CFTC схвалює торгівлю криптовалютою на зареєстрованих біржах

Наступна редакційна думка була написана Алексом Форехендом та Майклом Хандельсманом для Kelman.Law.

Цей хід представляє собою значний крок до регуляторної конвергенції між традиційними фінансами та ринками цифрових активів, забезпечуючи шлях під федеральним наглядом для торгівлі недеривативними, або спотовими, цифровими активами, такими як Bitcoin та Ether.

Що означає дія CFTC

До цього часу спотова торгівля криптовалютами в США існувала в клаптиковому об’єднанні державних ліцензованих бірж і платформ, що діють під невизначеним або фрагментованим регуляторним контролем. Хоча CFTC вже давно здійснює контроль над ринками деривативів криптовалют, включаючи ф’ючерси на Bitcoin та опціони, їй бракувало чіткої юрисдикції над спотовим (готівковим) ринком цифрових товарів.

У рамках нової структури:

• Торговці ф’ючерсами (FCMs) та призначені контракті ринки (DCMs), зареєстровані у CFTC, зможуть пропонувати спотову торгівлю цифровими товарами, починаючи з Bitcoin та Ethereum.
• Ці торгові майданчики повинні будуть дотримуватися федеральних стандартів для нагляду за ринком, збереження, капітальних вимог, захисту клієнтів та дотримання антикорупційних норм.
• Правило також відкриває шлях для організацій клірингу підтримувати транзакції з цифровими активами, потенційно розширюючи ліквідність і участь інституційних структур.

Це означає глибокий зсув у тому, як федеральний уряд регулює ринки цифрових активів — від фрагментованого нагляду до централізованої, федерально контрольованої інфраструктури.

Координація з SEC: Єдина ринкова структура

Крок CFTC є частиною ширшої співпраці з SEC у рамках новозапущеного Project Crypto, яка прагне модернізувати закони США про цінні папери та ринкову інфраструктуру для активів на блокчейні. Обидва агентства працюють над подвійною агентською системою, де:

• SEC зберігає юрисдикцію над цінними паперами цифрових активів і токенізованими фінансовими інструментами,
• CFTC здійснює нагляд за цифровими товарами та спотовими ринками,
• обидва агентства беруть участь у спільному створенні правил для вирішення сірих зон у класифікації активів, збереженні та операціях на ринку.

Це спільне зусилля має на меті усунути юрисдикційні суперечки, які довго заважали чіткості регулювання в криптопросторі.

Інституційний доступ та захист споживачів

Приведення спотової торгівлі під федеральний нагляд, правило CFTC ймовірно:

• Прискорить інституційне прийняття: Зареєстровані біржі тепер можуть пропонувати спотову торгівлю криптовалютами з регуляторною впевненістю, що є ключовим питанням для банків, керуючих активами та хедж-фондів, які шукають крипто-експозицію.
• Покращить захист споживачів: Федерально контрольовані платформи повинні дотримуватися суворих стандартів, включаючи сегрегацію коштів клієнтів, прозорість транзакцій та надійні рамки дотримання.
• Покращить цілісність ринку: Включення цифрових товарів у встановлені системи нагляду за ринком може зменшити маніпуляції, торгівлю мийкою та незаконні фінансові операції.

Цей крок також створює основу для нових фінансових продуктів, включаючи ETF та структуровані продукти, підтримані даними спотового ринку.

Стратегічні та юридичні міркування

Для бізнесу, пов’язаного з цифровими активами, цей розвиток пропонує як можливості, так і регуляторну складність:

• Біржам може бути необхідно шукати подвійну реєстрацію або реформувати операції для відповідності правилам CFTC та SEC.
• Проекти токенів повинні будуть переоцінити, чи активи кваліфікуються як товари або цінні папери, особливо у світлі нещодавніх судових процесів та розвиваючих стандартів класифікації за CLARITY Act.
• Компанії, що займаються збереженням, клірингом та виконанням, повинні почати перевірку шляхів реєстрації CFTC та підготуватися до посиленого нагляду.

Адвокати, які консультують платформи цифрових активів, повинні враховувати, як новий нагляд CFTC впливає на ліцензування, обов’язки з протидії відмиванню грошей та стратегії дотримання між агентствами.

Висновок

Рішення CFTC дозволити спотову торгівлю криптовалютами на федерально зареєстрованих біржах знаменує собою ключовий момент в інтеграції цифрових активів у фінансову систему США. Надання шляхів відповідності для спотової торгівлі під федеральним законодавством є важливим кроком до узгодженої, надійної та масштабованої регуляторної структури.

Хоча питання залишаються з приводу реалізації, обсягу та координації з державними регуляторами, ця дія сигналізує про те, що цифрові активи більше не є поза периметром традиційної ринкової інфраструктури.

Kelman PLLC продовжує відслідковувати розвиток регуляції криптовалют у різних юрисдикціях і готова консультувати клієнтів, що орієнтуються в цих еволюціонуючих правових ландшафтах. Для отримання додаткової інформації або щоб призначити консультацію, будь ласка, зв’яжіться з нами.

Ця стаття вперше з’явилася на Kelman.law.