Дані щодо біткойн-деривативів свідчать про розбіжності між Уолл-стріт та криптотрейдерами

Дані про ф'ючерси та опціони натякають на наступний великий рух біткойна — або на великий фейк

Комплекс біткойн-деривативів аж ніяк не спить. За даними coinglass.com, загальний обсяг відкритих позицій по ф'ючерсах на біржах становить приблизно 50,12 млрд доларів, при цьому в грі перебуває 677 790 BTC. Це не ринок, що дрімає — це ринок, що затамував подих.

Тільки на CME припадає 8,68 млрд доларів відкритої позиції, або 17,32% від загальної суми, що робить її інституційним майданчиком, де бізнесмени хеджують, спекулюють і час від часу вдають, що знають, що робить роздрібний сектор. За останні 24 години відкрита позиція на CME зросла на 3,25%, навіть попри те, що на коротших часових інтервалах спостерігалися незначні відкати.

Тим часом Binance лідирує з відкритою позицією у розмірі 8,94 млрд доларів (17,82%), за ним слідує OKX з 3,08 млрд доларів. Bybit і Gate коливаються в діапазоні 4 млрд доларів, що робить таблицю лідерів дуже щільним. Переклад: ліквідність є всюди, і ніхто не залишається осторонь.

Але ось де стає цікаво — співвідношення відкритого інтересу до обсягу. CME показує 1,6894, що свідчить про повільніший оборот і більш обдумане позиціонування. Порівняйте це з 0,387 у Binance, і ви отримаєте дві дуже різні аудиторії: Уолл-стріт, що грає в шахи, та криптотрейдери, що грають у швидкі шахи з зав'язаними очима.

Якщо подивитися на загальну картину, то загальний відкритий інтерес до ф'ючерсів на біткойн охолонув з максимумів кінця 2025 року, що наближалися до 90 мільярдів доларів, але все ще залишається на досить високому рівні. Недавнє падіння збігається з відкотом ціни з шестизначної території, що свідчить про скорочення левереджу — але не про його повне зникнення.

Тепер поговоримо про опціони, де ситуація стає драматичною.
Загальний відкритий інтерес за опціонами схиляється до бичачого тренду: опціони «колл» становлять 58,85% (332 829,54 BTC) проти опціонів «пут» — 41,15% (232 752,9 BTC). Це явний нахил у бік очікувань зростання — або, принаймні, ринок вдає, що все ще вірить у це.

Короткостроковий обсяг розповідає іншу історію. За останні 24 години пут-опціони домінують із часткою 55,80% проти 44,20% для колл-опціонів. Це поведінка хеджування, просто і зрозуміло. Трейдери купують страховку, водночас продовжуючи гратися з оптимізмом. Це як брати з собою сонцезахисний крем і парасольку в одну й ту саму подорож.

CME діє хірургічно: позиціонування, терміни дії та максимальний біль на Binance, OKX та Deribit розкривають справжню картину

На CME відкрита позиція опціонів, згрупована за позиціями, демонструє періодичні сплески активності — особливо навколо основних точок перелому цін. Опціони «колл» мають тенденцію до різкого зростання під час ралі, тоді як опціони «пут» скупчуються в періоди невизначеності, створюючи перетягування, яке майже ідеально віддзеркалює графік цін.

Групування за термінами дії додає ще один шар інтриги. Велика концентрація контрактів припадає на діапазон від одного до трьох місяців, при цьому стабільно зростає кількість ставок з більш тривалими термінами. Це свідчить про те, що трейдери не просто грають на завтра — вони роблять структуровані ставки на наступний етап.

А ще є «макс-пейн» — улюблена маленька гравітаційна яма ринку.

На Deribit «макс-пейн» коливається в діапазоні близько 70 000 доларів для контрактів з найближчим терміном погашення, підозріло добре збігаючись із поточним ціновим рухом. Цікаво, як це працює. Схоже, ніби ринок отримує задоволення від того, що тягне трейдерів до найнезручнішого результату.
Binance розповідає більш драматичну історію. Максимальний біль для контрактів з більш тривалим терміном дії стрибає до 120 000 доларів, а потім різко падає, відображаючи агресивне позиціонування на зростання, яке так і не реалізувалося. Надія вічна — і іноді вона ліквідується.

OKX знаходиться десь посередині, з рівнями максимального болю, що скупчуються між 72 000 і 78 000 доларів, перш ніж піднятися вище для пізніших термінів погашення. Це менш театрально, більш прагматично — як трейдер, який обпікся достатньо разів, щоб залишатися обережним.

Повернемося до CME, де терміни дії та позиціонування виявляють ще щось: час має значення. Великі номінальні значення зосереджуються навколо конкретних дат закінчення терміну дії, особливо контрактів на кінець березня та середину року, що свідчить про те, що інституційні гравці узгоджують свої ставки з макроекономічними каталізаторами, а не лише з рівнями цін.

Якщо поєднати все це, повідомлення стає чітким. Ринок деривативів не розгублений — він перебуває у конфлікті. Довгостроковий оптимізм залишається незмінним, але короткострокове хеджування є гучним, наполегливим і неможливим для ігнорування.

Біткойн може перебувати на рівні 74 055 доларів, але під поверхнею мільярди доларів тихо сперечаються про те, чи є ця цифра стартовою платформою, чи стелею.

FAQ 🧭

• Який зараз відкритий інтерес до ф'ючерсів на біткойн?
  Загальний відкритий інтерес до ф'ючерсів на біткойн становить близько 50,12 млрд доларів, що свідчить про сильний, але дещо охолоджений ринковий левередж.
• Чи є трейдери опціонів на біткойн оптимістичними чи песимістичними?
  Загальне позиціонування схиляється до оптимізму з 58,85% опціонів «колл», але короткостроковий обсяг показує посилення хеджування через опціони «пут».
• Який зараз рівень «максимального болю» для біткойна?
  Рівні «максимального болю» в найближчій перспективі зосереджені в діапазоні 70 000–75 000 доларів, а на деяких біржах вищі цілі наближаються до 120 000 доларів.
• Які біржі домінують у торгівлі біткойн-деривативами?
  Binance, CME та OKX лідирують на ринку, причому Binance дещо випереджає інших за загальним обсягом відкритих позицій.