Японія просуває реформу регулювання криптовалют, приводячи цифрові активи у відповідність до норм традиційних фінансових ринків

Основні висновки:

• Агентство фінансових послуг Японії переосмислює криптовалюту як основний фінансовий інструмент, прискорюючи її прийняття широкою громадськістю.
• Для біткойна та цифрових активів встановлюються чіткіші правила, що відкриває шлях для інституційного попиту та зрілості ринку.
• Просування реформ японським парламентом свідчить про глобальну тенденцію до легітимізації криптовалют як регульованого класу активів.

Зміна регулювання криптовалют в Японії у бік рамки фінансових інструментів

Японія просуває зміни в регулюванні криптоактивів у міру розширення інституційного нагляду на фінансових ринках та зміщення пріоритетів політики у бік захисту інвесторів та цілісності ринку. Головний фінансовий регулятор країни, Агентство з фінансових послуг (FSA), опублікувало у лютому 2026 року висновки Робочої групи з систем криптоактивів при своєму консультативному органі, Раді з фінансової системи. Група, до складу якої увійшли експерти з питань права, фінансів та технологій, провела шість засідань і наприкінці минулого року опублікувала японську версію свого звіту. У висновках окреслено широкі зусилля, спрямовані на приведення регулювання криптовалют у відповідність до того, як ці активи використовуються на практиці.

Перекласифікація криптоактивів відповідно до фінансового законодавства

Японський регуляторний орган запропонував перевести криптоактиви в більш структуровану правову категорію в рамках фінансових ринків, перенісши нагляд з Закону про платіжні послуги до Закону про фінансові інструменти та біржі. Цей перехід відокремлює криптоактиви від систем, орієнтованих на платежі, та приводить їх у відповідність до інвестиційних інструментів, водночас продовжуючи відрізняти їх від традиційних цінних паперів. Ця пропозиція відображає зростаюче визнання криптоактивів як інвестиційних інструментів та необхідність узгоджених правил на всіх фінансових ринках.

У звіті зазначено:

«Криптоактиви все частіше визнаються об’єктами інвестицій».

Нормативно-правова база зберігає винятки для певних цифрових активів, таких як NFT та конкретні стейблкоіни, зберігаючи відмінності на основі їх функціональних характеристик. Влада також наголошує на зменшенні неоднозначності у визначеннях та посиленні чіткості правозастосування у міру розширення участі у роздрібному та інституційному сегментах.

Посилення розкриття інформації та прозорості

Регулюючі органи визначили інформаційну асиметрію як центральну проблему, що впливає на роздрібних учасників, зокрема між емітентами, постачальниками послуг та індивідуальними інвесторами. Пропозиція запроваджує більш суворі вимоги щодо розкриття інформації як під час первинних розміщень, так і в періоди після лістингу, вимагаючи чітких пояснень щодо технології, пропозиції, ризиків та передбачуваного використання. Постачальники послуг з обміну криптоактивів також повинні надавати детальну інформацію навіть у випадках, коли не відбувається залучення коштів.

Щодо криптоактивів, таких як біткойн, група наголосила, що регулювання:

«повинні усунути інформаційну асиметрію між роздрібними власниками та експертами щодо технічної природи та експертних знань про криптоактиви».

Механізми забезпечення дотримання включають кримінальні, цивільні та адміністративні санкції за неточну або відсутню інформацію, а також посилений контроль за лістингом з боку незалежних наглядових органів, покликаних підвищити нейтральність та зменшити конфлікти інтересів.

Розширення нагляду за бізнесом, пов’язаним із криптовалютами

У звіті рекомендується застосовувати регуляторні стандарти, порівнянні з тими, що діють для традиційних фінансових установ, покладаючи більшу відповідальність на постачальників криптопослуг. Ці заходи включають посилені вимоги до кібербезпеки в операційних ланцюгах постачання, що відображає неодноразові випадки відтоку активів, пов’язаних із кібератаками. Влада також пропонує посилені санкції для незареєстрованих операторів та розширений нагляд за інвестиційними консультаційними та управлінськими послугами, пов’язаними з криптоактивами. Група наголосила:

«Посилення управління кібербезпекою, включаючи ланцюги постачання».

Додаткові запобіжні заходи включають обмеження на перекази до незареєстрованих гаманців після створення рахунку та вимоги щодо резервів відповідальності для компенсації користувачам у разі несанкціонованих втрат. Банки та страхові компанії можуть брати участь за суворих умов управління ризиками, що свідчить про обережну інституційну інтеграцію.

Боротьба з зловживанням на ринку та забезпечення чесної торгівлі

Пропозиція запроваджує правила щодо інсайдерської торгівлі, адаптовані до криптоактивів, усуваючи прогалини в чинному законодавстві, яке безпосередньо не охоплює такі практики. Ці правила мають на меті привести законодавство у відповідність до міжнародних стандартів, враховуючи при цьому унікальні особливості крипторинку. Механізм широко визначає поняття «інсайдерів» та ідентифікує суттєві події, такі як лістинг, делістинг та великі транзакції. Група рекомендувала:

«Слід встановити правила щодо інсайдерської торгівлі, що стосуються криптоактивів».

Влада планує створити механізми правозастосування під егідою Комісії з нагляду за цінними паперами та біржею, включаючи повноваження щодо проведення розслідувань та грошові штрафи. Нагляд за ринком буде розширено завдяки координації між регуляторними органами, саморегулювальними організаціями та постачальниками послуг.

Втілення рекомендацій у законодавчі заходи

Агентство з фінансових послуг перетворило звіт робочої групи від грудня 2025 року на законодавчі ініціативи, які зараз проходять через парламент Японії. Ці зусилля здійснюються за двома скоординованими напрямками, включаючи поправки до Закону про фінансові інструменти та біржі, які офіційно визнають криптоактиви фінансовими інструментами та вводять чіткі заборони на інсайдерську торгівлю, пов’язану з нерозкритими лістингами та істотною інформацією. Агентство також координувало свої дії з Міністерством фінансів з метою узгодження податкової політики з інвестиційною структурою, викладеною у звіті, та підтримало розробку «Зеленого списку» через Японську асоціацію бірж віртуальних та криптоактивів (JVCEA).

Законодавчий процес триває, оскільки пропозиції проходять розгляд у комітетах, а остаточне голосування в парламенті очікується в найближчі місяці.