Аналітик стверджує, що Федеральна резервна система ігнорує ознаки рецесії в США у 2026 році

Основні висновки:

• Генеральний директор QI Research Даніель ДіМартіно Бут заявляє, що ФРС ризикує допустити історичну помилку в політиці, утримуючи ставки на високому рівні, тоді як ВВП у IV кварталі склав 0,5%.
• Споживчі витрати в США сповільнилися до 0,6% на початку 2026 року, а 14 місяців поспіль негативних переглядів даних про зайнятість свідчать про погіршення ситуації на ринку праці.
• Квітневий звіт про зайнятість та боротьба Кевіна Варша за затвердження з сенатором Томом Тіллісом визначать наступний крок ФРС у монетарній політиці.

Дорогоцінні метали та короткострокові облігації — найкращий вибір, оскільки ФРС зберігає жорстку політику, вважає Даніель ДіМартіно Бут

Даніель ДіМартіно Бут висловила ці коментарі в інтерв'ю з Девідом Ліном у програмі «The David Lin Report» (TDLR) після того, як загальний індекс споживчих цін (CPI) за місяць склав 3,3% — найвищий показник з травня 2024 року, а базовий CPI зріс до 2,6% на тлі підвищення цін на нафту.

Протокол засідання Федерального комітету з відкритих ринків, опублікований того ж дня, показав, що кілька членів обговорювали можливість підвищення процентних ставок, якщо інфляція залишиться вище цільового рівня. Бут відкинула будь-яке підвищення ставок у найближчій перспективі як політично мотивоване шоу, а не обґрунтовану економічну думку.

«Ідея, що ФРС збирається підвищити ставки в цих умовах, є абсурдною», — сказала Бут. «Це увійде в історію як одна з найбільших політичних помилок у історії Федеральної резервної системи. Федеральний резерв збирається ігнорувати те, що лежить у них перед очима».

ВВП США зріс лише на 0,5% у четвертому кварталі 2025 року. Особисте споживання, яке становило 1,9% у цьому показнику, з того часу сповільнилося до 0,6% у січні та лютому 2026 року, ще до того, як повний тягар підвищення цін на бензин вдарив по бюджетах домогосподарств. Модель GDPNow ФРБ Атланти прогнозує зростання у першому кварталі на рівні 1,3%.

Бут вказала на дані Національного бюро економічних досліджень щодо споживчих доходів після державних трансфертів, які вже демонструють рецесійні показники. Вона навела приклад 14 місяців поспіль негативних переглядів даних про заробітну плату та зазначила, що економісти з боку продавців у великих компаніях почали відкрито вживати слово «рецесія».

Індекс споживчих настроїв Мічиганського університету досяг найнижчого рівня за всю історію опитувань. Очікування щодо безробіття склали 68%, що, за словами Бут, свідчить про глибоку рецесію. Окремий показник, що відстежує, чи зараз сприятливий час для купівлі житла, різко впав.

Подовження терміну повноважень Пауелла

Щодо питання керівництва ФРС, Бут зазначила, що Джером Пауелл, ймовірно, залишиться на посаді довше, ніж очікує Білий дім. Вона вказала на сенатора Тома Тілліса, який не залишить посаду до 3 січня 2027 року, як на перешкоду, що заважає затвердженню Кевіна Варша навіть на голосуванні в комітеті. Кримінальні звинувачення проти Пауелла залишаються невирішеними, і Бут зазначила, що кожен чиновник ФРС використовуватиме «яструбину» позицію як прикриття, доки ситуація не зміниться.

«Доки кримінальні звинувачення проти Джерома Пауелла не будуть зняті, кожен чиновник Федеральної резервної системи, який сьогодні перебуває на посаді, буде ховатися за будь-чим, щоб виправдати збереження «яструбиної» позиції та погрози підвищення ставок», — сказала Бут. «Крапка».

Дані CME Fedwatch показали, що ймовірність зниження ставок до кінця квітня відсутня, а значні шанси з'являться лише на засіданні в грудні. Бут зазначив, що правильною політичною реакцією було б публічне висловлення ФРС підтримки працівникам, які страждають від витрат на паливо, дефляції заробітної плати та зростання звільнень, навіть якщо зниження ставок принесе лише обмежене полегшення.

30-річна фіксована іпотечна ставка дещо знизилася до 6,37% після п’яти тижнів поспіль зростання. Прибутковість 10-річних казначейських облігацій знизилася з 4,35% до 4,31% протягом тижня, що, за словами Бут, відображає те, що ринки оцінюють шок зростання більше, ніж загрозу інфляції.

Інвесторам Бут рекомендувала короткий кінець кривої дохідності як найкращу позицію напередодні можливого розвороту політики ФРС. Вона зазначила, що дорогоцінні метали знайшли дно і залишаються надійним хеджем проти кредитних подій, фінансової нестабільності та інфляції. Вона підтвердила свою думку, що дивіденди Chevron залишаються надійними.

Звіт про зайнятість за квітень є наступним важливим показником, за яким стежить Бут, враховуючи, що звіт про зайнятість за березень був завищений через аномалії сезонного коригування, зокрема 79 000 працівників, яких було враховано як таких, що зазнали впливу погодних умов, та 100 000 робочих місць, доданих через коригування за моделлю «народження-смерть».