Cryptoquant аналітики називають структурні зміни в планах накопичення біткоїнів стратегії

Strategy Коригує Біткоїн Стратегію

Новий звіт дослідницької групи Cryptoquant описує суттєву реструктуризацію скарбничого дизайну Strategy, підкреслюючи крок компанії щодо створення резерву в доларах США поряд з її давніми біткоїн (BTC) активами.

Дослідники з Cryptoquant відзначають, що Strategy залучила більше ніж 1,44 мільярда доларів США шляхом випуску акцій на ринку (ATM) для фінансування цього новоствореного резерву, який призначений для покриття дивідендів з привілейованих акцій, виплат відсотків по конвертованих нотах та забезпечення короткотермінової ліквідності. Це вперше, коли Strategy структурувала свій баланс на два чіткі резерви: довгостроковий біткоїн резерв та короткостроковий доларовий буфер.

Згідно з звітом, опублікованим у середу, зміна представляє відхід від підходу Strategy 2020–листопад 2025, який сильно спирався на випуск акцій або конвертованої заборгованості для розширення своєї біткоїн позиції. Компанія зараз розглядає біткоїн як центр своєї довгострокової тези, визнаючи, що для підтримки позиції потрібна гнучкість, включаючи хедж-інструменти та можливість вибіркових продажів активів під час стресових періодів.

Дані аналітичної фірми показують сталий спад у темпі придбання біткоїну компанією Strategy. Щомісячні придбання знизилися з 134,000 BTC у листопаді 2024 до 59,700 BTC у грудні 2024, потім до 31,500 BTC у липні 2025, і, нарешті, до 9,100 BTC у листопаді 2025, з накопиченням лише 135 BTC на сьогодні в грудні. Дослідники трактують це як тактичну перекалібровку, а не відмову від біткоїн-орієнтованої ідентичності компанії Strategy.

Читати більше: Біткоїн ETF відновлюють динаміку, поки Solana ETF перевершують Ether

Звіт підкреслює, що Strategy, здається, визнає ненульову ймовірність глибокого або тривалого спаду. Аналітики підкреслюють, що зміна компанії співпадає з найбільшим зниженням біткоїну у 2025 році та рідкісним падінням індексу Bull Score Index Cryptoquant до нуля — значення, яке спостерігалося лише один раз з січня 2022, коли почався попередній ведмежий ринок.

Дослідники дійшли висновку, що створення 24-місячного ліквідного буфера свідчить про очікування потенційно слабкого 2026 року та підвищену обережність щодо майбутнього доступу до капіталу на ринку. Водночас, вони зазначають, що зменшення ймовірності стресових продажів біткоїну може підтримати довгострокову стабільність ринку, навіть якщо найближчий попит ослабне.

FAQ ❓

• Яку зміну в скарбничній моделі Strategy виявив Cryptoquant? Cryptoquant повідомляє, що Strategy прийняла структуру подвійного резерву, зосереджену на біткоїні та ліквідності в доларах США.
• Чому Strategy створює великий резерв у доларах США? Дослідники кажуть, що резерв фінансуватиме дивіденди, покриватиме відсоткові зобов’язання та забезпечуватиме ліквідність у більш жорстких ринкових умовах.
• Як змінилася поведінка Strategy у придбанні біткоїну? Cryptoquant зазначає різке зниження накопичення протягом 2025 року, оскільки компанія прагне до більш гнучкого ризикового профілю.
• Який ринковий сигнал підкреслив Cryptoquant у своєму аналізі? Фірма звертає увагу на падіння індексу Bull Score Index до нуля, що вказує на ведмежі умови, аналогічні тим, які були на початку 2022 року.