Економіст Стів Хенке заявляє, що США програють війну з Іраном і перебувають у стані фінансової неплатоспроможності

Стів Хенке: «Бондові вартові» обертаються проти Трампа, оскільки витрати на війну зростають, а дефіцит збільшується

Стів Хенке, професор прикладної економіки в Університеті Джонса Гопкінса та постійний автор журналу Fortune, з'явився цього тижня в програмі «The David Lin Report», де по пунктах роз'яснив, чому позиція США в конфлікті з Іраном слабша, ніж визнають офіційні особи, і чому баланс країни підтверджує те, що ринки починають враховувати у своїх цінах.

Війна, що триває зараз, фактично закрила Ормузьку протоку для ворожих країн. Пропускна здатність протоки впала приблизно на 95%, за словами Ханке, який характеризує позицію Ірану не як країну в облозі, а як таку, що тихо виграє війну на виснаження. Іран мобілізував понад мільйон військових і контролює вузьке місце, від якого залежить світова економіка.

Іран виграє війну, сказав Ханке Лін. «Вони контролюють Ормузьку протоку», — наголосив Ханке. «Мені здається, що вони й надалі контролюватимуть протоку, і в цьому сенсі вони мають значний вплив на Захід. Вони повністю загнали Трампа в кут, оскільки західні економіки вже зазнають величезних збитків».

Експорт нафти з Ірану фактично зріс з початку війни, пояснив Ханке, посилаючись на повідомлення від своїх контактів у країні. Іранська нафта транспортується танкерами, що виходять із протоки, і продається за вищими цінами з меншими знижками, ніж до початку військових дій. Іранський ріал подорожчав на 6% з початку війни. Інфляція, яку Ханке відстежує самостійно, залишається високою — 67% на рік, але знизилася з понад 80%.

Фізичні ринки нафти в Азії торгуються значно вище за ціни ф'ючерсів, і, за словами Ханке, цей розрив скоротиться, коли паперові ринки наздоженуть реальну ситуацію з постачанням. Він зазначив, що Філіппіни оголосили національну енергетичну надзвичайну ситуацію. Нова Зеландія щотижня виплачує грошову допомогу приблизно 150 000 сімей, щоб допомогти покрити витрати на паливо. В інтерв'ю йшлося про те, як Тайвань стикається з дефіцитом гелію — сировини для виробництва мікросхем, що походить із Перської затоки, — і зараз закуповує його в Росії.

Росія, зазначив Ханке, є найяскравішим бенефіціаром війни. Вона виробляє нафту, добрива та гелій — три товари, що застрягли в Перській затоці, — і має можливість обміняти скасування санкцій на доступ до ринку.

Ханке назвав стратегію Моссаду щодо усунення керівництва Ірану стратегічною поразкою. За оцінками розвідки, іранський режим мав би впасти протягом кількох днів після вбивства верховного лідера. Цього не сталося. «Це можна занести до книги провалів», — сказав Ханке.

Економіст з Університету Джонса Гопкінса додав:

«Стратегія та мета Ізраїлю і США вже провалилися».

Він також заперечив твердження, що США захищені від наслідків зростання цін на нафту, оскільки є нетто-експортером енергоносіїв. Хоча США загалом експортують більше енергопродуктів, вони залишаються нетто-імпортером сирої нафти. «Забудьте про те, що ми якимось чином захищені від світових цін на нафту», — сказав Ханке. «Це ще один жарт із Вашингтона».

Ситуація з балансом не краща. Ханке у співавторстві з колишнім генеральним контролером США Дейвом Уокером написав статтю для журналу Fortune, спираючись безпосередньо на консолідовану фінансову звітність уряду США. Станом на 30 вересня 2025 року федеральний уряд має приблизно 6 трильйонів доларів активів проти майже 48 трильйонів доларів балансових зобов'язань. Якщо додати соціальне забезпечення та Medicare — обидва позабалансові — загальні зобов'язання зростають приблизно до 136 трильйонів доларів.

«У вас трохи більше шести трильйонів активів і майже 48 трильйонів зобов'язань», — сказав Ханке Лін під час дискусії.

Він продовжив:

«Це означає, що ви неплатоспроможні. Це справжня катастрофа, і цифри погіршуються дуже швидко».

Ринок облігацій відреагував. Зростання дохідності 10-річних казначейських облігацій відображає занепокоєння інвесторів щодо розширення дефіциту, і Ханке відзначає взаємозв'язок між вищими дохідностями та нижчими цінами на золото, не тому, що довгострокові перспективи золота змінилися, а тому, що зростання ставок збільшує альтернативні витрати на утримання активу, що не приносить доходу. Він зберігає свій цільовий діапазон цін на золото від 6 000 до 7 000 доларів для поточного циклу.

Ханке пропонує такі заходи: створення комісії Конгресу для вирішення проблеми існуючих зобов'язань та внесення поправки до Конституції за зразком швейцарського «гальма боргу» 2001 року, яка обмежувала б зростання витрат темпами зростання реального ВВП і вимагала б збалансованого бюджету протягом бізнес-циклу. Чи вживе Конгрес заходів щодо будь-якого з цих питань — це, як висловився Ханке, «інше питання».

FAQ

• Чи є уряд США неплатоспроможним? Згідно з власними консолідованими фінансовими звітами, федеральний уряд володіє активами на суму приблизно 6 трлн доларів проти 136 трлн доларів загальних зобов'язань, якщо врахувати соціальне забезпечення та медичну допомогу.
• Чи виграє Іран війну проти США та Ізраїлю? Економіст Стів Ханке стверджує, що Іран виграє, контролюючи Ормузьку протоку, збільшуючи експорт нафти та вичікуючи військово переважаючого, але економічно обмеженого супротивника.
• Як війна з Іраном впливає на ціни на нафту в США? США є нетто-імпортером сирої нафти, тому зростання світових цін, спричинене закриттям Ормузької протоки, безпосередньо підвищує витрати для американських споживачів та підприємств.
• Яка цільова ціна на золото у Стіва Ханке? Ханке підтримує цільовий діапазон цін на золото від 6 000 до 7 000 доларів за унцію протягом поточного циклу, хоча він очікує, що темпи зростання сповільняться з огляду на зростання дохідності та зміцнення долара.