Stablecoin İşlemleri Visa'yı Geçti—Uzmanlar 'İtfa Baskısı' Konusunda Uyardı

Stablecoin İşlem Değeri, Visa Hacimlerini Aşıyor

Stablecoin’ler, son yirmi yılın en önemli finansal yeniliklerinden biri haline hızla gelerek üstel bir büyüme yaşıyor; bazı uzmanlar bu şekilde ifade etti. Uzmanların bu görüşleri, 2024 yılında stablecoin işlem hacimlerinin, uluslararası ödeme kartı hizmetleri devi Visa’nınkini geçtiğini gösteren yakın tarihli bir Bitwise raporu tarafından desteklenmektedir.

Stablecoin kullanımının ana itici güçlerinden biri, yerleşimler için eşsiz verimlilik sunmalarıdır. Stablecoin’ler, neredeyse anında para transferini, günün her saati, geleneksel sistemler olan Dünya Çapında Bankalar Arası Finansal Telekomünikasyon Derneği (SWIFT) gibi sistemlerle karşılaştırıldığında çok daha düşük maliyetle mümkün kılar. Bu hız ve maliyet etkinliği, değerin nasıl taşındığını devrim niteliğinde değiştirerek, geleneksel finansın genellikle yavaş ve pahalı süreçlerine keskin bir tezat sunmaktadır.

Merkezi olmayan finans (DeFi) alanında, stablecoin’ler güvenilir bir hesap birimi ve değişim aracı sağlayarak geniş bir finansal aktiviteler yelpazesinin yürütülmesine olanak tanır.

Hızlı büyümeye rağmen, yaygın stablecoin benimsenmesi, proaktif önlem gerektiren önemli sistemik riskler oluşturuyor, diye uyarıyor DWF Labs Yönetici Ortağı Andrei Grachev. Benimsenme itici güçlerine dayanarak, Grachev, ortaya çıkan zayıf noktaları vurguluyor, ve itfa baskısı bu tür bir dezavantajdır. Yönetici ortağa göre, bu risk, özellikle algoritmik stablecoin’lerde belirgin hale geliyor.

“Kullanıcıların, bir devalüasyon korkusuyla topluca çıkış yapmaya çalıştığını hayal edin. Bu, ihracatçıları istikrarsızlaştırabilir ve algoritmik veya az teminatlı stablecoin’lerle daha geniş piyasa oynaklığını tetikleyebilir,” dedi Grachev.

Rezerv yönetimi, başka bir kritik riski temsil ediyor. Yetersiz veya opak rezervler, güveni aşındırır ve büyük bir ihracatçının başarısızlığı durumunda kötüleşen salgın hastalık yayılarak, denetimden yoksun denizaşırı operasyonlar tarafından daha da kötüleşir.

Bu tür riskleri aşmak için, Grachev, gerçek zamanlı, zincir üstü rezerv kanıtlarını, özellikle kısa vadeli ABD Hazineleri veya merkez bankası rezervlerini önceliklendiren çok yönlü bir çözüm öneriyor. Grachev, katı fon ayrımını, şeffaf yönetişimi ve akıllı sözleşme denetimlerini sağlamak için güçlü düzenlemelerin eşit derecede önemli olduğuna inanıyor. Son olarak, protokoller, stresli dönemlerde çıkışları yönetmek ve hızlı istikrarsızlaşmayı önlemek için otomatik devre kesiciler ve itfa kısıtlamaları gibi risk yönetimi özelliklerini içermelidir.

Bitwise çalışma verilerinin gösterdiği gibi, stablecoin işlem hacmi geçen yıl 14 trilyon dolara düşerken, 2023’te görülen yaklaşık 7 trilyon dolardan yükseldi. Bağlam olarak, 2020’de stablecoin hacimleri Visa’nınkinden neredeyse 10 kat daha azdı ve stablecoin’lerin bu açığı kapatmaları beş yıldan biraz daha kısa sürdü. Stablecoin’lere olan bu net ve artan talep, birkaç finansal kurum ve ABD Wyoming Eyaletini kendi stablecoin’lerini çıkarmayı düşünmeye sevk etti.

