Stablecoin Devi Tether, USDT Puanının Düşüşünden Sonra S&P Derecelendirme Yöntemine İtiraz Etti

Tether, USDT İstikrar Skoru En Düşük Seviyeye Düştükten Sonra S&P’ya Yanıt Verdi

S&P, Tether’in açıklamalarında iddia edilen boşluklar ve yüksek riskli rezerv varlıklarına artan maruziyeti gerekçe göstererek USDT’nin istikrar notunu 5’e — yani ölçeğindeki en zayıf seviyeye — düşürdü. Ajansın son analizine göre, bitcoin (BTC) artık USDT rezervlerinin daha büyük bir payını temsil ediyor ve bu da bitcoin’in spot değerinde keskin bir düşüşün stablecoin’i yetersiz teminat altında bırakabileceği sonucuna varıyor.

Öte yandan Tether, hem metodolojiye hem de sonuçlara şiddetle itiraz ederek kamuoyuna yanıt verdi. Şirket, S&P’nin “dijital para birimlerinin doğasını, ölçeğini ve makroekonomik önemini yakalayamayan” eski bir finansal model uyguladığını belirtti ve analizde USDT’nin operasyonel geçmişinin, gerçek zamanlı rezerv raporlamasının ve küresel ticaretteki genişleyen varlığının göz ardı edildiğini ekledi.

Geleneksel derecelendirme ajanslarındaki şüphecilik “bir onur nişanı”dır, CEO Paolo Ardoino, geleneksel kredi çerçevelerinin dijital varlık altyapısını değerlendirmek için yetersiz kaldığı konusundaki uzun vadeli pozisyonlarını vurgulayarak söyledi.

“Klasik derecelendirme modelleri, geçmişte özel ve kurumsal yatırımcıları zenginliklerini, yatırım derecesi olarak değerlendirilen ancak çöken şirketlere yatırım yapmaya yönlendirdi ve dünya çapındaki düzenleyicileri bu modelleri, tüm büyük derecelendirme ajanslarının bağımsız ve objektif değerlendirmelerini sorgulamaya sevk etti,” Ardoino X’e yazdı.

Ek olarak şunları söyledi:

“Geleneksel finans propaganda makinesi, herhangi bir şirket yerçekimi mücadelesine meydan okumaya çalıştığında endişe duymaya başlıyor. Hiçbir şirket ondan ayrılmaya cesaret etmemeli.”

Yanıtında, Tether, S&P’nin “risk varlıkları”nın artan payına odaklanmasının genel tabloyu yanlış yansıttığını savundu. Raporun yıldan yıla %17’den %24’e bir artış belirttiği durumunda, Tether toplam rezervlerin 2024’te 143,7 milyar dolardan 2025’te 181,2 milyar dolara genişlediğini kaydetti, bu da şirketin tarihindeki herhangi bir zamandan daha yüksek kaliteli rezervlere sahip olduğu anlamına geliyor.

Yanıt, Tether’in El Salvador ve Fransa’daki düzenleyici çerçevelere tam uyumlu olduğunu ve ABD mali suçlar Uygulama Ağı altında kayıtlı olduğunu da vurguladı. Şirket ayrıca USDT’nin büyümesinin, S&P’nin analizinin temel varsayımlarından bazılarına aykırı olduğunu belirtti.

Tether’e göre, kullanım metrikleri borsalarda, merkezi olmayan finans (DeFi) protokollerinde, ödeme yollarında ve sınır ötesi ticarette artmaya devam ediyor — firmanın likidite ve itfa riskleriyle tutarlı olmadığını söylediği göstergeler. S&P’nin kendi raporu, endişelere rağmen USDT’nin sürekli olarak hedefine bağlı kaldığını ve itfaları onurlandırdığını kabul etti.

Tether ayrıca USDT’nin spekülatif ticaret tokeni yerine sistemik olarak önemli bir altyapı olarak çerçevelendiğini belirtti. Bitcoin.com News ile paylaşılan şirket beyanı, stablecoin’in Türkiye’den Nijerya’ya ve Arjantin’e kadar gelişen pazarlarda havaleleri, maaş bordrolarını ve ticari ödemeleri desteklediğini, dolar erişiminin sıkça kısıtlandığı durumlarda söyledi. USDT’nin gerçek dünya kullanım durumunun, risk profilini geleneksel derecelendirme modellerine gömülü varsayımlardan ayırdığını ekledi.

Daha fazla oku: Tether Bitcoin Destekli Kredi Vermeye Stratejik Ledn Payıyla Giriyor

Tether’in yanıtındaki bir diğer kilit nokta ise ABD Hazine maruziyetinin ölçeğidir. Şirket, yaklaşık 135 milyar dolarlık doğrudan ve dolaylı sahiplik ile, en büyük hazine sahiplerinden biri olarak sıralandığını belirtti — son kanıtlarına göre 17. sırada dünyada. Tether, bu pozisyonun şirketin likidite stresine karşı savunmasız olduğu şeklindeki S&P tasvirine zıt olduğunu söyledi.

Finansal performans da Tether’in itirazının merkezindeydi. Şirket, 2024’te 13 milyar dolardan fazla net kar ve 2025’te yıl bazında 10 milyar dolardan fazla kazanç sağladığını belirtti ve birçok büyük finansal kurumun kazançlarını geride bıraktı. Firmaya göre, bu karlar fazla rezerv tamponunu güçlendirir ve S&P’nin analizinin kapsamının ötesinde uzun vadeli istikrarı pekiştirir.

Anlaşmazlığa rağmen, S&P, Tether’in daha riskli varlıklara maruziyeti azaltması ve rezerv bileşimi ve kilit finansal ortakları hakkında daha geniş açıklamalar sunması durumunda skoru iyileştirebileceğini belirtti. Tether, S&P’nin çerçevesini doğrudan inceleme ve USDT’yi “gerçek dünya piyasa dinamikleri” ile değerlendirme fırsatını memnuniyetle karşıladığını belirtti. Bu haber, New York merkezli finans devi Jefferies’in Tether’in büyük altın tahsisini tartışan değerlendirmesini takip ediyor.

SSS ❓

• S&P, USDT hakkında ne dedi? S&P, yükselen riskli varlık maruziyeti ve sınırlı rezerv açıklamalarını gerekçe göstererek USDT’nin istikrar notunu en alt seviyeye indirdi.
• Tether, düşürmeye nasıl yanıt verdi? Tether, S&P’nin güncel olmayan modellerine dayandığını ve USDT’nin on yıllık itfa kaydını ve genişleyen rezervlerini görmezden geldiğini söyledi.
• S&P, neden bitcoin maruziyetini vurguladı? Ajans, USDT’nin bitcoin tahsisinin artık açıklanan rezerv tamponunu aştığını ve ani bir düşüşte teminatlandırmayı zorlayabileceğini söyledi.
• Tether, uzun vadeli istikrarı neyin desteklediğini söylüyor? Tether, USDT’nin direncini kanıtlayan Hazine varlıkları, rekor karlar ve gerçek zamanlı raporlamaya işaret ediyor.