Stablecoin'den Nakit Motoruna: Tether, 2025'te 10 Milyar Dolar Kar Elde Etti

Tether, ISAE 3000R Güvence Raporunda Rezerv Kapsamını Onayladı

BDO Danışmanlık Hizmetleri tarafından ISAE 3000R standardı altında hazırlanan rapor, Tether International, S.A. de C.V.’nin 31 Aralık 2025 tarihli finansal verilerini ve rezervlerini kapsamakta ve tam bir denetim yerine belirli bir zaman dilimine dair anlık bir görüntü sunmaktadır.

BDO, dünya çapındaki en büyük muhasebe ve danışmanlık ağları arasında yer almakta, geniş bir kurumsal ve kurumsal müşteri yelpazesine güvence ve danışmanlık hizmetleri sunmaktadır. Firma, Tether’ın belirtilen muhasebe politikalarına dayanarak rakamların tüm maddi yönlerden adil bir şekilde sunulduğunu sonucuna varmıştır. Yıl sonu itibarıyla Tether, toplam varlıkları 192,9 milyar dolar ve toplam yükümlülükleri 186,5 milyar dolar olarak bildirerek yaklaşık 6,34 milyar dolarlık rezerv fazlası yaratmıştır.

Yükümlülüklerin çoğu—yaklaşık 186,45 milyar dolar—talep üzerine geri dönüşümü yapılan dijital tokenlere bağlıydı. Doğrulama, nakit, nakit benzerleri ve diğer kısa vadeli mevduatların rezervlerin en büyük bölümünü oluşturduğunu göstermektedir. 90 günden daha az vadeli ABD Hazine bonoları, yaklaşık 122,3 milyar doları temsil ederken, gecelik ve vadeli ters repo anlaşmaları toplamda yaklaşık 24,8 milyar dolar olmuştur.

Nakit ve banka mevduatları, yaklaşık 34 milyon dolarlık bir kısım olarak nispeten küçük bir bölümü temsil etmiştir. Hükümet destekli enstrümanların ötesinde, rezervlerde çoğunlukla fiziksel altın külçeleri olmak üzere 17,45 milyar dolar değerinde değerli metaller ve raporlama sırasında bitcoin başına 87.647,54 dolar referans fiyatla onchain tutulan 8,43 milyar dolarlık bitcoin bulunmaktadır.

Kurumsal tahviller ve diğer yatırımlar toplamda 3 milyar doların altında hesaplanırken, teminatlı krediler yaklaşık 17,04 milyar dolar olmuştur. Rapor, tüm teminatlı kredilerin likid varlıklarla aşırı teminatlandırıldığını ve marj çağrıları ve tasfiye mekanizmalarına tabi olduğunu belirtmektedir. Yönetim, raporlama tarihinde beklenen herhangi bir kredi zararı bildirmemiş, değerlemelerin normal piyasa koşullarını varsaydığını, stresli senaryoları varsaymadığını not etmiştir.

Tether’ın özsermayesi yıldan yıla düşerek, 2024 yılsonunda 7,09 milyar dolardan 2025 yılında 6,34 milyar dolara gerilemiştir. Bu değişiklik, dönem boyunca yaklaşık 10,86 milyar dolarlık temettü dağıtımları ile dengelenen 10,1 milyar dolardan fazla finansal sonuçları yansıtmaktadır.

Doğrulama aynı zamanda çözülmemiş hukuki meselelere de dikkat çekmektedir. 31 Aralık 2025 itibarıyla Tether International, New York mahkemelerinde iki sivil davada, 2017–2018 yıllarında bitcoin fiyat düşüşüne bağlı bir sınıf davası ve stablecoin dondurulması ile ilgili ayrı bir davada davalı konumundaydı. Bu davalar için herhangi bir karşılık kaydedilmemiştir, çünkü sonuçlar güvenilir bir şekilde tahmin edilememektedir.

Ayrıca okuyun: Universal, BAE Merkez Bankası Kayıtlı USD Stablecoin Başlattı

Ayrıca, Tether, net kârların 2025’te 10 milyar doları aştığını ve repos anlaşmaları aracılığıyla dolaylı maruziyet de dahil olmak üzere ABD Hazine bonolarına toplam maruziyetinin 141 milyar doları aştığını belirten bir finansal güncelleme yayınladı. Bu açıklama ayrıca, fazla sermaye ile finanse edilen mülkiyet yatırımlarının token rezervlerinden hariç tutulduğunu belirtmektedir.

BDO, güvence raporunun yalnızca 31 Aralık 2025 tarihlerindeki bakiyelere uygulandığını ve bu tarihten önce veya sonraki dönemleri ya da mali rakamlarla birlikte verilen notları kapsamadığını vurguladı.

“Tether CEO’su Paolo Ardoino, kripto firmasının doğrulamasına eşlik eden güncellemede, USDT’nin genişlediğini çünkü dolar talebinin giderek artan bir şekilde geleneksel bankacılık raylarının dışına çıktığını, özellikle finansal sistemlerin yavaş, parçalı veya erişilemez olduğu bölgelerde,” dedi.

SSS 💵

• Tether’ın son doğrulaması neyi kapsıyordu?
  ISAE 3000R standartlarına göre 31 Aralık 2025 itibarıyla Tether International’ın rezervleri ve yükümlülüklerini inceledi.
• Tether’ın rezervleri yükümlülüklerinden fazla mıydı?
  Evet, varlıklar 2025 yılsonunda yükümlülükleri yaklaşık 6,34 milyar dolar aşıyordu.
• Tether tokenlerini hangi varlıklar destekliyor?
  Rezervler, ABD Hazine bonoları, ters repos, altın, bitcoin, teminatlı krediler ve diğer yatırımları içerir.
• Bu tam bir denetim mi?
  Hayır, rapor makul bir güvence çalışmasıdır, tam finansal denetim değildir.