Yatırımcılar Riskten Korunmaya Yoğunlaşıyor: Bitcoin Put Hacmi, Call Hacmini %54,87'ye %45,13 Oranında Geride Bıraktı

Önemli Noktalar:

• Tüm borsalarda Bitcoin vadeli işlem açık pozisyonları 46,94 milyar dolara geriledi; Binance ve CME sırasıyla 8,09 milyar dolar ve 7,24 milyar dolar ile başı çekiyor.
• Deribit'teki put hacmi, 24 saat içinde call hacmini %54,87'ye %45,13 oranında geride bırakarak, yatırımcıların kısa vadede savunmacı bir pozisyon aldığını gösteriyor.
• Deribit'te 24 Nisan vadesi için maksimum acı seviyesi 70.000 $ civarında seyrediyor; bu, BTC'nin mevcut 66.810 $ spot fiyatının yaklaşık 3.000 $ üzerinde.

Bitcoin Vadeli İşlem Açık Pozisyonu 46,94 Milyar Dolara Düştü

Coinglass vadeli işlem istatistiklerine göre, tüm borsalardaki toplam bitcoin vadeli işlem açık pozisyonu (OI) 703.140 BTC'de bulunuyor ve bu da 46,94 milyar dolara denk geliyor. Bu rakam, borsa düzeyinde açık pozisyonun kısa süreliğine 100 milyar dolar aralığına ulaştığı ve BTC fiyatlarının 140.000 dolara yaklaştığı 2025 sonlarında görülen zirvelerden önemli ölçüde geriledi.

Binance, 8,09 milyar dolar değerinde 121.250 BTC açık pozisyonla tüm borsalar arasında lider konumda ve %17,23 pazar payına sahip. CME, 108.480 BTC veya 7,24 milyar dolar ile onu yakından takip ediyor ve küresel toplam vadeli işlem açık pozisyonunun %15,42'sini temsil ediyor. Genel olarak açık pozisyonlar azalıyor. CME, son 24 saatte açık pozisyonlarında %0,49'luk bir düşüş kaydetti. Binance %0,96, OKX %0,31 ve Bybit %0,20 düşüş yaşadı.

MEXC ve Hyperliquid istisna oluşturdu; her ikisi de sırasıyla %0,63 ve %8,03'lük hafif artışlar kaydetti. BingX, %31,77 ile 24 saatlik en büyük açık pozisyon artışını kaydetti, ancak 588,47 milyon dolarlık toplam hacmi, en üst düzey platformların sadece bir kısmını oluşturuyor. Genel piyasa, 1 saatlik OI'da %0,32'lik mütevazı bir düşüş kaydederken, 24 saatlik toplam artış sadece %1,27 oldu.

Opsiyon Piyasası

Opsiyon tarafında, toplam BTC opsiyon açık pozisyonu, bitcoin'in 100.000 doların üzerindeki zirveleri test ettiği 2025'in başlarında görülen yaklaşık 65 milyar dolarlık zirveden keskin bir şekilde geriledi. Coinglass tarafından toplanan verilere göre, mevcut opsiyon açık pozisyonu 30 milyar dolar civarında bulunuyor. Deribit, opsiyon piyasasının hakim platformu olmaya devam ediyor; genel açık pozisyonlarda alım opsiyonları %56,75 ile satım opsiyonlarının %43,25'ini geride bırakıyor. Rakamlarla ifade etmek gerekirse, bu durum Deribit'te 243.090 BTC'lik alım opsiyonuna karşılık 185.259 BTC'lik satım opsiyonu anlamına geliyor.

Son 24 saatteki gerçek işlem hacmi açısından bakıldığında, satım opsiyonları günü önde tamamladı. Aşağı yönlü sözleşmeler, işlem gören tüm opsiyonların %54,87'sini oluşturdu; put opsiyonlarında 9.512 BTC hareket ederken, call opsiyonlarında 7.824 BTC hareket etti. En yoğun işlem gören tek sözleşme, 62.000 $ kullanım fiyatına sahip 24 Nisan tarihli bir put opsiyonuydu; bu, tüccarların vade bitiminden önce Bitcoin'in bu seviyenin altına düşmesi durumunda kendilerini korumak için ödeme yaptıkları anlamına geliyor.

