Доходність облігацій продовжує зростати, оскільки ринки передбачають проблеми, Біткойн та золото сяють

Ринок казначейських облігацій сигналізує про зростання фіскальної тривожності

Прибутковість 30-річної казначейської облігації США підскочила до 5,18% у четвер — це найвищий рівень з 2023 року — а потім трохи зменшилася пізніше в сесії. Прибутковість еталонної 10-річної облігації також зросла, досягши 4,593%. Ці рухи мають значний вплив на вартість запозичень у всій економіці, особливо на фоні слабкого аукціону 20-річних облігацій та зростаючих занепокоєнь щодо фіскального здоров’я США.

Аукціон 21 травня на суму 16 мільярдів доларів у 20-річних облігаціях наразі викликав слабкий інтерес, приводячи до високої прибутковості в 5,047%, що перевищує попередні очікування аукціону. Відношення “ціна-пропозиція” впало до 2,46, найнижчого рівня з лютого, що сигналізує про менш сильний інтерес інвесторів. Це викликало реакцію на ринку: прибутковості 20-річних облігацій зросли до 5,127%, акції впали, а Dow Jones Industrial Average впав майже на 800 пунктів у середу. Dow і три інші основні індекси США залишилися незмінними у четвер.

Інвесторські настрої похитнулися на фоні зростання держборгу США, поточних дискусій про новий пакет податків і витрат та останніх знижених кредитних рейтингів від Moody’s, Fitch і Standard & Poor’s. Ці занепокоєння, здається, сильно тиснуть на довіру до довгострокової фіскальної стабільності США, і деякі трейдери вимагають вищих прибутків за утримання державного боргу.

Ринки прогнозів також сигналізують про зростання тривожності. За даними Polymarket, трейдери зараз припускають 40% ймовірність рецесії в США в 2025 році — це на 21 відсотковий пункт більше в останні тижні. Ця цифра відображає зростаючі побоювання, що вищі витрати на позики, інфляція, пов’язана з тарифами, і ризики державних витрат можуть призвести до економічного спаду.

Незважаючи на ці сигнали, спекулянти Polymarket очікують, що Федеральна резервна система залишить ставки без змін у червні. Вірогідність Polymarket свідчить про 92% шанс, що ФРС залишиться непорушною, з лише 7% шансів на зниження на 25 базисних пунктів і менш ніж 1% шансів на більше зниження або підвищення ставки.

Однак у звітах зауважувалося, що іноземні інвестори показали вагомий інтерес у останньому продажі облігацій, забезпечивши 69% непрямих заявок. Але нижча ліквідність і статус еталону 20-річної облігації порівняно з 10- або 30-річними облігаціями можуть додати до слабшого загального попиту.

З підвищенням вартості запозичень та зростанням фіскального тиску як ринки, так і інструменти прогнозування натякають, що економічна основа може бути менш стабільною, ніж здається. Тим часом і біткоїн, і золото залишилися стабільними після незначного 20-річного казначейського аукціону — золото сяє у своїй звичній ролі надійного притулку, в той час як біткоїн виявився стійкішим, ніж акції, навіть якщо його шлях був дещо складнішим.

Підйом золота до рекордних рівнів і здатність біткоїну уникати різких падінь посеред ринкового хаосу натякають на те, що обидва активи справляються з економічними переживаннями з дивовижною витривалістю, хоча вони несуть чітко різні рівні ризику.