Чому ініціатива Японії щодо стейблкоїнів може бути найпрактичнішою криптоісторією у світі на даний момент

Основні висновки:

• Закон Японії про платіжні послуги, переглянутий у червні 2023 року та оновлений до 2026 року, створив найсуворіші у світі правила для емітентів стейблкоїнів.
• Проект Pax, підтриманий MUFG, SMBC та Mizuho, має на меті випустити стабільних монет на суму 1 трильйон ієн у сегменті B2B до 2028 року.
• У жовтні 2025 року JPYC став першим у світі повністю регульованим стейблкоіном, прив'язаним до єни, що діє за ліцензією типу II.

Найважливіші стандарти криптовалют, про які ніхто не говорить

Поки регулятори США роками розбираються з юрисдикційними повноваженнями, а європейські регулятори вирішують питання відповідності MiCA, Японія рухалася вперед. У червні 2023 року країна переглянула Закон про платіжні послуги (PSA), класифікувавши стейблкоіни, прив'язані до фіатних валют, як електронні платіжні інструменти, і наступні три роки витратила на побудову екосистеми інституційного рівня навколо цього рішення. Станом на квітень 2026 року стейблкоіни в Японії не є роздрібним продуктом. Вони є національною фінансовою інфраструктурою.

Трирівнева модель емітентів, створена PSA, є тим, що відрізняє підхід Японії від підходів інших країн. Комерційні банки, трастові компанії та ліцензовані постачальники послуг з переказу коштів можуть емітувати стейблкоіни, але для кожної категорії встановлені суворі вимоги до резервів. Трастові емітенти утримують ізольовані активи в структурах, захищених від банкрутства. Постачальники послуг з переказу коштів утримують 100% ліквідних резервів. Комерційні банки емітують токени, забезпечені депозитами, на які поширюється страхування депозитів.

Поправка 2025 року дозволила трастовим емітентам розміщувати до 50% активів забезпечення в короткострокових інструментах, таких як японські державні облігації, покращуючи ефективність капіталу без послаблення захисту споживачів. Жовтень 2025 року став важливою віхою: JPYC Inc. стала першим у світі емітентом повністю регульованого стейблкоіну, прив’язаного до єни, після переходу від передплаченого платіжного інструменту до ліцензованого електронного платіжного інструменту за ліцензією на переказ коштів типу II.

Компанія поставила собі за мету досягти обігу в 10 трлн ієн протягом трьох років. SBI Holdings та Startale Group пішли за нею з JPYSC — стабільним коіном, прив’язаним до ієни та забезпеченим трастовим банком, який управляється SBI Shinsei Trust Bank. Про нього було оголошено наприкінці 2025 року, а запуск заплановано на другий квартал 2026 року. Інституційні гравці отримують захист активів, захищений від банкрутства. Команди корпоративних казначейств, відповідальні за ці рішення, можуть спати спокійно.

Саме в історії розрахунків B2B цифри починають мати значення. Традиційні міжнародні банківські перекази мають загальні витрати від 2 до 7%, включаючи комісії та валютні спреди, а їхнє оформлення займає від трьох до п’яти робочих днів. Розрахунки за допомогою стейблкоінів скорочують ці витрати до менше ніж 0,5% і здійснюються менш ніж за три хвилини, 24 години на добу.

Проект Pax, спільна ініціатива Mitsubishi UFJ (MUFG), Sumitomo Mitsui (SMBC), Mizuho та компанії Datachain, що розробляє проміжне програмне забезпечення для блокчейну, ставить за мету випуск стабільних монет на суму 1 трильйон ієн (приблизно 6,5 млрд доларів) до 2028 року. Платформа об’єднує понад 300 000 корпоративних клієнтів з об’єднаної клієнтської бази мегабанків. Mitsubishi Corporation вже використовує стабільні монети, випущені Progmat, для розрахунків між своєю штаб-квартирою в Японії та закордонними дочірніми компаніями.

Архітектура проекту Pax продумана до дрібниць. Корпоративні клієнти не мають доступу до криптогаманця. Вони ініціюють платежі через існуючі банківські панелі управління за допомогою API-інтерфейсу SWIFT. На серверній стороні мегабанки перехоплюють цей виклик і миттєво здійснюють розрахунки за допомогою смарт-контрактів на стабільні монети, що проходять через Ethereum, Polygon, Avalanche та Cosmos.

Система SWIFT залишається в силі як інтерфейс для клієнтів. Фактичний переказ коштів здійснює стейблкоін. Банки усувають витрати на обслуговування рахунків «nostro» та «vostro». Бухгалтерське програмне забезпечення клієнта залишається незмінним.

Подолання торгових перешкод на ринках, що розвиваються

Для компаній, що торгують з ринками, що розвиваються, інфраструктура PSA також створила практичне рішення для постійної проблеми. STANDAGE Inc. уклала партнерство з Progmat для створення гаманця для розрахунків у торгівлі B2B, призначеного для японських фірм, що працюють у регіонах, де акредитиви стикаються з геополітичними або банківськими обмеженнями. Атомарні розрахунки в режимі реального часу замінюють традиційні вузькі місця у фінансуванні торгівлі.
Історія іноземних стейблкоінів додає ще один рівень. USDC став першим іноземним стейблкоіном, затвердженим для японських бірж, після того як Circle створила регульоване спільне підприємство з SBI Holdings, Circle SBI Japan KK, що працює через SBI VC Trade. Японські компанії тепер можуть здійснювати транскордонні платежі постачальникам у цифрових доларах без необхідності утримання декількох іноземних фіатних рахунків. Долар США залишається мовою світової торгівлі. Circle та SBI Holdings надали японським підприємствам відповідний канал доступу до нього.

Грошові перекази слідують тій самій схемі. Зростаюча кількість іноземної робочої сили в Японії, особливо з Південно-Східної Азії, створює постійні виїзні грошові потоки. Традиційні оператори роздрібних грошових переказів стягують комісію, яка може становити від 5 до 10% від заробітної плати. Ліцензовані посередницькі гаманці, створені відповідно до пом'якшеного Закону про поправки 2025 року, дозволяють працівникам використовувати стабільні монети в ієнах, конвертувати їх у стабільні монети, прив'язані до долара, на ліквідних децентралізованих біржах та надсилати платежі додому для конвертації у місцеву фіатну валюту за частку цента.

Десятирічні відносини SBI Holdings з Ripple через SBI Ripple Asia розширили цю інфраструктуру на коридори до Південної Кореї, Індії та Філіппін. Варто відзначити тестування коридору Корея-Японія наприкінці 2025 року. K Bank, Shinhan Bank та Nonghyup Bank завершили перевірку можливостей транскордонних грошових переказів Project Pax. Корейські блокчейн-організації підписали угоди з JPYC Corporation.

У рамках пілотного проекту було протестовано грошові перекази B2B та B2C з використанням JPYC у цьому коридорі, і мета є чіткою: регіональні азіатські економіки мають здійснювати торгівлю та грошові перекази без використання долара США як посередника. Президент SBI Holdings Йошітака Кітао чітко сформулював це у грудні 2025 року. Він описав перехід до токен-економіки як «незворотну суспільну тенденцію».

Інфраструктура, яку Японія побудувала в період з 2023 по 2026 рік, робить цю заяву не стільки корпоративним оптимізмом, скільки точним аналізом того, що вже відбулося.