En büyük açık pozisyonlar, bitcoin'in 120.000 dolara ulaşacağına dair Aralık 2026 bahisleri ile aynı tarih için 60.000 dolarlık bir put opsiyonu arasında bölünmüştür ve her ikisi de 6.000 BTC'nin üzerinde bir büyüklüğe sahiptir. Daha yakından bakıldığında, 24 Nisan'da 62.000 dolarlık put opsiyonunun açık pozisyonu 4.648 BTC'dir. Bu sözleşme, bitcoin 24 Nisan'daki vade tarihinden önce 62.000 doların altına düşerse ödeme yapar ve izlemeye değer hale getirecek kadar çok sayıda tüccar bu sözleşmeye sahiptir.

Cryptoquant aracılığıyla vade aralığına göre CME opsiyon açık pozisyonları, dikkate değer bir dönüşüm gösteriyor. Nisan ayı başı itibarıyla, baskın yoğunlaşma bir ila iki aylık vade aralığında yer alırken, daha uzun vadeli sözleşmeler bunun biraz altında yer alıyor. Sözleşme sayısına göre genel CME opsiyon açık pozisyonu, 2024 ortasından bu yana en düşük seviyesine yakın bir şekilde yaklaşık 10.000 sözleşmeye düştü.

CME'deki put-call dağılımı, put opsiyonlarının Kasım 2025'ten bu yana USD değeri bazında açık pozisyonlarda tutarlı bir şekilde baskın olduğunu gösteriyor; bu eğilim, fiyatın 65.000 $ civarındaki düşük seviyelerinden kısmen toparlanmasına rağmen devam etti. Deribit'teki maksimum acı seviyeleri, 24 Nisan vadesinin 70.000 $ civarında yoğunlaştığını gösteriyor; bu tarih için nominal değer yaklaşık 6 milyar $'a ulaşıyor.

Maksimum Acı Eğrileri

Deribit'in maksimum acı eğrisi, 26 Haziran vadesinde 77.000 ila 78.000 dolar civarında zirveye ulaştıktan sonra, Eylül ve Aralık 2026 sözleşmelerinde 75.000 dolara doğru geriledi. Binance'te 24 Nisan tarihi için maksimum acı seviyesi 71.500 dolar civarında yer alırken, Haziran ve Eylül kontratlarında maksimum acı seviyeleri 90.000 dolara doğru yükseliyor. OKX'te de 24 Nisan için benzer bir maksimum acı seviyesi 71.000 dolar civarında görülürken, Eylül 2026 kontratında maksimum acı seviyesi 80.000 dolara yakın.

Bu üç platformun hepsinde ortak bir tema var: Spot Bitcoin 66.810 $ seviyesindeyken, mevcut fiyatlar 24 Nisan vadesindeki en yakın maksimum acı yoğunluğunun yaklaşık 3.000 $ ila 4.000 $ altında bulunuyor. Bu fark, en azından teoride, bir çekim gücü yaratıyor; çünkü opsiyon piyasa yapıcıları, fiyatın vade sonuna doğru yükselmesini görmek için bir teşvike sahip. Daha geniş makro ortamın veya Trump'ın açıklamalarının bu yükselişe izin verip vermeyeceği ise tamamen başka bir soru.

Hem açık pozisyonlarda hem de fiyattaki mevcut gerileme, önceki döngü ortası konsolidasyon aşamalarıyla tutarlıdır. 24 Nisan vadesini izleyen türev işlemcileri, yakın vadede Deribit'te en fazla açık pozisyon ağırlığını 62.000 dolarlık put ve 72.000 dolarlık call strike'larının taşıdığını göreceklerdir. Aynı vade tarihine sahip 75.000 dolarlık call opsiyonu da açık pozisyon açısından en üst sıralarda yer almaktadır. Spot fiyatın 66.810 dolar olduğu göz önüne alındığında, piyasa bu strike seviyeleri arasında konumlanmıştır ve vade tarihi yaklaştıkça sonuçların her iki yönde de makul ölçüde açık kalması beklenmektedir.

Şu anda, bitcoin türev piyasası temkinli bir tablo çizmektedir ve yaklaşan vade tarihi bir sonraki gerçek sınav olacaktır.