День, коли SEC тихо здалася криптовалюті

Наступна авторська стаття була написана Джозефом Колементом, головним юрисконсультом і керівником відділу новин на Bitcoin.com.

Для тих, хто спостерігав за контроверсійними стосунками SEC з криптовалютою протягом останніх восьми років, цей момент відчувається як тиха, але вирішальна капітуляція, сильний сигнал того, що хвилі нарешті можуть почати змінюватися.

Як ми сюди потрапили

З 2017 року SEC взяла на себе роль фактичного регулятора криптовалюти, не маючи явної конгресової влади на це. Вона використовувала тест Хоуі, рішення Верховного суду 1946 року, щоб класифікувати широкий спектр цифрових активів як цінні папери. У справі Хоуі, землевласники продавали земельні ділянки цитрусових гаїв з обіцянкою, що інші вирощуватимуть і продаватимуть плоди від їх імені. Суд постановив, що ці угоди кваліфікуються як “інвестиційні контракти”, таким чином підпадаючи під законодавство про цінні папери.

SEC агресивно застосувала цей стандарт, маркуючи торговані в глобальному масштабі децентралізовані криптовалюти та токени як інвестиційні контракти. Результатом стало регуляторне середовище, де навіть некостодіальні програмні проекти потребували дорогих юридичних висновків, щоб залишитися в списках бірж. Я сам написав багато з тих висновків. Проекти, які не могли їх собі дозволити, часто вилучалися без жодного відшкодування.

У 2018 році з’явився рідкісний промінь ясності. Тодішній директор SEC Вільям Хінман заявив, що деякі криптоактиви можуть еволюціонувати за межі статусу цінного паперу — використавши Ethereum як приклад токена, який став “достатньо децентралізованим”. Хоча це не було офіційним керівництвом, воно дало галузі надію, що шлях до дотримання є можливим.

Жорсткий контроль Генслера

Ця надія зникла, коли Гері Генслер був призначений головою SEC у 2021 році Джо Байденом. Незважаючи на те що він викладав блокчейн у MIT і раніше визнавав, що головні криптовалюти як ETH, LTC і BCH не були цінними паперами, дуже скоро він зайняв агресивну позицію щодо забезпечення виконання правил. Під його керівництвом агентство змінило свій підхід з діалогу на залякування і розпочало юридичну атаку.

Добре відомі проекти, такі як LBRY, які прагнули децентралізувати публікацію контенту, були розгромлені. XRP втягнули у багаторічні судові розгляди, незважаючи на те, що він мав фактичну корисність у міжбанківських переказах. Coinbase, найбільш дотримувана біржа в США, отримала повідомлення Wells. Як сказав Брайан Армстронг , “Замість того, щоб опублікувати чітку книгу правил, SEC обрала підхід регулювання через застосування, що шкодить Америці.”

Іронічно, втім, поки SEC зосереджувалася на добрих акторах, FTX використовувала кошти клієнтів для купівлі політичного впливу, як повідомляється, підтримуючи прямі лінії зв’язку з самим Генслером.

Це не було регулювання. Це було вибіркове забезпечення.

А потім настав момент мем-токену

Справжній поворот сюжету відбувся 17 січня 2025 року: за три дні до своєї другої інавгурації, Дональд Трамп запустив власний криптовалютний токен $TRUMP. Це було розрекламовано в Telegram, торгувалось лише на децентралізованих біржах, і випущено у той самий вечір, коли він провів “Crypto Ball” всього за кілька кварталів від Білого дому.

З погляду регулювання, $TRUMP мав би негайно вважатися цінним папером SEC. І все ж, повна тиша з боку Генслера. Жодного прес-релізу. Жодного розслідування. Жодного коментаря.

Якщо б це було запущено кимось іншим, примусове виконання було б швидким і суворим. Але цього разу жодного судового припису не було винесено.

Ця тиша? Це був момент, коли SEC тихо здалася Криптовалюті.

Наслідки

Скажу це: ми повернулися.

Ви це теж відчуваєте. Індустрія криптовалют не лише виживає під тиском регулювання — вона процвітає.

Платформи, такі як pump.fun запускають тисячі мем-токенів, втілюючи необроблену, творчу енергію криптовалют. Hyperliquid, децентралізована біржа вічних ф’ючерсів, зараз перевершує своїх централізованих конкурентів за UX, ліквідністю та виконанням.

Засновники в Америці знову публічно будують. Стартапи знову випускають продукти з США.

Криптовалюта відновлює свою культурну грань і етику без дозволів.

Тому продовжуйте: запускайте свій токен. Створюйте свій DAO. Мемуйте, як у 2021 році.