Bitpanda CEO: Тарифи Трампа - це 'війна доходів', а не протекціонізм

Демут: Тарифи Трампа не є протекціоністськими

Ерік Демут, генеральний директор криптовалютної біржі Bitpanda, стверджує, що тарифна політика президента США Трампа менше пов’язана з протекціонізмом або геополітикою, як кажуть багато критиків, а більше з управлінням великим рефінансуванням боргу уряду США.

У нещодавньому дописі в LinkedIn Демут стверджує, що справжня мотивація за тарифами полягає в навмисному уповільненні економіки США, що, в свою чергу, знижує прибутковість 10-річних казначейських облігацій. Зниження цієї прибутковості, яка наразі коливається близько 4,20%, є критичним для уряду США, який має перевипустити $9 трильйонів казначейських облігацій до кінця 2026 року.

“Цей показник є тим, що має значення”, заявляє Демут. “Кожен базисний пункт, що зменшується, означає мільярди зекономлені на відсотках протягом наступного десятиліття.”

Демут стверджує, що єдиний ефективний спосіб знизити цю прибутковість – це організувати економічне уповільнення. Хоча тарифи зазвичай вважаються інфляційними в короткостроковій перспективі, він вважає, що їх масштабне впровадження врешті-решт спровокує рецесію, що призведе до зниження інфляційних очікувань і зменшення попиту на капітал, тим самим знижуючи прибутковість.

“Те, що здається протекціонізмом, насправді може бути стратегією рецесії,” зазначає Демут. “Уряд США стикається з величезною хвилею рефінансування.”

Згідно з Bitcoin.com News, багато критиків стверджують, що “реципрокні” тарифи Трампа є інфляційними та можуть призвести США до рецесії. Мільярдер Рей Даліо стверджує, що тарифи можуть призвести до глобальної стагфляції та суттєво змінити торговельні відносини між США та Китаєм. У коментарі після початку реципрокного тарифного режиму адміністрації Трампа Даліо, схоже, погодився з думкою Трампа, що цей крок спрямований на збільшення надходжень у бюджет.

Однак, за словами Демута, стратегія рецесії призначена для придушення прибутковості зараз, рефінансування трильйонів за нижчою ціною, а потім перехід до стимулюючого режиму для відновлення економіки. Він проводить паралелі з періодом 2020-2021 років, коли кількісне пом’якшення та майже нульові процентні ставки стимулювали ралі на ринку ризику.

“Ми вже бачили цей фільм”, пише Демут. “Це не повториться, поки цей цикл рефінансування не завершиться — і допоки 10-річна прибутковість не буде під контролем.”

Війна Трампа за прибутковість

Багато економістів бачать 10-річну прибутковість казначейських облігацій як еталонний показник для різних інших процентних ставок, включаючи ставки за іпотеками, корпоративними облігаціями та іншими кредитами. Зміни в цій прибутковості суттєво впливають на вартість запозичення по всій економіці. Її також розглядають як індикатор настроїв інвесторів щодо майбутнього стану економіки, де зростання прибутковості сигналізує про очікування сильнішого економічного зростання та інфляції.

Однак деякі економісти висловлюють занепокоєння стосовно впливу державного боргу та фіскальної політики на 10-річну прибутковість. За словами цих економістів, великі дефіцити держави, подібно до тих, які успадкувала адміністрація Трампа, можуть чинити висхідний тиск на прибутковість.

Демут попереджає, що доти, доки це рефінансування не буде завершено, ринок залишатиметься в середовищі обмеженої ліквідності, що впливає на ризикові активи, зокрема в технологічному та криптовалютному секторах.

“Тому наступного разу, коли хтось скаже, що Трамп ‘починає торговельну війну,’ дивіться на це інакше,” радить Демут. “Це не торговельна війна. Це війна за прибутковість.”

Він завершує, закликаючи спостерігачів ринку уважно стежити за кривою прибутковості 10-річних казначейських облігацій, зазначаючи, що вона є ключем до розуміння поточної економічної стратегії.