.