Аналітики Bitfinex: Біткоїн стикається з крихкою рівновагою, оскільки інституційний попит охолоджується

Діапазон біткоїна утримується, оскільки погашення ETF тиснуть на ринкову впевненість

Згідно з останнім Alpha звітом від Bitfinex, біткоїн не зміг утримати прорив вище опору в діапазоні $95,000–$98,000, зупинившись на позначці $97,850 перед тим, як повернутися у встановлений торговий діапазон. Відступ стер всі прибутки з початку року і повернув ціни нижче річного відкриття, що підкреслює, що аналітики описують як “крихка рівновага” між покупцями та продавцями.

Відступ співпав з постійним тиском продажів з боку похідних біткоїнів на американських біржових фондах (ETF). Дані Bitfinex показують, що за останній тиждень було втрачено більш ніж $1,3 мільярда кумулятивних відтоків через ETF, включаючи п’ять послідовних днів чистих погашень у всіх основних постачальників. Аналітики сказали, що широта і послідовність цих відтоків вказують на скоординоване зниження ризику, а не на ротацію фондів.

“За відсутності оновлених припливів ETF, спроби зростання залишаються вразливими для провалів,” написали аналітики Bitfinex, додаючи, що інституційний попит “суттєво ослаб на поточних рівнях цін.”

Ончейн-метрики свідчать, що короткострокові утримувачі вбирають більшість недавніх знижень. Ціна біткоїна неодноразово зупинялася біля ціни, якою керуються короткострокові утримувачі — рівня, який виступав ключовим поворотним пунктом протягом декількох ринкових циклів. Bitfinex зазначив, що хоча зниження продовжують знаходити покупців, прогрес у зростанні стикається з “постійним розподілом з боку покупців з попередніх циклів,” особливо тих, хто акумулював під час перших трьох кварталів 2025 року.

Позиціонування у дериваціях, проте, залишалося відносно впорядкованим. Відкритий інтерес у безстрокових контрактах зменшився більш ніж на 4%, або приблизно $1,18 мільярда у номінальних термінах, після січневого максимуму біткоїна. Аналітики описали цей скидання як конструктивне з точки зору ринкової структури, навіть якщо участь на спотовому ринку охолонула.

Ринки опціонів розповідають подібно складну історію. Однотижнева імпліцитна волатильність зросла більш ніж на 13 пунктів після недавнього розпродажу, тоді як тримісячна імпліцитна волатильність зросла лише незначно, а шестимісячна залишилася майже незмінною. Такий крутящий нахил на передньому кінці кривої вказує на тактичне хеджування, а не на широке перепозиціонування.

Аналітики Bitfinex сказали:

“Це виражене кручене нахилення на короткостроковому кінці кривої вказує, що учасники ринку реагують тактично, а не переглядають середньострокові ризикові припущення. Коли налаштування обмежені терміновою імпліцитною волатильністю, це зазвичай свідчить про подієву невизначеність, а не початок ширшого режиму зміни волатильності.”

Іншими словами, трейдери, схоже, готуються до заголовків у новинах, а не переписують свої довгострокові сценарії. Bitfinex додала, що “ринок опціонів оцінює перехідний ризик, а не тривале порушення ринкової структури,” зазначаючи, що очікування дальшого кривої залишаються в основному незмінними, незважаючи на підвищений короткостроковий шум.

Макроекономічні умови додали до цієї невизначеності. Геополітична напруга на початку цього місяця, викликана новими загрозами тарифів, пов’язаними зі стратегічними амбіціями США в Ґренландії, коротко викликала рух “від ризику” на глобальних ринках. Хоча ця напруга відтоді спала, Bitfinex сказала, що епізод підкреслює ширшу переформуляцію ризику, яка вже почалася на ринках акцій, облігацій та валют.

Також читайте: Blackrock посилює присутність у біткоїні, подає заявку на ETF, побудований як для висвітлення, так і для доходу

Незважаючи на відступ, аналітики підкреслюють, що корекції цього масштабу не є незвичайними під час ширших підйомних трендів. Важливо, стверджують вони, чи повернеться потужний попит на спотові угоди. Без цього каталізатора, біткоїну, здається, передбачено стояти на місці, а не продовжувати свій підйом.

“Опинившись назад у встановленому діапазоні $85,000–$94,500, потрібен більш сильний попит на спотові угоди, щоб підтримати більш стійкий прорив”, зазначається у звіті, попереджаючи, що повторювані невдачі біля опору історично розширюють фази консолідації, а не швидко їх вирішують.

Зараз здається, що ринок застряг у режимі очікування: продавці активні, покупці вибіркові, а волатильність показує попередження без явної зміни режиму. Поки ETF потоки не зміняться в протилежному напрямку або купівля на спотовому ринку не набере обертів, наступний вирішальний рух біткоїна може залишатися невловимим.

FAQ ❓

• Чому біткоїн відступив від січневого максимуму?
  Біткоїн відступив після того, як не зміг утримати опір біля $98,000 на тлі відтоків ETF та ослаблення попиту на спотовому ринку.
• Скільки грошей вийшло з біткоїн ETF нещодавно?
  Спотові біткоїн ETF зафіксували більш ніж $1,3 мільярда чистих відтоків за п’ять послідовних торгових днів.
• Що зараз сигналізує ринок опціонів?
  Короткострокова волатильність зросла, вказуючи на тактичне хеджування, пов’язане з короткостроковою невизначеністю, а не страхом у довгостроковій перспективі.
• У якому діапазоні ймовірно торгувати біткоїн?
  Bitfinex очікує, що біткоїн залишатиметься в межах діапазону $85,000–$94,500 без чіткого каталізатора попиту.