Standard Chartered, Bitcoin Hazine Şirketleri Hakkında Uyarı Yayınladı

Standard Chartered, Bitcoin Şirket Hazineleri İçin Riskleri İşaret Ediyor

Hisselerini yükseltmeyi umarak bilançolarında bitcoin (BTC) stoklayan yüzlerce halka açık şirket olduğunda ne ters gidebilir? Bu, Londra merkezli Standard Chartered Bankası’nın dijital varlık araştırma ekibinin Salı günü yayımladığı raporda sorduğu soru.

Beş yıl önce, Bitcoin topluluğundaki az kişi Michael Saylor ve yazılım analiz şirketi Microstrategy’yi (şimdi sadece “Strategy” olarak yeniden adlandırıldı ve Nasdaq’ta MSTR koduyla işlem görüyor) biliyordu ya da önemsiyordu. Saylor ve ekibi, pandeminin dünya çapında merkez bankalarını faizleri sıfıra düşürmeye zorladığı bir dönemde 500 milyon dolarlık nakit eşdeğerleri ile ne yapacaklarını bulmaya çalışıyordu.

“Altın almayı düşündük… ve sonunda bitcoine karar verdik… daha iyi bir altın olduğunu düşündüğümüz için ve büyük teknoloji potansiyeli vardı,” diye açıkladı Saylor 2021’de bir video röportajında. “Bu yüzden 250 milyon dolarlık bitcoin satın almaya karar verdik ve aynı zamanda hisse sahiplerimizin bitcoin stratejisinden hoşlanmazlarsa pozisyonlarını bırakma yetisine sahip olmalarını sağlamak için 250 milyon dolarlık bir Hollanda müzayedesi gerçekleştirdik.”

Karar, MSTR en iyi performans gösteren halka açık hisse senedi haline geldikten sonra, bitcoinin kendisinden bile daha yüksek getiri elde ederek, o zamandan beri yüzlerce halka açık şirket tarafından benimsenen yeni bir eğilim yarattı.

“Son beş yılda, Microstrategy hisse senedi neredeyse %2.900 arttı,” dedi analist Dominic Basulto, The Motley Fool için yakın zamanda yazdığı bir makalede. “Başka hiçbir şirket bu kadar yakın değil. Örneğin, Nvidia aynı dönemde biraz daha fazla olan %1.400’ün üzerinde arttı.”

Ancak şimdi, Standard Chartered, BTC ile bilançoları doldurma çılgınlığına benzeyen şeye karşı alarm zillerini çalıyor. Banka, bitcoinin bir firmanın ortalama BTC satın alma fiyatına göre %22 değer kaybetmesi veya bitcoinin 90.000 doların altına düşmesi durumunda, şu anda BTC hazine stratejisi uygulayan altmış bir halka açık şirketten oluşan bir alt grubun yarısının “su altında” kalacağı konusunda uyarıyor; yani şirket hisselerinin piyasa değeri elde edilen bitcoinin değerinden daha az olacak.

“BTC fiyatının kendisindeki dalgalanma bile bitcoin fiyatını birçok yeni hazinenin ortalama satın alma fiyatlarının altına düşürebilir; bu fiyatların altına düşmesi halinde bunların yarısı su altında kalır,” rapor açıklıyor. “2022’deki Core Scientific örneğine dayanarak, ortalama satın alma fiyatlarının %22’den daha azına inmesi tasfiyelere yol açabilir.”

Core Scientific: Bir Uyarı Hikayesi

Core Scientific (Nasdaq: CORZ), piyasa değeri bazında dünyanın en büyük ikinci bitcoin madencilik şirketidir. 2021’de firma, bitcoin hazine stratejisi uygulamaya karar verdi, ancak küçük bir farkla. Şirket kripto parayı satın almak yerine, yalnızca çıkardığı tüm BTC’yi elinde tutacak ve günlük operasyonları finanse etmek için borç çıkaracaktı.

Bu yaklaşım bir süre işe yaradı ve CORZ’u kârlı bir bitcoin vekili haline getirdi. Ancak Haziran 2022’de BTC çöktü, CORZ’u su altında bırakarak firma tüm bitcoinlerini şirketin kripto para madencilik maliyetinin %22 altında bir fiyatla satmak zorunda kaldı. Sonunda firma Aralık 2022’de iflas başvurusunda bulundu.

“Core Scientific Haziran 2022’de ortalama 23.000 dolar fiyattan 7.202 bitcoin sattı,” rapor açıklıyor. “O zaman, Core Scientific’in bitcoins çıkardığını ortalama 29.600 dolar nakit maliyetle hesaplıyoruz.”

Standard Chartered, bugünkü bitcoin hazine şirketlerinin benzer bir fiyat düşüşü karşısında BTC varlıklarını tasfiye etmek zorunda kalacağını tahmin ediyor.

“Bitcoin hazine işine yeni girenler için benzer bir acı noktası görüyoruz – eğer bitcoin fiyatları ortalama satın alma fiyatlarının %22 altına düşerse, zorunlu satıcı olabilirler.”