Yüksek Mahkeme’nin Trump Tarifelerini Engellemesinin Ardından Tahmin Piyasaları Hareketlendi

6-3’lük Kararın Ardından Piyasalar Trump’ın Bir Sonraki Ticaret Hamlesine Bahis Oynuyor

6’ya 3 oranındaki kararda yargıçlar, IEEPA’nın bir başkana kapsamı, büyüklüğü ve süresi sınırsız tarifeler uygulama yetkisini açıkça vermediği sonucuna vardı ve onun geniş kapsamlı tarife programının büyük kısmını kaldırdı. Mahkeme, vergi ve gümrük vergilerini koyma yönündeki anayasal yetkinin başkanda değil Kongre’de olduğunu net biçimde ortaya koydu. Bu karar Trump’ın ‘Kurtuluş Günü’ tarifelerinin alevini düşürebilir; ancak birçok içeriden kişi bu hikâyenin bitmekten çok uzak olduğundan şüpheleniyor.

Gözlemciler, Trump’ın, tarifeleri canlı tutmak için Yüksek Mahkeme’nin çizdiği sınırları başka ticaret hukuku mekanizmalarına — örneğin Bölüm 301 soruşturmalarına ve Bölüm 122 kapsamında yeni bir yüzde 10’luk küresel tarifeye — yönelerek aşmasını, yani tarifeleri sürdürmesini fakat farklı bir hukuki kılığa sokmasını bekliyor. Birçok kişi ayrıca onun Mahkeme’nin kararına kamuoyu önünde meydan okumayı sürdüreceğini düşünüyor. Tüm bu kargaşa, bahisçileri tahmin piyasalarına itti; burada Trump’ın tarife oyun kitabında sırada ne olduğuna para yatırıyorlar.

Polymarket’teki belirli bir bahis, ABD hükümetinin 30 Haziran 2026’ya kadar tarifeleri iade etmeye zorlanıp zorlanmayacağını soruyor. Bu hafta sonu piyasadaki işlem hacmi 98.432 dolar seviyesinde; kalabalık “Evet” sonucuna %17 olasılık (17 sentten fiyatlanıyor) ve “Hayır”a %84 veriyor. Ancak, bir mahkemenin tarife iadesi emri verip vermeyeceğine ilişkin Kalshi sözleşmesi toplamda 231.531 dolarlık işlem hacmi çekti — ve dikkat çekici biçimde farklı bir oran seti sunuyor.

Kalshi’de bahisçiler, 1 Nisan 2026’dan önce bir iade emri gelme ihtimalini yalnızca %20 (19 sentten fiyatlanıyor) olarak görüyor; ancak güven Temmuz 2026’ya kadar %54’e (54 sent) yükseliyor ve 2027’den önceki dönem için %72’ye (75 sent) şişiyor. Son fiyat hareketi büyük ölçüde “Evet” sonucuna yaslandı; Temmuz 2026 ve 2027 sözleşmeleri sırasıyla 15 ve 23 puan yükseldi. Bu tür sözleşmeler her iki pazaryerine de dağılmış durumda; bu da yatırımcılara tarife dramasının nasıl gelişeceğine dair fişlerini koyacak bolca yol sunuyor.

Polymarket’in tarifeler panosunda yatırımcılar geniş kapsamlı bir eyleme güçlü biçimde yöneliyor. 28 Şubat’a kadar yürürlüğe girecek yeni bir %10 ABD genel tarife, 36.300 dolarlık hacimle %95 olasılık taşıyor ve aynı %10’luk verginin 31 Mart’ta hâlâ yürürlükte olup olmayacağı sorusu, 15.000 dolarlık işlemle %84 seviyesinde. Buna karşılık, Kongre’nin 31 Mart’a kadar devreye girmesi neredeyse yok sayılıyor: %6 ve 2.500 dolarlık bahis.

Çin söz konusu olduğunda, Polymarket bahisçileri tarife oranının 31 Mart’a kadar %5 ile %15 aralığına oturma ihtimalini, 21.100 dolarlık hacimle %63 olarak görüyor; Trump’ın 30 Nisan 2026’ya kadar Çin’i ziyaret etmesi ise %95 olasılık ve 2 milyon dolarlık ağır bir işlem hacmiyle fiyatlanıyor. Sınırın kuzeyinde ise tırmanma iştahı daha sınırlı görünüyor.

30 Haziran’a kadar Kanada’ya tarife artışı %27 olasılık ve 24.500 dolarlık hacim taşırken, o tarihe kadar dramatik bir %100 tarife ihtimali yalnızca %9’da ve aynı 24.500 dolarlık işlemle fiyatlanıyor. Hukuk ve politika cephesinde, bahisçiler Trump’ın 31 Mart’a kadar tarife yetkileri nedeniyle başka bir davayla karşılaşmasına %93 olasılık veriyor ve 5.200 dolar riskte; mahkeme zorlamalı iade sözleşmesi ise %17 ve 98.400 dolarlık hacimde duruyor.

Sözde bir tarife temettüsü içinse olasılıklar mütevazı: 31 Mart’a kadar %10 (111.000 dolar işlem görmüş) ve 30 Haziran’a kadar %15 (5.200 dolar). Daha uzağa bakıldığında, Trump’ın 2027’den önce yeni bir ticaret anlaşması yapabileceği ülkeler arasında Endonezya %25 ile başı çekiyor ve 216.000 dolarlık bahis çekiyor.

Trump, ticaret gündemini alternatif mevzuatlar üzerinden yeniden ayarlasın, hukuk mücadelesini tırmandırsın ya da siyasi bir karşı taarruzu tercih etsin; Yüksek Mahkeme’nin kararı tarife destanını açıkça bitirmedi — sadece savaş alanını değiştirdi. Şimdilik tahmin piyasaları, beklentilerin gerçek zamanlı bir barometresi olarak iş görüyor; yatırımcılar ABD ticaret politikasının bir sonraki bölümünün nasıl şekilleneceğine bahis oynarken, hukuki belirsizliği ve siyasi bilek güreşini yüzdelere, fiyat dalgalanmalarına ve somut dolarlara çeviriyor.

SSS ❓

• Yüksek Mahkeme Başkan Trump’ın tarifeleri hakkında neye hükmetti? Mahkeme, 1977 tarihli Uluslararası Acil Ekonomik Yetkiler Yasası’nın, Kongre onayı olmaksızın bir başkana geniş kapsamlı küresel tarifeler uygulama yetkisi vermediğine 6-3 oyla hükmetti.
• Başkan Trump karardan sonra hâlâ yeni tarifeler koyabilir mi? Evet, daha dar ya da yeniden yapılandırılmış tarifeler uygulamak için Bölüm 301 veya Bölüm 122 gibi alternatif ticaret yasalarına başvurabilir.
• Tahmin piyasaları tarife iadeleri hakkında ne sinyali veriyor? Polymarket ve Kalshi’deki yatırımcılar, mahkeme kararıyla emredilen iadeler için kısa vadede nispeten düşük olasılıklar verirken, olasılıkların 2026’nın orta ve son dönemlerine doğru yükseldiğini görüyor.
• 2026’da yeni bir %10 ABD genel tarifesi ne kadar olası? Polymarket bahisçileri şu anda, %10’luk bir tarifenin yakın vadede yürürlüğe girip yürürlükte kalabileceğine dair yüksek olasılık fiyatlıyor.