Düzenleyici Belirginlik ve Stablecoin Benimsenmesi

Ancak, diğer gözlemciler, Mercuryo’nun kurucu ortağı ve CEO’su Petr Kozyakov da dahil olmak üzere, geleneksel finansal kurumlar tarafından çıkarılacak stablecoin’lerin USDT, USDC ve diğer mevcut stablecoin’lerle aynı modeli izleyip izlemeyeceğini speküle ediyor.

“Önemli bir nokta, TradFi stablecoin’lerin halka açık izinsiz bir blok zincirinde mi yoksa özel izinli bir blok zincirinde mi çalışacağıdır,” dedi Kozyakov.

Bu arada, World Mobile Group’un CMO’su Mike Blake-Crawford, Bitcoin.com News’a verdiği demeçte, hem gelişmiş hem de gelişmekte olan piyasalarda finansal kurumlarla çalışma deneyiminin, bankaların izinli modelleri tercih edeceği yönünde bir eğilim gösterdiğini belirtti. Ancak, bu modelin benimsenmesi, bazı piyasalarda gördüğü sorunları muhtemelen yaratacaktır.

“Bu, doğrudan Pakistan ve Zanzibar gibi piyasalarda ABD’ye karşı gözlemlediğimiz ilginç bir gerginlik yaratıyor – geleneksel kurumlar, stablecoin’lerin merkezi olmayan yapısının finansal kapsayıcıllık için onları bu kadar güçlü kılan avantajlarını elde etmek istiyor. Bankaların, World Mobile ve diğer blok zincir-native şirketlerin zaten sağlam kullanım durumları oluşturduğu bir alana girmesiyle, bu dengeyi bulmak kritik olacak,” dedi Blake-Crawford.

Yine de, geleneksel finansal kurumlar tarafından çıkarılacak stablecoin’lerin kesin yapısı veya şekli muhtemelen ABD Kongresi’nin önündeki stablecoin mevzuatı ve Avrupa Birliği (AB) tarafından kabul edilenlerle belirlenecektir. Son zamanlara kadar stablecoin’lerin ihraç edilmesi büyük ölçüde düzenlenmemişti, ancak stablecoin’lerin devalüe edilmesi veya çökmesi durumları, küresel finansal düzenleyicilerin bu konuları yöneten yasaları önermek veya geçmek suretiyle yanıt vermesine neden olmuştur.

Stablecoin’lerin hangi varlıklarla desteklenmesi gerektiği konusundaki tartışma Kongre içinde ve dışında devam ederken, Blake-Crawford Bitcoin.com News’a verdiği demeçte, düzenleyici belirginlik, mobil para endüstrisinin kesinlikle ihtiyaç duyduğu şeydir.

“STABLE Yasası, Amerikan operasyonlarımızda önemli bir büyümenin kilidini açabilecek potansiyel olarak kritik bir dönüm noktası temsil ediyor. ABD müşterilerimizle ödeme tercihlerinden bahsettiğimde, konuşma kaçınılmaz olarak düzenleyici endişelere dönüyor – Afrikalı abonelerimizin keyif aldığı aynı sorunsuz ödeme seçeneklerini istiyorlar, ancak varlıklarını koruyan net yasal çerçevelerle,” dedi Blake-Crawford.

STABLE ve GENIUS Yasalarına ek olarak, stablecoin’lerin yörüngesi uluslararası sınır ötesi ödeme standartları üzerindeki koordinasyonla da şekillenecektir. Grachev’e göre, Uluslararası Ödemeler Bankası (BIS) ve Uluslararası Para Fonu (IMF) “muhtemelen bu çabaya öncülük edecektir.”

Grachev, gizlilik ihtiyaçları ile uyum arasındaki doğru dengeyi bulan çerçeveleri bulmanın, stablecoin kullanımının gerçekten yaygın hale gelip gelemeyeceğini belirleyeceğine de inanıyor.

“Düzenleyicilerin üstesinden gelmeleri gereken diğer büyük sorun, gizliliği uyumla dengelemektir. Kullanıcı haklarına zarar vermeden programlanabilir kimlik doğrulama ve işlem izleme normlarını nasıl kurarsınız? Bu dengeyi doğru bir şekilde kurmak, yaygın benimsenme için hayati olacak,” diye açıkladı Grachev.