Deribit Executive каже, що "вишукана інституційна позиціонування" рухає зростанням Bitcoin

Апетит до опціонів зростає разом з ціною, оскільки ETF і макро-хвилі впливають

На ринку опціонів дзвінки все ще перевищують. Статистика Coinglass.com показує, що дзвінки становлять 59,77% відкритого інтересу (OI) проти 40,23% для путів — приблизно 245,840 BTC у дзвінках OI проти 165,501 BTC у путах — і останні 24 години схилилися тією ж дорогою, з дзвінками на 51,9% обсягу проти 48,1% для путів (близько 38,748 BTC у дзвінках, 35,914 BTC у путах). Переклад: покупці на зниженні віддають перевагу опціонам з визначеним ризиком.

Де зосереджуються трейдери: 26 грудня 2025 року дзвінки домінують над відкритим інтересом, ведуться на страйк $140,000 (9,893 BTC OI), потім $200,000 (8,577 BTC), $120,000 (6,895 BTC), $150,000 (6,389 BTC) і $160,000 (5,463 BTC). Існує значущий інтерес на $130,000 (4,727 BTC), тоді як опціон дзвінка на 31 жовтня з $124,000 займає високі позиції з 6,538 BTC — акуратне позиціонування на короткотермінову силу.

Сьогоднішня активність віддавала перевагу короткотерміновим дзвінкам на Deribit — 31 жовтня $128,000, $124,000 та $126,000 очолювали обсяги (2,306 BTC, 1,737 BTC та 1,349 BTC). Ведмеді були присутні: пут на 24 жовтня $108,000 нарахував 1,703 BTC, а 17 жовтня $110,000 пут мав 1,279 BTC. На Bybit, захисний пут на 26 грудня $40,000, номінований в USDT, показав приблизно 1,403 BTC обсягу — інституційний спосіб сказати “страхування все ще має значення”.

Загальний відкритий інтерес до біткоїн-опціонів знаходиться близько до рекордної території на Coinglass, у високій зоні $50 мільярдів, підвищуючись з ціною через третій квартал у жовтні. Це зростання відповідає класичній книжці “тренд, потім опціони підсилюють це”: дзвінки фінансують підйом, тоді як путів структурують фінанси.

Максимальний біль — рівень, де продавці опціонів відчувають найменший біль — картується на поле стимулів. Для 31 жовтня воно коливається близько $125,000. Для кластеру 10 жовтня воно зміщується ближче до $116,000. До кінця року це тренд ближче до $110,000. Сказано просто: дилерам хотілося б мати зону статики близько $125K у найближчій перспективі, тоді як глибока гравітація в зимові строки підійшла б продавцям премій цілком чудово.

Контекст має значення. Біткоїн розпочав жовтень феєрверками, підірвавши вище $125,500, відповідно до “Uptober”, приблизно на 12% вище від відбитків минулого тижня на $110,000, тоді як золото також встановило рекорди — хороший знімок капіталу, який рухається до геджевих активів. Цей макро-тон вливався безпосередньо в опціони: більше спредів дзвінків, більше календарних, більше підйомних структур — з достатньою активністю путів, щоб забезпечити нічний сон офіцерів ризику.

Жан-Давід Пекіньо, головний комерційний директор (CCO) Deribit від Coinbase, розповів Bitcoin.com News, що недавній підйом відбиває конфлікт факторів — побоювання через закриття уряду США, близько $3.2 млрд у потоках ETF на спотових біржах і зменшення запасів на біржі — коктейль, який він назвав самопідтверджуючим циклом. Він бачить цілі між $128,000 та $138,000, якщо імпульс зберігається, з тактичною повітряною кишенею до $118,000, якщо політичні вітри зміняться.

І Пекіньо відзначив волатильність: “Посеред ралі ринки опціонів на біткоїн залишаються дуже активними, сигналізуючи про складне інституційне позиціонування для подальшого підйому,” заявив виконавчий директор Deribit в ринковій записці, надісланій на наш редакційний стіл. “1-тижнева імпліцитна волатильність BTC (ATM) піднялася з 30% на початку жовтня до 38%, але 1-місячний IV лише збільшився на 2,5%, що передбачає впорядкований рух з огляду на дії на спотовому ринку.”

Він додав, що складання активності схильне до підйому без кінця в манії: “Спреди дзвінків та календарні спреди дзвінків показують сильну торгівельну активність, оскільки дзвінки домінують у близько 62% об’єму опціонів на Deribit. Трейдери опціонів ставки на продовження ралі до 4 кварталу, але не в повному обсязі у ейфорії, з дзвінками, прошарованими захистами,” підкреслив Пекіньо.

Виконавчий директор Deribit додав:

“Переважно позитивно у кінці вересня, 30-денний скос пут-колл опустився близько до нейтральної території, підтверджуючи це бичаче перепозиціонування. А співвідношення пут/колл для кінця жовтня та далі показують великий відкритий інтерес до дзвінків проти путів. Короткі позиції по дзвінках на кінець жовтня довелося перевернути вище, зміщуючи страйки до 126к–130к.”

Його контрольний перелік ризиків простий і практичний: “Звідси стежте за сплесками волатильності та будь-яким зміщенням об’єму путів як червоним прапором для найближчих корекцій. Бики спостерігають за $130K+, а ведмеді можуть знайти можливості в перекуплених стисненнях.”

Підсумок для трейдерів: підйом в районі $126,000–$130,000 залишається магнітом у найближчій перспективі, у грудні все ще тримаються надійні цілі $140,000–$200,000, а гравітація “максимального болю” плюс хеджування дилерів можуть зробити зону $124K–$128K липкою. Тримайте спреди визначеними, поважайте гамму, і нехай ринок опціонів платить за ваше терпіння.