Адаптуйся або провалишся: чому традиційний фінансовий сектор повинен розглядати стейблкоіни як інфраструктуру, а не як конкуренцію

Вразливість моделі «Lock-and-Mint»

Перші роки буму децентралізованих фінансів (DeFi) характеризувалися підходом до взаємодії, схожим на «Дикий Захід». Коли екосистема блокчейну розпалася на десятки конкуруючих мереж, галузь поспішила побудувати «містки» — цифрові канали, призначені для переміщення цінності між цими ізольованими островами.

Хоча ці сторонні мости задовольняли справжню ринкову потребу, вони мали серйозні архітектурні недоліки. За словами Пшемека Ковальчика, співзасновника та генерального директора Ramp Network, проблема полягала не в намірах, що стояли за цими інструментами, а у ризику, притаманному їхній конструкції.

Традиційні сторонні мости зазвичай працюють за механізмом «блокування та карбування». Наприклад, щоб перемістити актив з Ethereum на Solana, користувач блокує свої оригінальні токени у смарт-контракті на вихідному ланцюгу. Потім міст карбує обгорнуте або синтетичне представлення цього активу на ланцюгу призначення.

Ця архітектура створює величезну принаду для хакерів. Оскільки безпека часто залежить від невеликої групи валідаторів або вузького координаційного шару, поверхня атаки є значною. Якщо центральне сховище, що містить оригінальні активи, буде зламано, обгорнуті токени на іншому боці фактично втратять свою цінність. Ця вразливість призвела до мільярдних збитків через гучні атаки протягом останніх кількох років.

Зараз галузь переживає фундаментальний зсув від цих традиційних структур. Натомість нативними підходами на основі обміну стають стандартом для міжланцюгової взаємодії. На відміну від мостів, що покладаються на синтетичні представлення, нативні обміни дозволяють користувачам обмінюватися активами між ланцюгами безпосередньо. Ліквідність отримується з декількох мереж, а транзакція розраховується безпосередньо в активі призначення.

«Це усуває кілька припущень щодо довіри, які робили багато ранніх мостів вразливими», — пояснює Ковальчик. Завдяки розрахунку безпосередньо в нативному активі мережі призначення усувається потреба в «обгорнутих» токенах — і пов’язані з ними ризики централізації.

Підйом агентів штучного інтелекту: від теорії до інфраструктури

У міру того, як базові механізми DeFi стають більш надійними завдяки нативним свопам, змінюється і спосіб взаємодії користувачів з цими механізмами. Поява агентів штучного інтелекту (ШІ) перетворює DeFi з ручного середовища на автоматизоване.
Ковальчик зазначає, що фреймворки агентів, такі як Openclaw, переходять від експериментальних інструментів до більш широкої інтеграції. Цей перехід сигналізує про перехід від теорії до інфраструктури, де виконання стає безперервним і керованим даними.

«Агенти можуть контролювати ліквідність, перебалансовувати позиції, коригувати заставу та направляти свопи без втручання людини», — каже Ковальчик. Для досвідчених учасників це означає значне підвищення ефективності; для нових користувачів це знижує бар’єр для входу, оскільки технічна «важка робота» виконується у фоновому режимі.

Ця еволюція стикається з традиційними фінансами (TradFi), зокрема через швидке поширення стейблкоїнів. Для традиційних компаній, які отримували дохід від повільних і дорогих транскордонних платежів, стейблкоїни означають зміну парадигми.
Ковальчик стверджує, що успішними стануть ті установи, які перестануть розглядати стейблкоїни як конкуренцію і почнуть сприймати їх як інфраструктуру. Стейблкоїни скорочують час розрахунків і працюють цілодобово, обходячи традиційні затримки кореспондентських банківських відносин.

«Як тільки хтось відчує, що кошти переказуються в будь-який час і кліруються за лічені хвилини, повільніші альтернативи здаються непридатними», — зазначає Ковальчик.

Хоча стабільні монети, прив’язані до долара США, наразі домінують на ринку — що відображає роль долара у світовій торгівлі та резервах — ситуація стає все більш різноманітною. Ковальчик припускає, що глобальна конкуренція з доларом не обов’язково є правильною моделлю для інших валют.

Натомість стабільні монети, номіновані в євро, знаходять свою силу в регіональній корисності. Для європейських підприємств ці активи зменшують валютні ризики та спрощують основні операції, такі як нарахування заробітної плати, виставлення рахунків та управління казначейством.

«Стабільні монети, прив’язані до долара США, ймовірно, залишаться домінуючими у світовій торгівлі», — прогнозує Ковальчик. «Стабільні монети, прив’язані до євро, можуть суттєво зрости в рамках європейських економічних потоків та на ринках, що активно торгують з Європою. Це великий потенційний ринок».

Абстракція та «невидимий» користувацький досвід

Злиття нативних свопів, автоматизації на основі штучного інтелекту та мультивалютної інфраструктури стейблкоінів веде до моделі абстракції ланцюгів. У цьому майбутньому складне маршрутизування, пошук ліквідності та комунікація між мережами відбуватимуться повністю у фоновому режимі.

Ковальчик уявляє майбутнє, де користувач просто визначає бажаний результат.

«Користувач повинен мати можливість попросити про результат — наприклад, отримати стейблкоін у певній мережі — а інфраструктура сама прокладе шлях», — каже він.

Хоча ці досягнення забезпечують кращу ефективність капіталу, вони також створюють нові форми системної вразливості. Основний ризик — це посилення: якщо кілька агентів ШІ працюють на схожих моделях, волатильність може швидко зрости.

Виклик полягає у розробці належних захисних механізмів — дозволів, обмежень швидкості та прозорої логіки виконання. «Сама технологія є нейтральною», — підкреслює Ковальчик. «Важливо те, наскільки ретельно її впроваджують».

За умови правильного впровадження поєднання нативної архітектури свопів, автоматизації на основі штучного інтелекту та інтеграції стейблкоїнів зміцнить глобальну фінансову систему, зробивши її більш передбачуваною, контрольованою користувачами та доступною, ніж будь-коли раніше.

FAQ ❓

• Що таке мости децентралізованих фінансів (DeFi)? Мости DeFi — це цифрові канали, що полегшують переміщення активів між різними блокчейн-мережами.
• Чому сторонні мости вважаються ризикованими? Вони часто покладаються на невелику кількість валідаторів, створюючи великі поверхні атаки, що може призвести до значних втрат.
• Що таке нативні свопи в DeFi? Нативні свопи дозволяють користувачам обмінювати активи безпосередньо між ланцюгами, не покладаючись на синтетичні представлення.
• Як стейблкоіни змінюють традиційні фінанси? Стейблкоіни оптимізують транскордонні транзакції, зменшуючи витрати та час розрахунків для підприємств у всьому світі.