Wintermute Kurucusu, Kriptonun Yönüne Soğuk Bir Bakış Atıyor

Gaevoy, Stabilcoinleri, Sürekli Borsaları ve Token Tasarımını Eleştiriyor

4 Şubat 2026 tarihinde X’te yayınlanan bir dizide, piyasa yapıcı firma Wintermute‘un CEO’su Gaevoy, rekabet halindeki blok zincirleri arasındaki süregelen tartışmaları büyük ölçüde anlamsız olarak reddederek, hiçbirinin açık kazananlar veya kaybedenler ilan etmeye yetecek kadar önemli atılımlar sunmadığını söyledi.

Ayrıca stabilcoinlerin daha geniş etkisini sorguladı ve bunları, sektörün temel yapısını değiştiremeyen dar bir başarı olarak tanımladı. Gaevoy’a göre, stabilcoinler büyük ölçüde bir grup merkezi arabulucuyu daha verimli çalışan yenileriyle değiştiriyor.

Gaevoy en keskin eleştirilerini, ölçekleme zorluklarının işlem verimliliğinin ötesine uzandığını savunarak merkezi olmayan sürekli vadeli işlemler platformlarına sakladı. “Bence blok zincirler üzerine inşa edilen hiçbir şey şu anda ölçeklenmiyor ve özellikle perp borsalarını içeriyor,” diye yazdı ve böylesi platformların geleneksel piyasa altyapısını asla eşleştiremeyeceğinin “çok açık olmadığı” düşüncesini ekledi.

Kripto piyasalarını, riskin bir zincir içi mekanizmaya güvenmek yerine birden fazla ana komisyoncuya dağıtıldığı Chicago Ticaret Borsası (CME) tarafından kullanılan risk yönetim modeliyle karşılaştırdı.

Hiperlikit gibi merkezi olmayan türev platformlara yönelik sorulara yanıt olarak, Gaevoy şunları belirtti: “CME risk motoru gerçekte merkezi değildir (PB’ler aracılığıyla) ve bu şekilde ölçeklenir,” oysa mevcut kripto tasarımları tasfiyeleri, otomatik kaldıraç azaltmayı ve sigorta fonlarını dengelemekte zorlanmaktadır.

Altyapının ötesinde, Gaevoy, kriptonun orijinal felsefi temellerinin zayıfladığını savundu. Bitcoin’in amacının fiyat saplantısı (“sayı yukarı gider”) tarafından gölgede bırakıldığını, bu sorunun kurumsal anlatımların daha önceki siberpunk ideallerin yerini aldığı sektörün büyük bir kısmına yayıldığını düşündüğünü söyledi.

Ethereum’un kurucu ortağı Vitalik Buterin‘i nadir bir şekilde hala ilk ilkelere odaklanan bir figür olarak öne çıkardı ve birçok diğer etkili sesin kurumsal onaylamayı temel hedeflerin üzerine aldığını öne sürdü.

Token ekonomisi de Gaevoy’un eleştirilerinden nasibini aldı. Geri alım, kilitlenme ve diğer yaygın tasarım seçimlerini etkisiz veya kötü uygulanmış olarak nitelendirdi ve piyasadaki birkaç fikir birliği noktasından birinin airdrop’lara karşı yaygın şüphe olabileceğini belirtti.

Ayrıca okuyun: Ethereum, Durmaksızın Devam Eden Bir Haftalık Düşüşte Piyasa Değerinden 100 Milyar Dolar Kaybetti

Olgusal tonuna rağmen, Gaevoy, geniş siyasi veya spekülatif bir coşkunun olmamasının kısa vadeli katılımcıları dışarıda bırakarak uzun vadeli hedeflere bağlı kalıcıları bırakabileceğini savunarak temkinli olarak iyimser olduğunu söyledi. Başka bir X kullanıcısı tarafından bu iyimserliğin kaynağı sorulduğunda, Gaevoy basitçe yanıtladı: “istekli bir kötümser, bu isimde var.”

Yorumları, teknik hırs ve ideolojik netliğin yerini finansal mühendislik ve anlatı döngülerine bıraktığını hisseden sektörün deneyimli isimleri arasında artan huzursuzlukla yankılanıyor, kripto hala sermaye ve dikkat çekmeye devam ederken.

SSS ❓

• Evgeny Gaevoy kimdir?
  Evgeny Gaevoy, kripto piyasa yapıcı firma Wintermute’un kurucusu ve CEO’sudur.
• Gaevoy X dizisinde neyi eleştirdi?
  Blok zinciri ölçekleme sınırlarını, stabilcoinleri, sürekli borsaları ve mevcut token tasarım uygulamalarını eleştirdi.
• Gaevoy, kriptoyu neden CME ile karşılaştırdı?
  CME’nin dağıtılmış risk modelinin, mevcut zincir içi risk motorlarından daha etkili ölçeklendiğini savundu.
• Gaevoy genel olarak kriptoya karamsar mı?
  Eleştirel olsa da, spekülatif katılımcılar piyasadan çıktıkça temkinli bir iyimser olduğunu söyledi.