Strateji Bitcoin Fiyatını Yönlendirmiyor—Veriler Abartıyı Çürütüyor, Uzman Söylüyor

Strategy’nin Piyasa Etkisi Minimal, Uzman BTC Fiyatlarıyla Düşük Korelasyon Buldu

Varlık yönetim firması Vaneck’in dijital varlık araştırma başkanı Matthew Sigel, kısa süre önce adını Strategy olarak değiştiren Microstrategy’nin (Nasdaq: MSTR) bitcoin fiyat hareketleri üzerinde önemli bir etkisi olduğu anlatısını kamuoyuna açıkladı. 21 Nisan’da sosyal medya platformu X’te detaylı bir analiz paylaştı ve görüşüne göre, yazılım firmasının BTC biriktirmesinin büyük bir piyasa etkisi olduğu iddialarını çürüten verileri sundu.

Sigel gönderisine keskin bir özetle başladı:

MSTR bitcoin fiyatını mı yönlendiriyor? TLDR: Hayır.

TD Cowen ve Bitcoinity’den gelen verileri kullanarak, analiz etti,” bitcoin fiyatı ve işlem hacmi verilerini 14 Ekim 2024’ten 20 Nisan 2025’e kadar inceledi. Bulgularına göre, bu zaman diliminde Strategy’nin aktivitesi genellikle toplam piyasa hacminin küçük bir kısmını oluşturuyordu.

“Çoğu hafta, Strategy yalnızca düşük tek haneli bir yüzdeyle (tam olarak %3.3) piyasada yer alıyordu,” dedi. Haftalık ortalama biraz daha yüksekti—%8.4—ancak bu sayı, firmanın herhangi bir bitcoin satın almadığı sekiz haftaya kıyasla, payının %20’yi aştığı dört olağanüstü aktif hafta tarafından çarpıtılmıştı.

Strategy agresif bir şekilde bitcoin biriktiriyor, 20 Nisan itibariyle ortalama 84,785 $ fiyatla 555.8 milyon $’a 6,556 BTC ekledi. Şirket, yaklaşık 36.47 milyar $ karşılığında ortalama 67,766 $ maliyetle edindiği 538,200 BTC (hodl ediyor). Strategy, 2025 yılında bugüne kadar BTC’de %12.1’lik bir getiri elde etti.

Argümanına devam eden Sigel, Strategy’nin satın alımları ile bitcoin’in piyasa davranışı arasında güçlü istatistiksel bağlantıların eksikliğine dikkat çekti. Şöyle ifade etti:

İstatistiksel olarak konuşacak olursak, Strategy’nin haftalık bitcoin alım miktarı ile hafta sonunda BTC fiyatı (%25 korelasyon katsayısı) VEYA hafta boyunca BTC fiyatındaki değişim (%28 korelasyon katsayısı) arasında çok az veya hiç korelasyon yoktur.

Vaneck dijital varlık araştırma başkanı ayrıca bitcoin madenciliğinin fiyatı önemli ölçüde etkilediği düşüncesini reddederek, yeni arzla karşılaştırıldığında ikincil piyasa ticaretinin baskınlığını vurguladı. Detaylandırdı: “Bu dengesizlik göz önüne alındığında, madencilerin bitcoinin fiyat belirleyenlerinden ziyade fiyat alıcıları oldukları açıkça görülüyor.” Sigel’in analizi, daha geniş piyasa faaliyetinin, kurumsal alıcılar veya madencilerden ziyade, bitcoin’in değerini belirlemede baskın rol oynadığını öne sürüyor.