Боуман з ФРС сигналізує про пропозицію Базель III з 90-денним періодом для коментарів, оскільки біткойн стикається з ризиком у 1250%

Пропозиція ФРС щодо Базеля накладає на біткойн ризикову вагу 1250% — банки стикаються з капітальним шоком

12 березня заступниця голови Федеральної резервної системи з питань нагляду Мішель Боуман під час виступу в Інституті Като анонсувала майбутні регуляторні зміни, повідомивши, що регулятори США незабаром опублікують пропозицію, в якій детально опишуть, як країна планує впровадити глобальну систему регулювання капіталу «Базель III».

У дрібному шрифті приховано правило, яке накладає на біткойн приголомшливу вагу ризику 1250% — регуляторний еквівалент маркування активу «обережно поводитися».

«У найближчі тижні ми запропонуємо правила для впровадження останньої фази Базеля III у Сполучених Штатах», — сказав Боуман під час виступу.

Пропозиція, яка очікується протягом тижня з 17 по 21 березня, надходить від Федеральної резервної системи у співпраці з Управлінням контролера валюти (OCC) та Федеральною корпорацією страхування депозитів (FDIC). Після оприлюднення проект правил відкриє стандартний 90-денний період громадського обговорення, даючи банкам, криптофірмам та політичним групам можливість ввічливо висловити свою думку щодо регуляторної прогалини.

Джерелом суперечок є глобальна криптографічна структура Базельського комітету, остаточно затверджена в 2022 році Базельським комітетом з банківського нагляду. Ця структура поділяє цифрові активи на категорії, і біткойн потрапляє в найсуворішу з них: групу 2b, зарезервовану для криптоактивів, які регулятори вважають важкими для хеджування і внутрішньо нестабільними.

За базельською математикою, ця класифікація приносить сумнозвісну вагу ризику 1250% — максимальне покарання, дозволене в правилах капіталу.

Ось що це означає простими словами. Банки розраховують вимоги до капіталу, використовуючи активи, зважені за ризиком. Якщо банк має 100 мільйонів доларів у біткойнах, регулятори розглядають це як 1,25 мільярда доларів у ризикованих активах, змушуючи установу тримати приблизно 100 мільйонів доларів капіталу на випадок непередбачених витрат. Фактично, кожен долар у біткойнах повинен бути підкріплений доларом високоякісного капіталу.

У порівнянні з іншими активами, біткойн раптом виглядає як проблемна дитина фінансової системи. Готівка, золото та казначейські облігації США мають нульову вагу ризику. Корпоративні кредити зазвичай коливаються в діапазоні від 20% до 100%. А біткойн? Регулюючі органи наклали на нього максимальне обмеження.

Результат є простим з точки зору економіки: банки технічно можуть тримати біткойни, але капітальне регулювання робить це настільки ж привабливим, як купівля спортивного автомобіля з постійно задіяним ручним гальмом.

Представники галузі вже почали чинити опір. Інститут політики біткойна стверджує, що Базельська рамка неправильно класифікує біткойн, розглядаючи його як непрозору сек'юритизацію, а не прозорий цифровий товар з високою ліквідністю та вимірюваним ринковим ризиком.

Керуючий директор Коннер Браун описав це правило як регуляторну невідповідність, яка заважає банкам пропонувати послуги, пов'язані з біткойном, — включаючи торгові майданчики, кредитування під заставу біткойнів та певні форми балансового ризику.

Критики не обмежуються політичними групами.

19 лютого Фонг Ле, генеральний директор Strategy (Nasdaq: MSTR), публічно закликав американські регуляторні органи переглянути Базельський підхід до біткойна. У дописі на соціальній платформі X Ле стверджував, що правила щодо капіталу мають величезний вплив на підхід банків до цифрових активів.

«Базельські угоди встановлюють глобальні стандарти банківського капіталу та правила зважування ризиків для активів», — написав Ле на той час. «Ці рамки суттєво впливають на те, як банки працюють з цифровими активами, включаючи біткойн».

Його коментарі відбивають більш широке занепокоєння в секторі цифрових активів: Базельська система фактично заважає регульованим банкам утримувати або активно посередничати на ринках біткойнів, навіть попри те, що попит на них продовжує зростати.

Корпоративні казначейства вже володіють понад 1,1 мільйона BTC, ринки деривативів, пов'язані з торгівлею біткойнами, мають величезні обсяги, а інституційні продукти, пов'язані з цим активом, продовжують розширюватися. Проте правила щодо капіталу створюють дивний дисбаланс — попит існує, але фінансові установи, які найбільш звикли до управління ризиками, стикаються з суворими регуляторними санкціями за прямий контакт з цим активом.

Прихильники політики стверджують, що кращим рішенням було б покладатися на існуючі моделі торгових книг та рамки операційних ризиків для вимірювання експозиції біткойна, а не застосовувати загальні штрафи за капітал.

Серед пропозицій — замінити фіксований збір у розмірі 1250% на розрахунки, що враховують ризик, запровадити градуйовані обмеження концентрації та визнати стратегії хеджування, які вже використовуються в інших класах активів.

Навіть Базельський комітет натякнув, що дискусія розвивається. Наприкінці 2025 року група оголосила, що планує цільовий перегляд своєї системи криптоактивів у міру дозрівання ринку та покращення розуміння регуляторних органів.

Однак поки що час спливає. Після оприлюднення пропозиції наступного тижня розпочнеться 90-денний період для коментарів, що дасть банкам, криптокомпаніям та політичним групам рідкісну можливість вплинути на те, як США інтегрують біткойн у свою банківську систему.

Іншими словами, правила ще не є остаточними, але регулятори чітко дали зрозуміти одне: коли йдеться про банки, що зберігають біткойни, вони забезпечують найбільший у світі капітальний запас.

FAQ 🔎

• Чому Базель III присвоює біткойну ризикову вагу 1250%?
  Тому що регулятори класифікують його як криптоактив групи 2b з високим ризиком, що викликає найсуворіші вимоги до капіталу, дозволені в рамках Базельської угоди.
• Що означає для банків ризикова вага 1250%?
  Це фактично вимагає від банків утримувати капітал, рівний повній вартості їхніх біткойн-позицій, що робить значні позиції економічно складними.
• Що сказав генеральний директор Strategy Фонг Ле про правила Базеля?
  Ле стверджував, що базельська система регулювання капіталу сильно впливає на взаємодію банків з біткойнами, і закликав регуляторні органи переглянути підхід до цього активу.
• Коли Федеральний резерв опублікує пропозицію Базеля?
  Регулятори очікують на пропозицію протягом тижня з 17 по 21 березня, після чого буде 90-денний період для публічних коментарів.