Coinshares: Сворачивання Федеральної резервної системи проходить м'яко; Біткоїн залишається стабільним, а волатильність знижується

Баттерфілл: Гіп навколо зниження ставок згасає; Біткоїн чекає на сигнал справжнього повороту

Біткоїн (BTC) три місяці топчеться на місці, а волатильність скоротилася приблизно до 26%, що значно менше, ніж вогняне шоу, яке зазвичай супроводжує пом’якшення політики. У звіті Баттерфілла йдеться про те, що ринки ф’ючерсів обмірковують три зниження цього року, але поведінка цін поки каже “покажіть мені”.

ФРС знизила на 25 базисних пунктів (б.п.) до цільового діапазону 4,0%–4,25%, при цьому новачок Стівен Міран проголосував за значніше зниження на піввідсотка. Тепер медіана діаграми точок вказує на ще 50 б.п. зниження в 2024 році, з подальшими зниженнями на 25 б.п. у 2026 і 2027 роках.

Як розділись прогнози? Дев’ять бачать ще два зниження в 2024 році, двоє — одне, шестеро — жодного, а одна точка навіть натякає на вищі ставки на кінець року — “тихий дисидент”, ймовірно, президент Клівлендського ФРС Бет Хеммак. Аналітик Coinshares пояснює, що ще один аутсайдер прогнозує до 125 б.п. пом’якшення у 2025 році.

Він також зазначає, що Короткий огляд економічних прогнозів ще більше заплутав ситуацію: сильніше зростання в 2025 році, менша безробіття та все ще стійка базова інфляція, поряд з великими ризиками зниження зайнятості.

Баттерфілл читає це як більш голубиний функціонал — пом’якшення, незважаючи на інфляцію, що ніяк не охолоне. Такий підхід може підвищити привабливість біткоїна як захисту від монетарної девальвації.

Але він каже, що ринки прагнуть підтвердження. Доки політики не нададуть чіткішого, стійкого шляху знижень, біткоїн, здається, терпляче чекає, знижуючи волатильність і чекаючи, коли ФРС перестане шепотіти і почне співати в повний голос.

“Ми інтерпретуємо це як те, що ФРС приймає більш голубиний функціонал, пом’якшуючи політику, незважаючи на незгасаючі побоювання щодо інфляції,” пише Баттерфілл. “Для біткоїна цей зсув підкреслює його роль як захисту від монетарної девальвації — але приглушена ринкова реакція показує, що інвестори все ще чекають міцнішого підтвердження, що ФРС розпочинає стійкий цикл пом’якшення.”

CME FedWatch практично кричить “вирішено”, прогнозуючи ще одне зниження на 25-базисних пунктів з ймовірністю понад 90%. Гравці Polymarket трохи менш оптимістичні на рівні 86%, тоді як натовп Kalshi підтримує на рівні 85% — достатньо, щоб назвати це впевненістю в діях центрального банку.

Біткоїн досі не рухається, і ймовірності такі ж. З наступним зниженням на 25 б.п., яке практично гарантоване, трейдери здебільшого п’ють лати і чекають, коли голова ФРС Павел заспіває приспів. Доки ФРС не перетворить шепіт на голосний спів, біткоїн прекрасно грає роль сильного мовчуна.