Bullish фіксує збитки в $564 млн у четвертому кварталі, у той час як обсяг опціонів на біткоїн перевищує $9 млрд

Звітність Bullish показує, що зростання опціонів випереджає облікові втрати

У четвер Bullish заявила, що чистий дохід за квартал, який закінчився 31 грудня 2025 року, знизився до збитку в розмірі 563,6 мільйона доларів, або 3,73 долара на розбавлену акцію, порівняно з прибутком в 158,5 мільйона доларів роком раніше. Значний вплив мав зміни у справедливій вартості цифрових активів та інвестицій, а також більші витрати, пов’язані з ринковими умовами та бухгалтерськими переоцінками.

Незважаючи на цей загальний збиток, біржа на скоригованій основі показала зовсім іншу картину. Скориговані доходи зросли до 92,5 мільйона доларів у четвертому кварталі, порівняно з 55,2 мільйона доларів роком раніше, тоді як скоригована EBITDA зросла до 44,5 мільйона доларів з 15,8 мільйона доларів. Скоригований чистий дохід досяг 28,9 мільйона доларів, що в понад сім разів перевищує показник попереднього року.

У звіті про прибутки Bullish також зазначило, що торгова активність залишалася досить значною. Продажі цифрових активів склали 64,3 мільярда доларів за квартал, що трохи нижче 66,0 мільярдів доларів за той самий період 2024 року. За весь рік продажі цифрових активів досягли 244,8 мільярда доларів, порівняно з 250,2 мільярда доларів у 2024 році.

Частина, яка найбільше виділялася, була деривативи. Bullish розкрила, що її ринок опціонів на біткойни перевищив $9 мільярдів обсягу накопичувальної торгівлі і досяг нового максимуму відкритих позицій у $4 мільярди станом на 31 січня 2026 року, що робить його другою найбільшою платформою в світі за обсягом відкритих позицій на BTC.

Доходи від підписки, послуг та інших джерел також збільшилися, що було стимульовано ліквідними послугами, інституційними партнерствами та внесками з боку бізнесів, пов’язаних з Coindesk. Це допомогло пом’якшити зниження скоригованих транзакційних доходів, які знизилися в порівнянні з минулим роком, коли спреди знижувалися.

На балансі Bullish повідомила про валові ліквідні активи на 3,72 мільярда доларів на кінець року, при цьому чисті ліквідні активи склали 2,86 мільярда доларів, що відображає збільшені цифрові активи та готівку в порівнянні з попереднім роком. Загальна вартість активів зросла до 3,96 мільярда доларів з 3,05 мільярда доларів. Bullish також є шостою за величиною публічною компанією за обсягом BTC на своєму балансі.

Керівництво характеризувало квартал як період переходу. Генеральний директор Том Фарлі пояснив, що компанія готова скористатися збільшенням прийняття на ланцюгах, тоді як фінансовий директор Девід Бонанно зазначив на розширення операційного плеча та рекордні скориговані результати.

Також читайте: “Я продовжу купувати”: Дейв Портной подвоює ставки на XRP, незважаючи на падіння ціни

Вигляд у майбутнє: на 2026 рік Bullish планує отримати доходи від підписок, послуг та інших джерел у розмірі від 220 мільйонів до 250 мільйонів доларів, очікуються скориговані операційні витрати від 210 мільйонів до 230 мільйонів доларів. Очікується, що фінансові витрати становитимуть від 52 мільйонів до 60 мільйонів доларів.

Висновок: волатильність обліку сильно вплинула на звітний прибуток, але основні бізнеси біржі—особливо опціони на біткойни—стрімко зростають, даючи інвесторам багато причин для обговорення під звітним негативом.

FAQ ❓

• Чому Bullish звітує про такий великий збиток у четвертому кварталі?
  Збиток був викликаний головним чином переоцінкою справедливої вартості цифрових активів та інвестицій за IFRS обліком.
• Як Bullish виступила на скоригованій основі?
  Скориговані доходи, EBITDA та чистий дохід різко зросли в порівнянні з аналогічним періодом минулого року у четвертому кварталі.
• Що було визначним у торгівельній активності Bullish?
  Її ринок опціонів на біткойни перевищив $9 мільярдів в обсязі та досяг $4 мільярдів у відкритих позиціях.
• Які прогнози на 2026 рік у Bullish?
  Компанія очікує отримати від 220 мільйонів до 250 мільйонів доларів доходу від підписок та послуг із контрольованими операційними витратами.